Los expertos bromean diciendo que parte del oro de las minas rusas en las bóvedas británicas "es tan antiguo que tiene estampadas águilas imperiales bicéfalas". La propiedad pasó a manos no rusas hace décadas, afirman. Pero a los inversores les preocupa que el oro ruso pueda utilizarse para eludir sanciones. Por ello, la London Bullion Market Association (LBMA) lo está registrando todo. La ansiedad de los inversores es acertada. El oro es la moneda del miedo y la desconfianza. Los sistemas financieros del Occidente democrático y del Oriente autoritario se están distanciando en medio de recriminaciones mutuas. Esto amplía el papel potencial del oro para las reservas nacionales y para las transacciones en las que no hay que hacer preguntas. Los fundamentalistas de la inversión consideran que el metal amarillo carece de rendimiento y que es inútil. El mercado no está de acuerdo. El oro cotiza a u$s 1840 la onza troy, cerca de máximos históricos. La guerra en Ucrania ha fomentado una fuerte demanda. Justo antes de Navidad, el Consejo Mundial del Oro, un organismo del sector con sede en el Reino Unido, estimó en 673 toneladas las compras acumuladas en lo que va de año, encabezadas por los gobiernos. Esta cifra incluía 400 toneladas en el tercer trimestre, un nivel calificado de "heroico" por Adrian Ash, de BullionVault, una plataforma de negociación. Esto contrasta con la cifra de sólo 333 toneladas en los nueve primeros meses de 2022 comunicada por los bancos centrales al FMI. Parte de la discrepancia puede explicarse por los diferentes grupos de muestra y periodos de tiempo. Pero es difícil imaginar que lo sea en su totalidad. Además, en los 12 meses transcurridos hasta noviembre, el oro de las bóvedas británicas -el mayor depósito- se redujo en 500 toneladas, más del 5%, según datos de la LBMA. Al precio actual, esos lingotes valían u$s 30.000 millones. La deducción inevitable es que los países desafiados por la llamada 'tiranía del dólar' están comprando oro discretamente para sustituir divisas en sus reservas o para otros fines. Me viene a la mente Rusia: la mayoría de sus instituciones gubernamentales, bancos y peces gordos están afectados por las sanciones. China también está sujeta a un creciente número de restricciones comerciales en medio de las tensiones sobre Taiwán. China y Rusia tienen oro de sobra en sus propias minas. Además, el oro es un sustituto bastante torpe del dólar, como señalaba Barry Eichengreen, profesor de economía de Berkeley, en un informe reciente. Señalaba: "Enviar u$s 1000 millones en oro requeriría seis camiones de seis metros". El pago mediante Swift es sin duda más fácil. Pero Rusia ha quedado excluida en gran medida de un sistema bancario internacional. China también quiere encontrar alternativas. A pesar de su peso, el oro viaja por todo el mundo. Cuando vuelas de Londres a Zurich, es probable que en la bodega haya lingotes de oro junto a tu maleta. Una onza de oro es fungible con otra. Existe un gran mercado minorista para este material a través del comercio de joyería. Los precios son volátiles, pero menos que los de las criptomonedas. El oro también puede negociarse más fácilmente que el dólar más allá de la supervisión estadounidense. Para los Estados no alineados, las transacciones en dólares tocan con demasiada frecuencia los mercados de Nueva York. También es probable que en ellas participen los bancos multinacionales a través de los cuales se regula en Estados Unidos. Aumentar las reservas de oro -sin hacer subir el precio por admitirlo- sería una medida pragmática para Rusia y China. El uso de la materia prima como moneda de transacción sería una extensión natural de la política, pero representaría un cambio de eludir las sanciones a romperlas. No sería nada nuevo. Hace una década, Turquía supuestamente pagó miles de millones en oro por el gas natural de Irán, sometido a fuertes sanciones por su programa nuclear. Suiza fue la principal fuente de lingotes. Irán cambió parte en Emiratos Árabes Unidos (EAU) por divisas, según un informe de la Iniciativa Global contra el Crimen Organizado Transnacional, una organización sin ánimo de lucro con sede en Ginebra. En 2020, el Grupo de Acción Financiera Internacional (GAFI), un organismo del G7, concluyó que el amplio y activo mercado de oro físico de EAU seguía creando importantes riesgos de blanqueo de capitales. La federación del Golfo ha prometido poner orden. Y menos mal. Dubai se está convirtiendo en el hogar de los rusos y sus activos. Los encargados de aplicar las sanciones también deberían interesarse por el mercado del oro en Londres. Más de 9000 toneladas de este metal, por valor de unos u$s 544.000 millones a precios actuales, se encuentran en depósitos situados en la M25, más que en Fort Knox. La ciudad tiene un historial de blanqueo de dinero. Los inversores deben desconfiar del oro almacenado en las secretas bóvedas subterráneas de Londres.
Por qué el oro es la moneda del 'miedo y la desconfianza'Por qué el oro es la moneda del 'miedo y la desconfianza'