Cuando se trata de buscar una inversión segura, el oro tiene una categoría casi mítica. Lamentablemente, repetidas veces lo que ha resultado ser un mito es la afirmación de que el oro mantiene su valor en los períodos de pánico. Los inversores volvieron a recordar una vez más esta realidad cuando ayer el metal precioso se derrumbó 4%, lo que implica que perdió u$s 68, antes de recuperarse en las últimas negociaciones, en Londres, para quedar a u$s 1.588 la onza, o sea abajo 3,2%. Se supone que el oro es un refugio y, en los períodos en que el temor es leve, funciona bastante bien. Pero este no es un momento de temor leve. El euro cayó por debajo de u$s 1,30, por primera vez desde enero, a medida que subían los rendimientos sobre los bonos italianos y los operadores tuvieron claro que el acuerdo de la semana pasada está lejos de ser cosa hecha. Y, lo mismo que en 2008, cuando los tiempos se ponen realmente difíciles los inversores prefieren el dinero en la mano al oro, y prefieren que el dinero esté en dólares. Los que recomiendan invertir en oro tratan al metal como una divisa, y consideran que su precio es un tipo de cambio. Sobre esta base, ayer el oro cayó en relación al dólar porque los inversores decidieron que los verdes son más seguros en momentos de crisis. La peor noticia para el oro es que su precio perforó el promedio móvil de 200 días. Este indicador técnico muy observado actuó como un piso en la última fase del mercado alcista del metal, tras trepar por encima del promedio en enero de 2009. En los últimos tiempos, el precio del oro rebotó varias veces tras caer al nivel del promedio móvil, pero ayer lo perforó. Esto sugiere que vienen tiempos difíciles para el mercado del metal precioso. En agosto de 2008, después de perforar el promedio móvil de 200 días, el precio del oro perdió otro 20% en los siguientes tres meses, una declinación que coincidió con el colapso del banco Lehman. Si esto se repitiera, es posible que lo peor haya quedado atrás, porque el oro ya cayó 17% desde su pico de septiembre, cuando llegó a cotizar a u$s 1.900, antes de que el pánico realmente comenzara a crecer. En el año 2008 la declinación total fue de 27%. Incluso los que descartan estos cálculos esenciales para la elaboración de gráficos porque los consideran el equivalente a la homeopatía, o sea un placebo para los administradores de fondos de inversión preocupados, la caída del precio del oro es significativa. Su largamente establecido vínculo con las tasas de interés reales de Estados Unidos (usualmente, estas dos variables se mueven en sentido inverso) también parece haberse quebrado, como ocurrió en 2008. El pánico real podría estar llegando.