Los Cedears (Certificados de Depósito Argentinos) permiten invertir desde Argentina en acciones y ETF del exterior. En una misma pantalla pueden convivir certificados con precios de cotización muy distintos: algunos cuestan unos pocos miles de pesos y otros alcanzan valores mucho más altos.
Esa diferencia puede hacer que el Cedear que cotiza más barato parezca una oportunidad más atractiva. Pero el precio de cada certificado tiene una explicación que va más allá de la cotización que muestra el mercado.
El dato que explica la diferencia de precios entre Cedears
Para entender por qué dos Cedears pueden cotizar a precios tan distintos hay que mirar el ratio de conversión, que indica cuántos certificados equivalen a una determinada cantidad del activo que cotiza en el exterior.
Por ejemplo, un programa puede tener un ratio de 10 Cedears por cada acción de la compañía extranjera, mientras que otro puede tener una relación de 1 Cedear por cada acción. En el primer caso, cada certificado corresponde a una fracción menor de la acción y, por eso, su precio individual puede ser mucho más bajo.
El ratio se informa para cada Cedear y muestra la relación que existe entre el certificado y el activo del exterior. Por eso, antes de comparar dos precios, conviene mirar ese dato junto con la cotización del activo al que está vinculado.
El precio en pesos cuenta solo una parte
El precio de un Cedear depende, entre otros factores, de la relación que existe entre el certificado y la acción que cotiza en el exterior. Si para llegar a una acción hacen falta varios Cedears, cada certificado corresponde a una fracción de esa acción y su precio será menor que el de un certificado que tiene una relación de uno a uno.
A eso se suma la cotización de la acción en el exterior y el tipo de cambio. Por eso, cuando dos Cedears tienen precios muy diferentes, hay que mirar cuánto del activo extranjero hay detrás de cada certificado antes de sacar conclusiones sobre cuál es más barato.
La clave para un inversor que compara alternativas
Al precio del Cedear hay que mirarlo junto con su ratio de conversión. Un Cedear de $5.000 puede tener un ratio de 10:1, mientras que otro de $50.000 puede tener un ratio de 1:1. En el primer caso hacen falta 10 certificados para llegar a una acción, mientras que en el segundo, alcanza con uno.
El precio del Cedear no alcanza para evaluar una empresa
Una vez que se entiende por qué dos Cedears pueden tener precios tan diferentes, aparece otra cuestión: ese precio tampoco sirve, por sí solo, para decir si una empresa está cara o barata.
Para hacer esa evaluación hay que mirar la acción en su mercado de origen y los datos de la compañía. El precio de la acción, sus ganancias, su crecimiento, su nivel de endeudamiento y las métricas de valuación aportan información mucho más útil para analizar cuánto está pagando el mercado por ese negocio.
Esto es importante porque una acción que cotiza a US$20 puede tener una valuación mucho más exigente que otra que cotiza a US$200. El precio por acción depende de la cantidad de acciones que tiene una empresa y, por eso, un número más bajo en la pantalla no significa que la compañía esté más barata.
Con los Cedears pasa algo parecido, con una diferencia adicional: primero hay que entender qué relación tiene el certificado con el activo del exterior. Después, para analizar si la inversión resulta atractiva, hay que mirar la empresa o el ETF que está detrás.