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En la previa al debate parlamentario, las provincias que tienen deuda en dólares entran a 2026 con una fragilidad externa evidente. Una consultora determinó los trece distritos subnacionales que tienen en títulos en moneda extranjera cuyos vencimientos para 2026 ascienden a U$S 2.479 millones.
Politikón Chaco, determinó que según datos del Banco Central y de las propias jurisdicciones, las trece provincias que tienen deuda en dólares sumaban en noviembre del 2025 apenas U$S 1.507 millones en depósitos.
En este sentido, las provincias sólo tienen cubierto el 61% de los dólares que necesitan para pagar su deuda este año.
La consultora indicó que el 39% restante deberá salir de nuevas colocaciones de deuda, de compras de dólares en el mercado oficial o de algún otro mecanismo de financiamiento.
Este número agregado esconde diferencias muy marcadas entre provincias.
Cómo está la deuda por provincia
La Ciudad de Buenos Aires aparece completamente despegada del resto. Tiene U$S 934,7 millones depositados frente a vencimientos por U$S 376,8 millones, lo que implica una ratio de cobertura de 2,5 veces: le sobran dólares para afrontar todo 2026 sin necesidad de refinanciar ni salir al mercado.
Esa holgura se explica, en gran parte, por la emisión del bono BDC33 por U$S 600 millones colocada en noviembre, que engrosó sus cuentas en dólares.
Un segundo grupo está formado por Buenos Aires, Córdoba, Jujuy y Mendoza. Son distritos que tienen dólares, pero no los suficientes:
Buenos Aires tiene U$S 238 millones de depósitos frente a U$S 784 millones de vencimientos.
Mientras que Córdoba está con U$S 123 millones frente a USD 226 millones
Por su parte, Jujuy tiene U$S 40,8 millones frente a U$S 52,4 millones, mientras que Mendoza tiene U$S 49,8 millones frente a U$S 107,7 millones
En estos casos, los depósitos cubren entre un 30% y un 80% de las obligaciones de 2026. Necesariamente deberán refinanciar parte de su deuda o conseguir dólares adicionales.
Córdoba ya empezó a hacerlo: en 2025 colocó U$S 750 millones y recompró el 70% de un bono que vencía, y ahora busca otros U$S 500 millones para seguir alargando plazos.
Las provincias en situación crítica
En el otro extremo aparece un grupo con coberturas cercanas a cero, lo que implica dependencia casi total del mercado financiero o de la compra de dólares para poder pagar.
En ese grupo está: Chaco con U$S 15,7 millones frente a USD 69,2 millones; Entre Ríos con U$S 6,2 millones frente a USD 114,3 millones; Neuquén con U$S 44,6 millones frente a USD 179,2 millones; Salta con U$S 9,7 millones frente a U$S 102,6 millones y Santa Fe con U$S 25,3 millones frente a U$S 240,1 millones
En estos distritos, los dólares en caja no cubren ni el 20% de los vencimientos, y en algunos casos prácticamente nada.
Si bien Chubut, Neuquén y Tierra del Fuego tienen bonos garantizados con regalías, lo que les da un respaldo adicional, el problema de liquidez sigue siendo muy fuerte.
El punto clave es que este informe no mide solvencia de largo plazo, sino capacidad de pago inmediata en dólares. Y ahí el cuadro es claro: aun sin cepo cambiario, comprar dólares para pagar deuda exige una enorme cantidad de pesos, justo cuando los ingresos provinciales siguen presionados por el ajuste fiscal.
Por eso, 2026 arranca con un problema de financiamiento estructural para las provincias: o refinancian deuda, o salen a emitir nuevos bonos, o deben volcar recursos en pesos al mercado cambiario para conseguir los dólares que hoy no tienen.
En un año de bajo margen fiscal y alta dependencia del crédito, la deuda en dólares vuelve a ser un factor central de tensión para las cuentas provinciales.
