Cuál será la estrategia del Gobierno para evitar que los pesos se vayan al dólar

"Acompañame". Esta es la palabra que suele usar Lisandro Cleri, el vicepresidente segundo del Banco Central y uno de los más fieles colaboradores del ministro de Economía, Sergio Massa. Los destinatarios habituales de este mensaje son los bancos, aseguradoras y fondos de inversión que tienen vencimientos de deuda en pesos. El secretario de Finanzas, Eduardo Setti, quien era el segundo de Cleri en el Fondo de Garantía de Sustentabilidad de la ANSeS, es quien sigue el día a día para que el rolleo se haga efectivo. "Sabés que te apoyamos siempre, pero mis cuotapartistas necesitan la liquidez a muy corto plazo", fue el mensaje que recibió de parte de los fondos comunes de inversión. A raíz de esto, es que en la licitación de este miércoles, que vencen $ 446.000 millones, a los FCI les darán una letra de liquidez del Tesoro Nacional en pesos a descuento con vencimiento el 16 de junio. O sea a tan sólo un mes, pero subrayan que este instrumento sólo podrá ser suscripto por los fondos comunes de inversión. Si bien el día de la 'lici' todo puede pasar, el rolleo se trabaja siempre entre Cleri, Setti y las distintas entidades financieras, por lo que si bien no está aún del todo acordado, sí ya está trabajado, para evitar la dolarización del equivalente a más de u$s 1000 millones al valor del contado con liquidación. No será fácil la renovación del 100% de la deuda, aunque el mercado estará expectante por la tasa que deberá pagar la Secretaría de Finanzas para poder lograr el rolleo, ya que luego el BCRA suele ponerse a tono. De hecho, la decisión de la suba de tasas de política monetaria "está coordinada en el contexto de mantener la consistencia con el nivel de las tasas de interés de corto plazo de los instrumentos de deuda del Tesoro Nacional", según reza el comunicado oficial del Central. Por lo tanto, una suba de tasas del Tesoro puede ser el paso previo a una nueva suba de tasas por parte del BCRA, luego de que el blue se 'picara' a $ 487 después de la una y media del mediodía, y no haya quedado ninguna mano vendiendo. Sobre la licitación, está todo prácticamente en manos privadas, aunque es posible que haya aportes del sector público, dadas las operaciones recientes en TDL23. Cerca del 90% de los vencimientos de mayo están en manos privadas, de modo que se trata de una subasta desafiante. "En los vencimientos a renovar en esta licitación no contamos los cupones de TY27 y TB27 que se pagan la semana que viene, pero no descartamos que el Mecon reabra esas series (u ofrezca otras admitidas como encaje) este miércoles para buscar reinversión anticipada de los bancos (lo ha hecho en el pasado)", revelan desde la consultora 1816. Identificaron tres operaciones de TDL23 la semana pasada por un total de $ 110.000 millones y suponen que fueron compras del BCRA a entes públicos para financiar indirectamente la licitación de esta semana. En base a lo que ven del factor "Otros" de variación de base monetaria (neto del impacto monetario de la colocación de Letras DL del BCRA para el agro y de la impresión de pesos asociada a las compras de T2X3) pareciera que el Central viene vendiendo contra pesos todo lo que compra contra dólares.

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Mariano Gorodisch

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