El cambio brasileño sigue extremadamente valorizado, lo que causa un descacople en el crecimiento que afecta la economía y se traduce en una industria débil y sin competitividad y un consumo relativamente fuerte, dijo el economista jefe para América latina del Morgan Stanley, Gray Newman.
Es el tema de fondo, que ayuda a entender el débil resultado del PBI en el primer trimestre, con una suba de 0,6% en relación al trimestre anterior, con ajuste estacional. Según Newman, el real continúa en uno de los niveles más fuertes de las últimas décadas, cuando se considera la tasa real efectiva, ajustada por la inflación y ponderada por los dos principales socios comerciales.
Newman observó que, en los últimos diez años, la tasa de cambio brasileña sufrió una valorización dramática. El tema es que las medidas necesarias para aumentar la productividad de la economía no acompañaron esa fuerte valorización del cambio, dijo el economista, para quien el camino que debe tomar el país para crecer a un ritmo más fuerte es apostar en políticas que aumenten la productividad, y no intentar fijar un valor para el cambio.
Para Newman, el país precisa mejorar la infraestructura física, la de capital humano y la regulatoria. Considera que esa es la agenda más adecuada, mejor que intentar fijar un valor para el cambio. Al comentar el PBI del primer trimestre, Newman, dijo que los números indican que el país continúa creciendo entre 2,5% y 3% al año.
-Valor: ¿Cómo evalúa el PBI del primer trimestre de 2013?
-Gray Newman: El resultado general no fue muy diferente al que estábamos esperando. Si mira los componentes del PBI, hay algunas sorpresas. Las inversiones fueron más fuertes, el consumo fue un poco más débil, y hubo alguna sorpresa en relación a la fuerza de la demanda de las importaciones en comparación con la contracción de las exportaciones. Pero el mensaje más amplio se parece mucho al que vimos el año pasado. Brasil está creciendo entre 2,5% y 3%. Ese es nuestro intervalo de proyección, con la previsión oficial de 2,8%. Ese informe del primer trimestre apunta un crecimiento más próximo de 2,5%, pero no creo que eso cambie la dinámica brasileña.
- La inversión finalmente mostró un mayor crecimiento en el primer trimestre. ¿Hasta qué punto es un signo favorable?
- Cuando ves a la alta inversión, siempre es una buena cosa. Mi evaluación es que gran parte de esto se debe a los vehículos, especialmente camiones, después de un año difícil en 2012. Es importante tener cuidado de no extrapolar lo que pudo haber sido un salto en relación con la demanda insatisfecha de camiones después de un año muy malo. Las Inversiones en Brasil y el resto del mundo en la actualidad responden mucho menos a la política monetaria, que al ciclo de tasas de interés. En el caso de Brasil, el ciclo de inversión seguirá siendo influenciada por el ambiente externo. Hasta que no haya un panorama más claro con respecto a la economía mundial, creo que la política fiscal y la política monetaria tienen una tracción limitada para iniciar un ciclo de inversión.
-¿Quélas medidas para mejorar la productividad es necesario adoptar?
-Me gustaría destacar tres grandes retos. El primero es la infraestructura física. Es muy importante que las autoridades van a hacer para mejorar carreteras, puertos, ferrocarriles y aeropuertos. El segundo es la infraestructura de capital humano, con el creciente interés en la educación y la salud. El gobierno ha hecho progresos significativos, pero se necesita más. Y está el tema de la infraestructura de reglamentación, en relación con cuestiones como el sistema tributario, el tiempo que se necesita para iniciar un negocio, la legislación laboral.
