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Según datos de la consultora 1816, la mora de las familias retrocedió del 12,81% en agosto al 12,20% en septiembre, mientras que la irregularidad total del sector privado disminuyó del 7,75% al 7,50%.
Dado que la mora es determinante para los bancos, este dato podría ser un punto de entrada para los papeles. Las acciones de bancos son las que mayores caídas evidencian. Qué esperan los analistas para el futuro de los papeles bancarios.
Baja la mora
Los analistas de la consultora 1816 anticiparon que la irregularidad del crédito de las entidades financieras al sector privado tuvo una caída relevante en septiembre por primera vez en mucho tiempo.
Según la metodología con la que desde 1816 logran anticipar con exactitud los números de morosidad del Informe de Bancos del Central durante todo el año, la mora total del sector privado no financiero fue de 7,50% en septiembre, lo que compara con 7,75% en agosto.
Además, detallaron que, en el caso de los créditos a familias la mora bajó bastante, de 12,81% a 12 ,20 %, mientras que en el caso de empresas la mora subió marginalmente, de 3,80% a 3,82%.
Por otro lado, también resaltaron que, por segundo mes consecutivo bajó (y esta vez de manera más relevante) el saldo en mora de las financiaciones a familias.
Según detallan desde 1816, la caída fue de - 4,1% real versus el mes anterior, algo fundamental para que descienda el ratio de irregularidad de los hogares.
A su vez, tomando familias y empresas, el porcentaje de deuda con entidades financieras en Situación 2, es decir, atraso de hasta 90 días, por lo que no se considera irregular, volvió a bajar en septiembre.
Dicha variable cayó hasta 2,52%, alcanzando su nivel más bajo en más de un año.
“Cuando miramos a nivel de entidad financiera, el ratio de irregularidad de familias bajó en septiembre en todas y cada una de las 12 principales entidades en materia de créditos a hogares, lo que refleja que la caída del mes fue extendida a nivel sistema. Las refinanciaciones volvierona subir. El saldo refinanciado representó en septiembre el 3,9% del crédito total a las familias y el 0,9% del crédito a empresas alcanzando nuevos máximos”, comentaron desde 1816.
Pablo Lazzati, CEO de Insider Finance, remarcó que ve a la baja de la mora como una primera señal positiva.
Sin embargo, resalta que todavía dicha señal no luce como un cambio de tendencia consolidado.
“La irregularidad en los créditos a familias bajó de casi 13% a 12,2%, y la del total del sector privado de 7,7% a 7,5%. Es el primer descenso después de más de un año y medio de subas ininterrumpidas. Para dimensionarlo, entre 2010 y 2018 la mora de las familias se movía entre 2% y 3,5%, y ni siquiera en la crisis de 2019-2020 superó el 5%. Es decir, aun con la mejora, seguimos en niveles récord de la serie”, comentó.
A la hora de explicar la actualidad de la mora, Lazzati comentó que detrás de este fenómeno está la combinación de un fuerte crecimiento del crédito durante 2025, cuando muchas familias se endeudaron a tasas que después resultaron altas en términos reales, y una actividad que se enfrió en los últimos meses.
“La baja reciente refleja, en parte, que los bancos endurecieron los criterios para prestar y que ya registraron como incobrable buena parte de la cartera más débil. Es una señal de saneamiento, pero también implica que el crédito va a crecer más despacio en el corto plazo”, explicó.
Inversiones en acciones
Esta variable termina siendo un factor clave para el futuro de los bancos, los cuales sufrieron fuertes caídas a causa de la suba en la mora en los últimos meses.
Tomando desde los máximos de 2025, las acciones de Grupo Financiero Galicia acumulan una baja del 55% en dólares.
Por su parte, las acciones de BBVA Argentina muestran una merma de 52% desde los máximos históricos, mientras que Banco Macro baja 47% desde su pico.
Tomando desde los máximos de 2025, Grupo Supervielle es la acción bancaria que cotiza en Wall Street que más baja, con una merma de 67%.
Por lo tanto, un giro en la tendencia de la mora podría representar una oportunidad para los papeles del sector.
Lo que queda en evidencia por parte de los analistas es que a pesar de la mejora en la mora y de la fuerte baja evidenciada desde los máximos, el mercado se mantiene con cautela sobre el sector.
En cuanto al posicionamiento, Lazzati consideró que, para las acciones bancarias, la mora es un driver importante, aunque no el único.
“Más que un driver para comprar bancos de manera masiva, lo vemos como una razón para empezar a mirarlos con otros ojos. Recomendamos una exposición gradual y selectiva, priorizando entidades con alta solvencia, buena cobertura de previsiones y menor exposición relativa al crédito al consumo, que es el segmento más castigado”, explicó.
A su vez, indicó que para quien busca un perfil más conservador dentro de la renta variable, desde Insider Finance prefieren el sector energético.
“En ese caso, dejamos a los bancos como una apuesta de mediano plazo que necesita confirmar la tendencia de la mora en los próximos meses”, afirmó.
Con una visión similar, Milo Farro, analista de Rava, detalló que, desde el punto de vista del mercado, una consolidación de esta tendencia podría convertirse en un driver positivo para las acciones bancarias, dado que contribuiría a mejorar la rentabilidad del sector.
Sin embargo, advierte que el mercado sigue atento a otros drivers más allá de las variables clave sobre los bancos.
“Los inversores mantienen su atención centrada en la incertidumbre política de cara a 2027, que continúa siendo uno de los principales factores que condicionan las cotizaciones del mercado”, indicó.
El sector más castigado
Las acciones argentinas que cotizan en Wall Street atraviesan un año marcado por fuertes pérdidas, con caídas que en algunos casos se acercan al 50%.
