En el primer semestre de su año fiscal, Ledesma, uno de los mayores grupos agroindustriales de la Argentina, perdió cerca de $ 25.000 millones.
El rojo, que contrasta con los casi $ 6000 millones que había ganado 12 meses antes, representa prácticamente el mismo monto que perdió en todo el ejercicio anual previo.
Lo atribuyó al “impacto significativo que tuvo el incremento de los costos financieros, producto de las extremadamente altas tasas de interés y de la depreciación del peso”, según informó el grupo de la familia Blaquier en la reseña informativa del balance.
Ledesma es el mayor fabricante de azúcar y alcohol de la Argentina, uno de los principales de papel y también pisa fuerte en negocios como la producción de cítricos y actividades agropecuarias. En su último año fiscal, cerrado el 31 de mayo de 2025, facturó $ 781.586,75 millones -contra $ 996.703 millones del ejercicio previo- y perdió $ 25.178,5 millones (había ganado $ 56.186,6 millones). Fue el primer resultado negativo del grupo en cinco años.
Entre junio y noviembre de 2025, los ingresos cayeron 12%, a $ 418.461,13 millones. El resultado bruto se retrajo 23%, a $ 94.259,39 millones y la pérdida operativa, que había sido de $ 6214,85 millones a noviembre de 2024, subió 38%: $ 8571,41 millones.
“Los márgenes aún no se recuperan, a pesar de la mayor eficiencia lograda por la compañía en las áreas administrativas, producto del plan implementado a fines del año pasado, y de una reducción de los gastos de comercialización”, explicó Ledesma en su reseña.
El resultado financiero fue de una pérdida de $ 37.333,6 millones, más de 10 veces la registrada un año antes. Los costos financieros, que habían sumado $ 13.500 millones a noviembre de 2024, ahora ascendieron a $ 47.470 millones. “A nivel de resultado neto se ve el impacto significativo que tuvo el incremento en los costos financieros, producto de las extremadamente altas tasas de interés y de la depreciación del peso”, explicó.
Los resultados de Ledesma, negocio por negocio
“En el Negocio Azúcar, los precios se mantuvieron estables, aunque hacia fines del trimestre pudo verse una mejora incipiente de los precios de la bolsa de azúcar en Tucumán”, consignó, acerca de una de sus principales actividades.
“Esto, si bien tiene que consolidarse, es un buen primer paso en la búsqueda de empezar a recomponer los márgenes del sector. Los niveles de oferta demanda en el mercado local se espera que estén equilibrados, producto de un muy buen plan de exportación”, agregó.
A noviembre, Ledesma acumuló una producción de 145.503 toneladas de azúcar, inferior a las 187.877 de un año antes. Las ventas, no obstante, fueron ligeramente superiores: 260.153 toneladas, versus 259.242. Al mercado interno, se volcaron 108.849 toneladas y 151.304 fueron de exportación.
“En el Negocio Papel, se mantuvo un escenario comercial desafiante, con niveles de demanda similares a los del mismo periodo del año anterior. Los volúmenes comercializados en el mercado interno se mantuvieron relativamente estables”, describió a otro de sus pilares.
En este ítem, la producción escaló ligeramente, de 47.723 toneladas a 49.972. Las ventas subieron de 44.112 a 45.385. De las últimas, 32.049 fueron domésticas y 13.336, exportaciones.
“La caída en la participación de mercado de nuestro principal competidor se vio compensada por el ingreso de papel importado, principalmente, desde Brasil”, justificó por qué no pudo capitalizar el vacío que dejó en el mercado local la crisis de Celulosa, mayor fabricante de papel de la Argentina.
En Alcohol, actividad que Ledesma se concentra 100% en el mercado local, la producción cayó de 57.133 a 49.302 kilolitros. Pero, por el stock acumulado, sus ventas mejoraron, de 54.412 a 55.960.
