Los fondos de inversión que siguen índices de precios volvieron a la palestra en el último año con el aumento de las presiones inflacionarias. Un levantamiento de la consultora Quantum mostró un crecimiento superior a 100% en 2010 del patrimonio de las carteras que siguen el ndice de Mercado Anbima B (IMA-B), que considera la rentabilidad promedio de las NTN-B, títulos públicos que pagan la variación del ndice de Precios al Consumidor Amplio (IPCA) más intereses. En 2009, había 23 de esos fondos con R$ 11.500 millones en activos bajo gestión. Este año, hasta el 16 de diciembre, eran 32, con R$ 24.200 millones. Más que preservar el capital a largo plazo, el inversor que buscó ese tipo de colocación este año, se sintió atraído por la activación económica y por la perspectiva de mayor inflación, según Sandra Petrovsky, superintendente de inversiones de Votorantim Asset Management (VAM). “El inversor quiso protegerse de la inflación de corto plazo . El estudio de Quantum mostró captación líquida del segmento superior a R$ 10.000 millones en 2010 hasta el último 16, muy por encima del R$ 1.000 millón del año pasado. Las expectativas del mercado para la inflación comenzaron a oscilar mucho en el último año, lo que generó preocupación entre los inversores, destacó Ronaldo Patah, superintendente de renta fija del Itaú Unibanco. El último Boletín Focus, con las proyecciones de analistas financieros consultados por el Banco Central (BC), amplió la estimación del IPCA de este año por décimo cuarta vez consecutiva, a 5,88%. Para 2011, la proyección subió por segunda vez, a 5,21% -por encima de la meta de 4,5% estipulada por el BC-. “Como el inversor persona física es inmediatista, al depararse con una oportunidad con perspectiva de ganar más que el CDI, tomó viaje , afirmó el ejecutivo responsable por el área de renta fija e inversiones alternativas de Schroders Brasil, Marcos De Callis, al referirse al aumento en la búsqueda por fondos de inflación. Según De Callis, el comportamiento del inversor durará mientras la rentabilidad de esos fondos estén por encima del CDI, el interés interbancario. En los últimos dos años, las colocaciones ajustadas a la inflación dejaron atrás el CDI. En 2009, el retorno promedio de los fondos IMA-B fue de 13,25%, ante 9,88% del CDI. Este año, hasta el 16 de diciembre, la rentabilidad acumulada alcanzó 15,38%, frente a 9,27% del interés interbancario. A lo largo de 2010, hubo al menos tres momentos distintos para los índices de precios. Los dos primeros meses comenzaron con inflación más fuerte por cuestiones estacionales como el reajuste de alquileres y escuelas, además de alzas de precios de alimentos por factores climáticos. En marzo, abril y mayo, la inflación volvió al nivel de 0,5%, llegando a cero en junio, julio y agosto. En octubre, los precios volvieron a presionar. Patah afirmó que el escenario económico está cambiando con mucho más frecuencia que en el pasado. Primero, debido a la globalización, y la crisis de 2008 puso en evidencia el poder de contaminación de los mercados mundo afuera. Después, por la mayor importancia de Brasil en el mercado global y su influencia en el segmento de commodities, de agrícolas al mineral de hierro y petróleo. Además de buscar protección, otro factor que llevó al inversor a migrar para los fondos indexados a índices de precios fue el interés real (tasa descontada a la inflación) relativamente alto pagado por las NTN-Bs. Con la estabilización económica, la tasa Selic cayó a niveles históricamente bajos, lo que hizo que el inversor comenzara a mirar la ganancia real. “Esa visión es bastante saludable para salir de una vez por todas de la cultura del CDI , dijo Petrovsky.