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Los bonos soberanos en dólares profundizan el sesgo negativo este miércoles, en una rueda claramente dominada por la aversión al riesgo. Con el riesgo país en 604 puntos.
A lo largo de la curva, la presión vendedora es generalizada pero con distinta intensidad. En el tramo corto (GD29, GD30) las caídas son más acotadas, en torno a -0,3% a -0,6%.
El deterioro se vuelve más evidente en el tramo medio, donde bonos como GD35 y GD38 muestran retrocesos más marcados, con caídas que superan el -1,5% / -2%, confirmando que es el segmento más sensible a cambios en el apetito global por riesgo.
En la parte larga (GD41, GD46) el comportamiento sigue débil, con bajas cercanas al -1% / -1,6%, sin señales de demanda estructural. La duration vuelve a jugar en contra en un contexto de tasas altas y ruido externo.
Los bonares acompañan la dinámica, con caídas también generalizadas, aunque en algunos casos algo más contenidas. No logran desacoplarse del clima global y pierden tracción tras el rebote previo.
En términos de rendimientos, la curva vuelve a empinarse con TIRs en la zona de 9,5% a 10,6%, niveles que siguen reflejando un pricing de estrés moderado y un mercado que todavía exige prima alta para sostener exposición a Argentina.
Al respecto, Dante Ruggieri, socio de AT Inversiones, dijo a El Cronista que, en un contexto de mayor volatilidad, el riesgo país vuelve a ubicarse en torno a los 600 puntos básicos, “reflejo de un deterioro en la percepción de riesgo que combina factores tanto locales como externos”.
“En el plano doméstico, uno de los focos está en la dinámica del crédito, que todavía no logra reaccionar en el primer trimestre del año, a pesar de ser un pilar central para sostener la recuperación de la actividad”, sentenció el estratega.
A esto se suma un dato no menor: “Los últimos balances del sistema financiero muestran un incremento en la morosidad de los préstamos personales, lo que empieza a encender señales de alerta sobre la calidad del crédito”, dijo Ruggieri.
Y agregó: “Desde el frente financiero, si bien el BCRA acumula compras de divisas por unos u$s 3412 millones en lo que va del año, persisten dudas clave en torno al programa de financiamiento del Tesoro”, aseguró.
En particular, dijo que el mercado sigue sin claridad sobre cómo, a qué tasa y en qué condiciones se realizará el rollover de la deuda en pesos, un factor determinante para despejar interrogantes sobre la sostenibilidad de los compromisos de este año y el que viene, “en un contexto además atravesado por el calendario electoral”.
A este cuadro se suma el frente externo. De sostenerse el actual nivel de tensiones —con presión sobre inflación y commodities—, la Reserva Federal podría postergar cualquier giro hacia una política monetaria más laxa.
Para Ruggieri, ese escenario implicaría tasas globales más altas por más tiempo, lo que tiende a fijar un piso más elevado para el riesgo país argentino respecto de lo que el mercado descontaba meses atrás.
Renta variable argentina
El S&P Merval extiende la buena perdormance este miércoles y se mantiene por encima de los u$s 1800. Es una sesión más verde que roja aunque con algunas caídas en el orden del 1,7% para Transener. YPF y Pampa Energía lideran las subas aunque más moderadas que en la sesión anterior.
Los ADR argentinos operan con comportamiento dispar y selectivo en Wall Street.
Por el lado positivo, se destacan las energéticas y algunos papeles ligados a la economía real. YPF avanza 1,7%, acompañada por Cresud (1,8%) y Edenor (1,5%), lo que sugiere que el mercado sigue viendo valor en activos vinculados a energía y real assets, especialmente en un contexto global donde el petróleo se mantiene firme. También suma Loma Negra (0,7%), reflejando algo de demanda en construcción.
En el segmento financiero el tono es más tibio. Galicia (0,2%) y Supervielle (0,3%) muestran avances marginales, sin demasiado volumen direccional.
Del otro lado, aparecen las bajas más claras. BBVA Argentina (1,4%), Banco Macro (-1%) y Telecom (1,5%) lideran los retrocesos, junto con IRSA (1,5%).
Wall Street cae por mal dato
Los principales índices de Wall Street retroceden el miércoles luego de que datos mostraran que los precios al productor subieron más de lo esperado en febrero, lo que llevó a los inversores a descartar cualquier posibilidad de un recorte de tasas por parte de la Reserva Federal este año.
Un informe del Departamento de Trabajo indicó que el Índice de Precios al Productor (PPI) aumentó 3,4% interanual en febrero, frente al 2,9% que esperaban los economistas consultados por Reuters. Los precios podrían acelerarse aún más debido a que el conflicto en Medio Oriente impulsa los costos de transporte y del petróleo.
Ahora, los operadores del mercado ven a la Reserva Federal (Fed) recortando tasas en al menos 25 puntos básicos recién en abril de 2027, cuando antes del dato se esperaba para diciembre de 2026, según datos compilados por LSEG.
Los rendimientos de los bonos del Tesoro, que reflejan las expectativas de tasas de interés, se dispararon tras el dato y presionaron a los sectores del S&P 500 con mayores dividendos. Salud y consumo básico cayeron más de 1% cada uno.
Las acciones del sector turístico mostraron un comportamiento mixto, mientras los inversores evalúan el impacto de mayores costos energéticos frente a las mejoras en previsiones anunciadas por Delta y American Airlines en la rueda previa. Delta cayó 0,2%, mientras que American subió 0,4%.
E Dow Jones baja 170,46 puntos (0,4%) a 46.826,67; el S&P 500 cede 12,95 puntos (0,2%) a 6.703,14; y el Nasdaq cae 36,29 puntos (0,2%) a 22.441,23.
El índice de volatilidad VIX, conocido como el “termómetro del miedo” de Wall Street, subía 0,6 puntos hasta 23.