“En el Negocio Frutas, Jugos y Aceites, la situación siguió siendo favorable”, añadió. Lo atribuyó a haber tenido “un buen año productivo” y a los “buenos niveles de precios internacionales, a pesar de la caída reciente en el precio del jugo de naranja, desde niveles récord”.
La producción de fruta embalada y a granel es, para Ledesma, un negocio netamente exportador. En seis meses a noviembre, produjo 15.266 toneladas, por encima de las 13.390 de un año antes. Las ventas sumaron 16.982 toneladas (16.978 al exterior). A noviembre de 2024, habían sido 14.766. Hubo una caída fuerte de los envíos al mercado local: 86 toneladas entonces; sólo 4 ahora.
“En este contexto, las perspectivas para el negocio son optimistas”, reseñó la empresa.
En tanto, la producción de jugos -actividad en la que Ledesma es proveedor de fabricantes globales de alimentos y bebidas- se resintió más. Produjo 6469 toneladas y vendió 4309 (1343 al mercado interno; 2966 al externo). En seis meses de 2024, había elaborado 6511, con 5411 ventas (1734 domésticas y 3677 fuera del país).
“En el Negocio Agropecuario, las condiciones climáticas fueron excelentes para el trigo, lo que implicó una producción muy por encima de la esperada”, informó sobre su actividad agrícola. “Si bien hubo que reducir levemente la superficie sembrada por exceso de humedad, el efecto neto fue ampliamente positivo”, añadió.
Qué ve Ledesma para el arranque de 2026
En relación a lo que espera para el resto de su actual ejercicio, que cerrará el 31 de mayo próximo, Ledesma avizora estos escenarios para sus actividades centrales:
Azúcar: “El impacto del buen plan de exportación debiera empezar a reflejarse en una mejora en las condiciones comerciales en el mercado interno”.
Papel: “Esperamos que la demanda se mantenga estable en niveles bajos. Seguiremos de cerca la evolución de las ventas de los productos de librería, que entran en temporada alta y que explican una parte importante de la rentabilidad del negocio”.
Frutas, jugos y aceites: “Las perspectivas para el precio de la naranja y sus derivados continúan siendo buenas en el mediano plazo. Al mismo tiempo, se sigue consolidando una mejora incipiente en las condiciones del mercado de jugo de limón”.
Agropecuario: “El maíz y la soja se encuentran, en general, en muy buenas condiciones. Si se mantienen las condiciones climáticas favorables, puede esperarse otra buena cosecha, aunque será clave seguir se cerca la evolución del tipo de cambio y de los precios de los commodities agrícolas”.
Sobre las perspectivas para la empresa en general y la economía del país, señaló que “las variables financieras estuvieron muy volátiles en los últimos meses, lo que afectó la rentabilidad neta de la compañía”.
“Las tasas de interés subieron a niveles excesivamente altos en términos reales y esto tuvo un impacto tanto directo como indirecto. Directo por el mayor costo financiero que la compañía tuvo que asumir e indirecto porque tasas altas influyen significativamente en las decisiones de los actores económicos (sobre todo, en cómo administran su capital de trabajo)”, agregó.
“Hemos superado el período de mayor necesidad de capital de trabajo, por la estacionalidad de nuestros negocios, y las condiciones financieras han mejorado, por lo que esperamos que el impacto de los costos financieros sea menor en los próximos trimestres -completó-. Mientras tanto, seguiremos trabajando en la eficiencia, tanto productiva como en los procesos administrativos y comerciales”.
Por lo pronto, la semana pasada, Ledesma ya hizo un primer movimiento: confirmó que, entre el 24 y el 29 de este mes, saldrá al mercado a buscar u$s 20 millones -ampliable hasta u$s 45 millones-, a través de una licitación de obligaciones negociables. Los fondos se usarán para refinanciar pasivos de corto plazo, capital de trabajo en la Argentina e inversiones en activos físicos y bienes de capital situados en el país; en especial, al ser un instrumento emitido en dólares, aquellos que permitan incrementar o estén vinculados con la producción para exportación, según la regulación actual.
