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Morgan Stanley considera que el desplome de las acciones tecnológicas abrió oportunidades de compra en compañías como Nvidia, Broadcom, Microsoft, Alphabet y Amazon, con potenciales de suba que en algunos casos superan el 70%.
El banco también identifica oportunidades vinculadas con Argentina: recomienda sobreponderar YPF y Vista, para las que proyecta una apreciación del 81,1%, e incluye a Mercado Libre entre las empresas mejor posicionadas para aprovechar la adopción de inteligencia artificial (IA), con un recorrido potencial del 60%.
La apuesta se apoya en una premisa: la corrección de Wall Street fue excesiva y no implica necesariamente el final del ciclo de inversión tecnológica.
En un informe global titulado Buy the Drop: AI Investment Opportunities Post the US Midterms, el equipo de investigación de Morgan Stanley analizó las consecuencias de las elecciones legislativas estadounidenses sobre la construcción de centros de datos y las perspectivas de los sectores relacionados con la inteligencia artificial.
Su conclusión es que el mercado está descontando riesgos de una magnitud superior a los que justificaría el escenario central del banco, aunque advierte que la recuperación no alcanzará por igual a todas las compañías.
La corrección fue particularmente pronunciada entre los fabricantes de semiconductores. Según Michelle Weaver y Andrew Pauker, estrategas de acciones estadounidenses de Morgan Stanley, el índice de semiconductores de Filadelfia acumulaba una caída cercana al 40% desde mediados de junio.
Ambos consideran que el ajuste se aproxima a su etapa final, aunque no descartan una nueva prueba de los mínimos antes de que las cotizaciones recuperen terreno durante 2027.
El diagnóstico es relevante porque modifica el debate que domina al sector tecnológico. Y es que no se trata únicamente de determinar cuánto crecerá la inteligencia artificial, sino de identificar qué empresas podrán sostener sus inversiones, financiar la expansión de infraestructura y transformar ese gasto en mayores beneficios.
Para Morgan Stanley, las compañías con balances sólidos, capacidad de generación de efectivo y ventajas competitivas conservan las mejores perspectivas.
El banco organiza sus recomendaciones en tres grandes grupos: las plataformas tecnológicas de mayor escala, los proveedores seleccionados de infraestructura y energía, y las empresas capaces de utilizar inteligencia artificial para mejorar sus ingresos y rentabilidad. Esta última categoría adquiere una importancia creciente a medida que el ciclo tecnológico comienza a trasladar valor desde los fabricantes de componentes hacia las aplicaciones comerciales.
La principal explicación detrás del optimismo es que Morgan Stanley no prevé una cancelación generalizada de proyectos. El banco estima que las nuevas exigencias regulatorias en estados como Texas y Ohio podrían postergar alrededor de 5 gigavatios de capacidad de centros de datos desde 2028 hasta 2029.
Ese volumen representa aproximadamente el 20% de los proyectos estadounidenses previstos para 2028 y cerca del 10% de los desarrollos globales contemplados en sus estimaciones.
El escenario contempla una desaceleración de la nueva capacidad instalada en Estados Unidos durante 2028, seguida de una recuperación cercana al 40% en 2029. Mientras tanto, Morgan Stanley mantiene sus proyecciones agregadas de inversión de las grandes plataformas tecnológicas en u$s 1,6 billones para 2027 y u$s 1,8 billones para 2028, aunque reconoce riesgos de revisiones a la baja para el segundo año si las demoras se profundizan.
Esta diferencia entre postergar y cancelar resulta decisiva para las valuaciones. Si los proyectos solamente cambian de calendario, los fabricantes de equipos podrían enfrentar una caída temporal de pedidos sin perder necesariamente la demanda de largo plazo. Pero si las restricciones regulatorias y energéticas terminan reduciendo permanentemente las inversiones, las previsiones de ingresos y ganancias quedarían expuestas a recortes adicionales.
Las “top pick” de Morgan Stanley
Entre las grandes tecnológicas, Morgan Stanley mantiene una recomendación de sobreponderar Meta, Alphabet y Amazon, bajo la cobertura de Brian Nowak, analista de acciones del banco. Para Meta establece un precio objetivo de u$s 820, frente a una cotización de referencia de u$s 605,08, equivalente a un potencial de apreciación del 35,5%.
En Alphabet, el objetivo es de u$s 375, con un recorrido del 32,7%, mientras que Amazon presenta una suba estimada del 28,7% hasta u$s 335.
Microsoft también integra el grupo de compañías preferidas. Adam Wood, analista de acciones de Morgan Stanley, mantiene una recomendación Overweight y un precio objetivo de u$s 650, frente a los u$s 535,93 utilizados como referencia en el informe. La diferencia representa una apreciación potencial del 21,3%.
El argumento que favorece a estas empresas es su capacidad para afrontar inversiones cada vez más exigentes sin depender exclusivamente del financiamiento externo. Morgan Stanley considera que la disponibilidad de electricidad, las restricciones sobre nuevas instalaciones y la necesidad de desarrollar modelos más eficientes pueden consolidar las ventajas de las plataformas que ya cuentan con capacidad operativa, tecnología propia y acceso al capital.
