Ahora parece que ni la desaceleración económica ni el desplome de los precios de las acciones son suficientes para disuadir al presidente estadounidense Donald Trump de su radical agenda económica. Más allá de prometer comprar un Tesla para apuntalar las atribuladas acciones de la empresa de Elon Musk, de hecho, está redoblando sus esfuerzos. Al ser preguntado sobre la turbulencia económica y del mercado, el autoproclamado "hombre de los aranceles" argumenta que un "período de transición" podría ser necesario mientras su administración "devuelve la riqueza a Estados Unidos". Es "un período de desintoxicación", según el secretario del Tesoro, Scott Bessent. Hasta ahora, esta limpieza ha despertado el espectro de la estanflación, ha eliminado 5 billones de dólares del S&P 500 y ha socavado la imagen del país ante los inversores globales. El sufrimiento a corto plazo podría ser más fácil de digerir si los medios -y los fines- fueran inteligibles. De hecho, si el objetivo general es, aunque sea vagamente, "Hacer que Estados Unidos vuelva a ser grande", entonces la mezcolanza de medidas económicas que Trump ha ofrecido hasta ahora carece de una teoría coherente del cambio para lograrlo. Tomemos como ejemplo el plan central de Trump para reconstruir el muro arancelario de William McKinley, el 25.º presidente, en Estados Unidos. La idea es instar a las empresas extranjeras a establecer fábricas en el país, impulsar un renacimiento de los empleos manufactureros y utilizar los ingresos procedentes de los aranceles de importación para recortar drásticamente los impuestos. Estos objetivos son antitéticos: si una mayor producción se trasladara a EE. UU., los ingresos arancelarios se verían afectados. Luego está el llamado Departamento de Eficiencia Gubernamental de Musk. Frenar el exceso burocrático vale la pena. Pero Doge ha estado socavando sus propios esfuerzos. Recientemente despidió a un equipo responsable del uso de la tecnología para optimizar los servicios públicos. A continuación, Trump quiere que el sector estadounidense de esquisto siga perforando. Pero su equipo también ha indicado su deseo de que los precios del crudo bajen para apoyar a los consumidores, quizás a 50 dólares por barril o menos. Eso sería antieconómico para los productores estadounidenses. El secretario de Energía estadounidense, Chris Wright, añadió esta semana que una mayor producción de petróleo podría provenir de la innovación. De ser así, fomentar la incertidumbre económica, incluyendo aranceles intermitentes, no es forma de fomentarla ni del auge manufacturero generalizado que busca la administración. La reserva estratégica nacional de Bitcoin de Trump -un activo inherentemente volátil, sin una utilidad evidente- es otra incógnita. Finalmente, se rumorea que se está intentando debilitar el dólar -quizás en el llamado "acuerdo de Mar-a-Lago"- para convertir a Estados Unidos en una potencia exportadora industrial. Un acuerdo global probablemente sería imposible cuando los principales socios comerciales están molestos por las amenazas arancelarias de Trump. ¿Qué pueden deducir los inversores y las empresas de todo esto? Una es que asumir que esta administración operará con coherencia es un grave descuido. Algunos incluso se preguntan si el caos forma parte de un gran plan deliberado para reestructurar la economía estadounidense y su lugar en el sistema global. Trump puede seguir presentando una economía debilitada y mercados en caída como parte de un cambio disruptivo pero necesario para el bien común de Estados Unidos. Pero cuanto más tiempo permanezcan inescrutables sus métodos, mientras impone costos a hogares, empresas e inversores, más difícil será venderlo.