Es comprensible que los inversores de Wall Street que volvieron ayer a sus escritorios tras el fin de semana largo en que se recuerda a los muertos en las guerras de Estados Unidos, y que en ese país marca el comienzo no oficial del verano, tengan esperanzas de que el mercado se mantenga tranquilo en los próximos meses.

Este año, los gerentes de cartera han visto cómo las acciones perdían una cuarta parte de su valor, para luego trepar y recuperar más de un tercio, y muchos pueden sentirse tentados de obedecer la máxima del mercado que recomienda vender en mayo con la frase en inglés: sell in May and go away.

“Han sido dos años difíciles para inversores y profesionales de las finanzas, y les encantaría irse a descansar a una playa en el verano , dijo David Joy, jefe de Estrategia de Mercado de la firma RiverSource Investments.

Los que consideran que pueden mantenerse lejos del mercado podrían usar como justificativo las tendencias históricas. Según cifras de Standard & Poor’s, en promedio, su índice de referencia S&P 500 ha tenido un desempeño cuatro veces mejor cada mes desde noviembre hasta fines de abril, que desde mayo y finales de octubre.

Además, la recomendación de vender en mayo hubiera resultado útil el año pasado, cuando cualquiera que se tomara vacaciones de las acciones hasta el fin de octubre hubiera evitado un colapso de 30%. Pero los que quieran repetirlo este año podrían terminar perjudicados, por varias razones.

Por empezar, la norma de “vender en mayo tiende a no funcionar después de una corrida vendedora. Durante o justo después de que se alcanzara el piso en 12 de los 14 mercados bajistas desde 1929, el S&P se recuperó y trepó, en promedio, más de 12% de mayo a fines de octubre, lo que contradice las expectativas de declinación para los meses de verano.

Una razón que lo explica es que los administradores de fondos están buscando una oportunidad para gastar el dinero que acumularon durante los malos tiempos y no quieren perderse la recuperación.

Este año la situación es aún más extrema. Según cifras de Bank of America Securities-Merrill Lynch, incluso después de la última recuperación, los administradores fondos estadounidenses tienen más de u$s 3,5 billones en dinero al contado en reserva. La cifra normal para un mercado a la baja ronda los u$s 2 billones.

Pero este mercado bajista ha sido extraordinario, no sólo por lo abrupto y generalizado del avance hacia el dinero al contado, sino por lo cerca que estuvo el sistema de paralizarse. Ahora, a medida que el mercado se concentra en los murmullos que hablan de recuperación, los inversores heridos siguen nerviosos y dispuestos a reaccionar ante cualquier dato, por mínimo que sea. “Este año es diferente. Evidentemente no hay clima de vacaciones y nadie habla de estar anticipando pasar dos semanas de vacaciones en la costa , dijo Quincy Krosby, jefe de Estrategia de Mercado de la firma The Hartford.