El giro proteccionista del presidente de EE.UU Donald Trump, volvió a sacudir los mercados este viernes. Con una nueva batería de aranceles que eleva el promedio impositivo sobre bienes importados al 15%, los inversores ya recalibran sus carteras en un escenario que combina menor crecimiento, más inflación y tensión geopolítica. Pero detrás del ruido en Wall Street, se esperan los efectos en el mercado local, sobre todo en los Cedear que replican acciones extranjeras. Las consecuencias no se hicieron esperar: el S&P 500 anotó su peor jornada desde abril, mientras el índice del miedo VIX saltó a niveles que no se veían desde mayo. La reacción del mercado fue inmediata: los rendimientos de los bonos del Tesoro a dos años se desplomaron 25 puntos básicos -la mayor caída desde agosto de 2024- ante la expectativa de que la Reserva Federal (Fed) se vea forzada a recortar la tasa antes de lo previsto. Y es que los datos de empleo que se conocieron este viernes correspondientes a julio marcaron un freno claro: solo se crearon 73.000 puestos y las cifras de meses previos fueron revisadas a la baja en casi 260.000. A esto se sumó un nuevo frente de tensión internacional con Rusia, lo que reforzó la huida hacia activos de refugio. Sin embargo, la gran incógnita hoy es el efecto que este endurecimiento comercial tendrá sobre sectores clave de la economía global y, por ende, sobre los portafolios de los inversores con exposición internacional. Para los inversores argentinos, que cada vez operan más Cedear como vía de dolarización e inversión en economías desarrolladas, los movimientos en las próximas semanas pueden ser decisivos. Pablo Lazzati, CEO de Insider Finance, señaló en declaraciones aEl Cronista que, los sectores más comprometidos por el nuevo esquema arancelario son "el automotor, el siderúrgico y el tecnológico", en particular. "Aquellas empresas que dependen de cadenas de producción extendidas en Asia. Las automotrices japonesas como Toyota y Honda, que hoy cotizan en la Bolsa local vía Cedear, podrían sufrir un doble golpe: por un lado, el encarecimiento de las partes importadas; por el otro, la amenaza de una menor demanda global", detalló. Lazzati destacó que el caso de Tesla no es distinto: aunque su base de producción se concentra en EE.UU., "su exposición a proveedores chinos y al mercado asiático la vuelve vulnerable". "Lo mismo ocurre con gigantes tecnológicos como Apple o AMD, cuyas cadenas de suministro incluyen países como China, Vietnam o Corea del Sur", apuntó el estratega. Todas esas empresas que mencionó cotizan en BYMA a través de Cedear. "También podrían verse afectados fondos o Cedear de índices industriales globales y emergentes", advirtió Lazzati como el iShares Global Industrials ETF o el iShares MSCI Emerging Markets ETF, ambos disponibles en el mercado local. Un gráfico elaborado por Bloomberg Economics pone en evidencia el endurecimiento de la política arancelaria de Washington desde enero de 2024, con un foco claro en China, país que enfrenta un aumento en la tasa arancelaria promedio cercano a 30 puntos porcentuales. Este incremento no solo refleja tensiones comerciales tradicionales, sino que también incorpora medidas específicas vinculadas a preocupaciones geopolíticas y de seguridad, como las tarifas relacionadas con el fentanilo. A su vez, muestra como EE.UU extiende estas políticas proteccionistas a otras regiones y países clave, y alcanza a potencias automotrices como Corea del Sur, Japón y la Unión Europea, así como a exportadores de metales y materias primas en Asia y América Latina. Asimismo, la segmentación por sectores revela la complejidad de la estrategia estadounidense, que combina respuestas recíprocas a medidas similares, protecciones dirigidas a industrias clave como la automotriz y la metalúrgica, y sanciones específicas con objetivos políticos. Esta dinámica no solo tensiona las relaciones comerciales tradicionales, sino que también podría presionar la inflación interna al encarecer importaciones esenciales para la industria y el consumidor estadounidense. Desde el punto de vista del inversor argentino, los Cedear funcionan como una herramienta clave para diversificar y dolarizar carteras sin necesidad de girar divisas al exterior. Pero en este contexto, la exposición geográfica de cada compañía cobra una importancia central. "La pregunta no es solo qué hace la empresa, si no dónde lo hace", explican desde Buenbit. "El impacto arancelario no será uniforme y por eso recomendamos analizar bien la cadena de valor y los mercados de destino de cada compañía antes de tomar decisiones de inversión" señaló el broker en su informe de los viernes. Ezequiel Estrada, director de Poncho Capital, desliza en declaraciones a este medio que, las dos empresas principales, con cotización en Argentina, que son directamente afectadas por el tema aranceles de Trump, son Aluar (ALUA) y Ternium Argentina (TXAR). "Afortunadamente, Argentina no fue alcanzada por el fuerte arancel que EEUU impuso a Brasil. Sin embargo, se mantienen ciertas restricciones que podrían afectar nuestras exportaciones al mercado estadounidense", celebró. Estrada planteó que, en el caso de Brasil, las principales empresas afectadas por los nuevos aranceles son Usiminas y Ternium, aunque ninguna de ellas cotiza en el mercado argentino. "En cambio, Vale no se vio impactada, ya que no exporta cobre", explicó Según los datos de la plataforma de predicciones de mercado basada en Blockchain, Polymarket, el mercado descuenta con alta probabilidad un recorte de tasas por parte de la Fed en septiembre. Esta expectativa podría estar impulsada por dudas sobre el mercado laboral que sugieren una posible desaceleración o la necesidad de un estímulo monetario. En este clima de mayor tensión, la Fed vuelve a estar en el centro de la escena. Algunos analistas en el norte, incluso, hablan de un posible recorte de 50 puntos básicos. Pero la tarea no será fácil: la inflación todavía muestra signos de persistencia y el margen de maniobra es cada vez más acotado. La línea azul (25 bps decrease) muestra un fuerte repunte a principios de agosto, cuando alcanzó casi el 72% de probabilidad. "La Fed deberá equilibrar un mercado laboral en desaceleración con precios que no bajan al ritmo esperado. Si el empleo sigue a la baja y el consumo se frena, el recorte será inevitable", sostuvo Alexandra Wilson-Elizondo, de Goldman Sachs Asset Management. Ante este panorama, para el inversor argentino, Lazzati recomienda mantener una postura de cautela y "wait and see". Es crucial analizar en profundidad la exposición regional y sectorial de cada compañía antes de tomar cualquier decisión, ya que el impacto pleno de las recientes medidas económicas y la volatilidad externa en las acciones y Cedear "aún no se ha manifestado completamente", advirtió. Mientras tanto, monitorear la reacción de la Fed y seguir de cerca los datos de inflación y empleo será clave para anticiparse movimientos clave del mercado.