Los bonos en dólares vuelven a operar a la baja, justo cuando hoy se pagan los cupones.
El pago de los Bonares ya se realizó antes del mediodía. Esperan que la reinversión de los cupones empuje a los bonos al alza.
Sigue la racha bajista
Todos los tramos de la curva soberana argentina vuelven a operar este martes a la baja.
El Global 2029 baja 1,45%, mientras que el Global 2030 cae 1,75%. En el tramo medio se ven retrocesos de 1,43% y 1% para el Global 2035 y 2038 respectivamente.
Finalmente, los Globales más largos a 2041 y 2046 retroceden 1,2% y 1,35% respectivamente.
En lo que respecta a los Bonares, estos también retroceden, caen 2% en el AL29 y 2,4% en el AL30. En el tramo más largo, el AL35 y el AL38 cae 3,8% y 5,4% respectivamente.
En el acumulado de la última semana, los Globales bajan entre 5,6% y 7%, mientras que en el caso de los Bonares retroceden entre 7,7% y 13%.
Desde los máximos, los Globales registran pérdidas entre 8,5% y 11,5%, mientras que los Bonares acumulan bajas de entre 9% y 14,5%.
¿Motivo para un rebote?
Hoy se efectivizan los pagos de los cupones por u$s 1500 millones.
El giro para los Bonares ya se efectuó durante la mañana y se esperaba que durante la tarde se complete el pago para los Globales.
En general, los analistas recomiendan la reinversión de los cupones ya que aún ven valor en la deuda, a la vez que encuentran que estas tasas de interés lucen atractivas para una inversión de mediano plazo.
Si los bonistas reinvirtiesen el pago de los cupones en los bonos, esto puede llegar a hacer subir la deuda local, la cual se encuentra en pleno proceso de ajuste.
Diego Martínez Burzaco, head de estrategia de Inviu, considera que la estrategia más potable es la reinversión de esos cupones.
"Lo más conveniente es la reinversión de los cupones. La estrategia es más de mediano plazo, apostando a la estabilización de la economía y que en algún momento de marzo a mayo toque piso de actividad y empiece a mejorar la macro. A pesar de la recuperación que tuvieron las paridades en las semanas posteriores a la victoria de Milei y su asunción, me parece que aún hay valor en los bonos", dijo Martínez Burzaco.
Con la caída actual, las tasas de los bonos volvieron a subir, lo cual los coloca en un mejor punto de entrada.
Los Bonares del tramo corto rinden 46% y 41% (AL29 y AL30 respectivamente), mientras que los Globales rinden 42% y 38% en el AL30 y GD30 respectivamente.
En el tramo medio y largo, los bonos de distintas legislaciones muestran un rendimiento prácticamente idéntico, con tasas de entre 25% y 21%.
El equipo de Income Trader de Adcap Grupo Financiero también considera que lo más conveniente es la reinversión de los cupones.
"El que compra bonos en general es para obtener un rendimiento fijo anual, por este caso, recomendaría reinvertir el cobro de los cupones en los mismos bonos que ya tiene comprados", dijeron.
Por otro lado, agregaron que "además de las perspectivas por el cambio de gobierno, la baja de la tasa de los bonos a 10 años de Estados Unidos ayudó mucho a la recuperación de los bonos argentinos, llevándolos a niveles más comparables con sus pares de mercados emergentes", sostuvieron.
Finalmente, Juan Manuel Franco, economista jefe de Grupo SBS, remarcó su favoritismo por la deuda en dólares.
"Los bonos en dólares son los que mejor relación retorno ofrecen ya que las bajas paridades de estos, en un contexto en que los bonos en pesos operan en paridades muy altas y la brecha cambiaria se halla en mínimos de varios años. Mirando dentro de la curva, sostenemos que el tramo corto (GD29 y GD30) sería el más favorecido en un escenario de cierta normalización macro que lleve a una compresión de rendimientos", dijo.