Tras la debacle de ayer, Rovi retoma la tendencia alcista
Superado el impacto de la noticia de no vender su negocio de fabricación para terceros, tanto Renta 4 como Jefferies mantienen la recomendación de "Compra".
Ayer, Laboratorios Farmacéuticos Rovi, una de las empresas españolas más emblemáticas del sector, sufrió un fuerte golpe en el mercado bursátil. Su acción, cuya revalorización en lo que va del año supera a la del Ibex 35 (22,59% versus 16,91%, a valores de hoy), en la apertura de la sesión del jueves llegó a bajar hasta 6 puntos porcentuales estabilizando su caída a lo largo del día en más de un 4%. Hoy, en una jornada negativa para el selectivo, los títulos de la farmacéutica suben un 1,44%, acercando la capitalización bursátil de la compañía a los 4000 millones de euros.
Teniendo en cuenta su sólida estructura de negocio, ¿es justificado el fuerte castigo que recibió de parte de los inversores? Veamos los hechos.
La empresa farmacéutica no vende su negocio ¿cuáles son los motivos?
24 horas atrás, Rovi comunicó su decisión de no vender su negocio de fabricación para terceros (CDMO), bajo el argumento de que esta medida es "la mejor forma de maximizar el valor para los accionistas".
La empresa, controlada por Norbel Inversiones (58,19%), en un hecho relevante enviado a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), explicó que, tras evaluar diversas ofertas recibidas, el consejo de administración optó por mantener esta área de su actividad. Y cerró, además, la puerta a la entrada a posibles inversores externos a su accionariado.
"Dada la fortaleza, el buen desempeño actual y las perspectivas de este negocio, la mejor manera de maximizar el valor para los accionistas actualmente es continuar ejecutando el plan estratégico independiente de la sociedad, protegiendo y desarrollando el negocio CDMO bajo la estructura actual del grupo Rovi, sin la entrada de inversores externos", comunicó a la CNMV.
Pero antes de este portazo, la historia dice que la empresa, de fama ganada por su innovación en el sector farmacéutico y su participación en la fabricación de la vacuna contra el COVID-19 de Moderna, el 26 de junio confirmó que recibió ofertas no vinculantes para adquirir su negocio CDMO, valuado, de acuerdo fuentes del mercado, en unos 3000 millones de euros.
También cuenta que el proceso de venta, cuyo tratamiento de evaluación de activos fue encargado a Lazard, atrajo el interés tanto de distintos fondos de inversión internacionales como de compañías industriales. Así fueron llegando las ofertas de sociedades de la talla de CVC, Cinven, KKR, Permira y Antin.
Dentro de este grupo, CVC pronto tomó la delantera de las negociaciones, al punto de que Rovi estuvo hablando en exclusiva con el fondo desde septiembre hasta esta misma semana; conversaciones, como es público, no alcanzaron la tan ansiada foto de los directivos de ambas partes estrechándose las manos luciendo sus mejores sonrisas.
¿Reacción exagerada de la empresa farmacéutica?
Apenas conocida la decisión de la farmacéutica de continuar su camino en solitario, Renta 4 adelantó el impacto negativo en la cotización en el corto plazo "ya que a pesar de que sí es cierto que el negocio presenta buenas perspectivas a largo plazo, se pierde la oportunidad de cristalizar ese valor en el corto plazo", aunque enseguida justificó la marcha atrás del consejo de administración al indicar que "no se recibieron ofertas lo suficientemente atractivas".
Por otra parte, y teniendo en cuenta que la decisión de no vender el negocio DCMO reorienta las expectativas de los inversores, tanto hacia los resultados de la farmacéutica para 2025 como al plan de intenciones que ofrecerá en la presentación de su próximo informe trimestral, Jefferies mantiene la recomendación de ´Compra´, destacando el potencial de crecimiento del negocio.
Así las cosas, el banco de inversión estadounidense matiza la evaluación de Renta 4 al estimar que "en nuestra evaluación más conservadora" la compañía al mantener el negocio CDMO, las acciones de Rovi se valorarían en torno a los 69 euros (a primera hora de la tarde cotizan a 73,85 euros), lo que indica "un potencial de crecimiento moderado, especialmente en comparación con el escenario en el que Rovi hubiera optado por la venta del negocio a un tercero."
Jefferies arriesga que, con la confirmación de la retención del negocio, el enfoque de los inversores se dirigirá principalmente hacia la evolución de su acuerdo con Moderna para la producción y finalización de vacunas, así como la flexibilidad de su capacidad productiva ante posibles cambios en la demanda del mercado. "La capacidad de Rovi para adaptarse a estas fluctuaciones será crucial para su desempeño futuro", aseguran los expertos de la entidad neoyorquina.
Dentro de este escenario, Jefferies, mantiene su calificación de "Compra" para las acciones de Rovi, con un precio objetivo de 94 euros. "Consideramos que los proyectos de expansión y la estrategia de retención del negocio CDMO refuerzan la posición de liderazgo de ROVI en el mercado de Fill/Finish, lo que podría traducirse en un crecimiento sostenible a medio y largo plazo", concluye.