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Rally de bonos: de qué trata el factor FOMO para saber si comprar o vender

La candidatura de Massa a las presidenciales provocó un rally alcista en la Bolsa. Hasta cuándo puede durar según el factor FOMO

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¿Hasta cuándo durará el rally alcista de los bonos? El camino de los próximos 12 meses no será color de rosa. Ni siquiera desde la consultora 1816 descartan por completo un default con el Fondo Monetario Internacional en algún momento de 2023. 

"Aún así, nuestra impresión es que a la larga es difícil salir perdiendo con los bonos cerca de mínimos en décadas. Si tuviéramos que arriesgar, nos inclinamos a pensar que el factor FOMO (sigla en inglés de fear of missing out, miedo a quedarse afuera) de un rally con bonos predominará en las próximas jornadas".

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Qué hará el Gobierno

Alertaron que, si el mercado se pone comprador de bonos, el Gobierno podría finalmente vender los bonares del Fondo de Garantía de Sustentabilidad (FGS) de la ANSeS (más de u$s 10.000 millones de nominales) poniéndole techo a los precios. 

Para jugar el trade electoral, aconsejan una cartera de tres bonos soberanos en dólares: AL30, GD 35 y GD41, por ser este último el que mejor protege ante una reestructuración agresiva.

"Aún así, nuestra impresión es que a la larga es difícil salir perdiendo con los bonos cerca de mínimos en décadas. Si tuviéramos que arriesgar, nos inclinamos a pensar que el factor FOMO (sigla en inglés de fear of missing out, miedo a quedarse afuera) de un rally con bonos predominará en las próximas jornadas".

Anker Latinoamérica, la consultora del Luis Caputo y Santiago Bausili, no encuentra driver macroeconómico para el rally de la renta fija, sino que lo relacionan con el trade electoral y las valuaciones tan depreciadas.

 Intervención del BCRA

Asimismo, hacen hincapié en que el BCRA seguirá interviniendo con la venta de bonares contra pesos para intentar moderar la presión alcista en los dólares financieros, a costa de las paridades. 

En el corto plazo y ante las definiciones de las candidaturas para las PASO, sostienen que será clave el rol de Sergio Massa en la transición, en cuanto a que hoy representa una figura clave para la negociación con el FMI.

Para jugar el trade electoral, aconsejan una cartera de tres bonos soberanos en dólares: AL30, GD 35 y GD41, por ser este último el que mejor protege ante una reestructuración agresiva.

Market friendly

PPI, en un paper firmado por su Head of Research & Strategy, Pedro Siaba Serrate, puso el foco en que el mercado cree que Massa es más "pro-mercado" que lo que hubieran sido Wado de Pedro o Daniel Scioli. Por lo tanto, el riesgo a la baja en el precio de los bonos queda más limitado. 

"En tanto, este escenario también implica que Massa no romperá con la coalición gobernante y seguirá a cargo de la cartera de Economía (él o alguien de su más íntima confianza). Este punto fortalece la probabilidad de un potencial nuevo acuerdo con el FMI (¿con adelanto de desembolsos?) -se pregunta PPI-, y más calma de corto plazo y probabilidades de pago de los próximos cupones".

Javier Timerman, managing partner de Adcap Grupo Financiero, cree que el mercado local tal vez vea con buenos ojos que ahora el escenario electoral tiene candidatos a la Presidencia que son moderados, pro-mercado y que conocen a los inversores. 

"Puede haber un rally pero no creo que sea muy contundente, porque afuera están bastante más escépticos que antes. Van a esperar un poco a ver qué pasa y qué tipo de campaña hace Massa. En una de esas, hay una pausa en el rally que tuvimos. La duda con Massa es cuánto control tiene sobre el frente Unión por la Patria", dijo el financista en declaraciones a Radio con Vos.

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