El sector que mayores caídas concentra es justamente el financiero.
Si biebn las bajas son lideradas por Edenor, que se ubica como el papel que mas baja este año, cayendo en 2026 un 49,07%, es seguida por todos los bancos.
Los papeles de Grupo Supervielle pierden 48,05%, y Grupo Financiero Galicia, con una baja del 42,30%.
Junto con Central Puerto que baja 41,43%, se incluye BBVA Argentina, que retrocede 37,55% y Banco Macro pierde 34,42%.
Por lo tanto, los bancos son los grandes protagonistas de la caída en las acciones locales en Wall Street.
En contraste, YPF y Vista Energy logran desacoplarse de la tendencia negativa y acumulan avances del 22,15% y 37,98% en lo que va del año, respectivamente.
Así, la estrategia del mercado sigue siendo la de tener cautela con los bancos y buscar papeles de Oil & Gas, los cuales muestran una mayor fortaleza relativa contra los bancos y con mejores fundamentals y perspectivas, según los especialistas del mercado.
Matias Waitzel, socio de At Inversiones, consideró que la baja en la mora es una buena noticia y sugiere que el deterioro de la cartera ya tocó piso.
Sin embargo, Waitzel alerta que dicha mejora no alcanza para convertirse en un driver de compra.
“Los bancos son el sector más sensible al ciclo macro y político, y hoy ese frente no acompaña. El riesgo país llegó a tocar los 768 puntos, su nivel más alto desde las elecciones de 2025, y el shock brasileño volvió a mostrar lo expuesta que sigue la Argentina a la volatilidad externa”, comentó.
Además, Waitzel alerta que no es constructivo con la Argentina hasta conocer el resultado de las elecciones de 2027.
“Hasta entonces, la mejora en la calidad de los activos sostiene los fundamentos, pero difícilmente veamos una revalorización del sector. Si hay que tener exposición local, prefiero compañías que generan dólares por sí mismas, como las energéticas de Vaca Muerta, que en el tercer trimestre mostraron un fuerte desapalancamiento”, remarcó.
Ezequiel Fernández, director de Research Corporativo en Balanz, remarcó que efectivamente hay indicios de que la mora se ralentizó.
De todas formas, agregó que, por distintos efectos contables, va a seguir impactando un poco en los estados financieros de los bancos.
Por otra parte, afirmó que en el tercer trimestre vamos a ver ROEs (retornos sobre el patrimonio) todavía bastante comprimidos, pero por otras cuestiones.
“La caída de la inflación se va a notar más en el retorno sobre la cartera de préstamos este trimestre, mientras que el costo de fondeo estaría estable o incluso subiendo un poco por algunos eventos de liquidez que tuvimos en los meses anteriores, entonces es probable que los bancos vengan con balances que no entusiasmen demasiado. Por lo cual, no estamos recomendando sumar exposición a bancos todavía”, sostuvo Fernández.
Sobre el futuro de las acciones de los bancos, Fernández espera que los papeles del sector operen con alta volatilidad.
“Lógicamente si hay algún rebote del Merval por cuestiones macroeconómicas o globales, los bancos en general tienden a subir más fuerte que el índice por su beta mayor a 1 pero desde el punto de vista fundamental no vemos muchos motivos por los cuales entusiasmarnos”, anticipó.
También son protagonistas de la suba
Ahora bien, mirando hacia el potencial alcista, en periodos más amplios, los bancos también son protagonistas, aunque de las subas.
El balance de los últimos tres años muestra un marcado liderazgo de YPF y del sector financiero, con los bancos argentinos entre los activos de mejor rendimiento.
Las acciones argentinas que cotizan en Wall Street acumulan importantes ganancias en los últimos tres años, con YPF a la cabeza del ranking.
La petrolera registra una suba del 312,03% en ese período, consolidándose como la compañía de mejor desempeño entre las empresas incluidas en el panel.
Detrás se ubican Banco Macro, con una apreciación del 224%, seguido por BBVA Argentina (+206,05%) y Grupo Supervielle (+202,53%). Por su parte, Grupo Financiero Galicia acumula un avance del 169,64%, mientras que IRSA registra una mejora del 164,29%.
Andrés Azicri, presidente y CIO de Vector Investments, agregó que la baja de la mora en el sector de préstamos personales es una señal alentadora.
Sin embargo, también advierte que el bajo porcentaje de préstamos sobre el producto argentino no es necesariamente consecuencia de la alta mora sino de problemas estructurales de más compleja solución.
“El sector bancario tiene un altísimo potencial de crecimiento si tomamos en cuenta que el crédito al sector privado en Argentina es de alrededor del 13% del PIB mientras que en Brasil es de cerca del 75%, en Chile el 100% y en USA el 200%”, sostuvo Azicri.
Por otro lado, Azicri detalló que el atesoramiento en moneda extranjera si está en el sistema financiero.
“Los bancos temen descalzarse en plazo en una moneda en la que no hay prestamista de última instancia. Por otro lado, tradicionalmente es complejo el recupero en un sistema legal que tiende a favorecer al deudor, y una legislación que confunde problemas puntuales con problemas sistémicos”, dijo.
En cuanto a la oportunidad de inversión en bancos, Azicri explicó que, en un sistema con estas restricciones el potencial de los bancos está atado a las reformas macro y a las desregulaciones que permitan un mayor desarrollo del mercado de capitales.
“El éxito de las reformas en marcha, o la percepción de que las mismas continuarán, deberían ser un catalizador de valuaciones en el sector independientemente de la coyuntura de la mora”, sostuvo.