En semiconductores aparecen algunas de las apuestas con mayor recorrido potencial. Joseph Moore, analista de acciones de Morgan Stanley, mantiene una recomendación Overweight sobre Nvidia, con un precio objetivo de u$s 300 frente a los u$s 186,64 de referencia. La diferencia implica una ganancia potencial del 60,7%.
Para Broadcom, el mismo especialista establece un objetivo de u$s 505, equivalente a una apreciación del 72% respecto de los u$s 293,69 considerados en el documento.
El banco también encuentra oportunidades en el mercado de memorias. Micron presenta un precio objetivo de u$s 1.200, frente a u$s 690, con un recorrido estimado del 73,9%.
Sandisk, por su parte, figura con una valuación objetivo de u$s 1.750 y un potencial del 109,6%. En almacenamiento, Morgan Stanley proyecta subas del 149% para Seagate y del 153,2% para Western Digital, aunque esos porcentajes elevados también reflejan la sensibilidad de las valuaciones frente a cambios en las previsiones de demanda y rentabilidad.
Las recomendaciones no implican que todos estos segmentos enfrenten las mismas condiciones. El banco advierte que una desaceleración de la construcción durante 2028 podría reducir el poder de fijación de precios de determinados proveedores, provocar acumulación de inventarios y presionar los márgenes. Por eso, distingue entre fabricantes capaces de preservar ventajas competitivas y compañías más expuestas a un deterioro de los pedidos.
En infraestructura y energía, el informe incorpora a empresas cuya actividad resulta necesaria para ampliar la capacidad de procesamiento. Equinix, especializada en centros de datos, aparece con un precio objetivo de u$s 1.250 y un potencial del 23,4%. Bloom Energy, vinculada con soluciones de generación eléctrica, presenta una apreciación estimada del 93,4%, mientras que Vistra tiene un recorrido del 79,5%.
Stephen Byrd, analista de acciones de Morgan Stanley, también destaca a determinados proveedores de instalaciones con acceso a electricidad. TeraWulf presenta un potencial de suba del 471,7% hasta su precio objetivo de u$s 65 y Hut 8 registra un recorrido estimado del 422,3% hasta u$s 275. Son proyecciones particularmente sensibles al desarrollo de nuevos proyectos, la disponibilidad energética y la firma de contratos, por lo que no resultan directamente comparables con las oportunidades de las grandes plataformas tecnológicas.
El denominador común de estas recomendaciones es la escasez de capacidad energética. Morgan Stanley estima que el déficit de centros de datos con acceso a electricidad podría alcanzar 44 gigavatios en 2028. Bajo ese escenario, las instalaciones ya construidas o con suministro asegurado adquirirían una ventaja frente a proyectos sujetos a nuevas autorizaciones y mayores costos de desarrollo.
La expansión también requiere financiamiento. Según los cálculos de Morgan Stanley, las emisiones mundiales de deuda vinculadas con inteligencia artificial alcanzaron u$s 543.000 millones en lo transcurrido de 2026 hasta el 6 de noviembre, frente a u$s 216.000 millones durante todo 2025. El incremento muestra cómo el desarrollo de infraestructura tecnológica está trasladando una parte creciente de sus necesidades de capital hacia los mercados de crédito.
El banco prevé que las grandes plataformas sigan concentrando una proporción importante de las emisiones durante 2027. Al mismo tiempo, anticipa que los acreedores serán más exigentes con las empresas que financian construcciones todavía sin terminar o que dependen de contratos futuros para generar ingresos. El riesgo de ejecución, la solidez financiera de los clientes y los plazos para conectar las instalaciones a la red eléctrica se convertirán en variables determinantes para acceder al crédito.
La otra oportunidad que identifica Morgan Stanley aparece fuera de la infraestructura. El banco considera que los beneficios bursátiles de la inteligencia artificial comenzarán a extenderse hacia compañías que utilizan esta tecnología para mejorar sus propios negocios. En software, mantiene recomendaciones favorables sobre Snowflake, con un potencial del 74,4%; ServiceNow, con el 56,3%; y Datadog, con el 54,6%.
Un déficit de energía de 44 gigavatios y un crédito más exigente
Aunque esas menciones no garantizan que todas las inversiones tecnológicas sean rentables, muestran un cambio en la forma en que las empresas evalúan la inteligencia artificial. El foco comienza a desplazarse desde los anuncios de implementación hacia resultados económicos concretos, una transición que Morgan Stanley considera relevante para identificar a los próximos ganadores del mercado.
En ese escenario aparece Mercado Libre. El banco incluyó a la compañía fundada en Argentina entre sus 22 líderes de adopción de inteligencia artificial en Asia y mercados emergentes. La selección contempla empresas que muestran avances frente a sus competidores y que cuentan con oportunidades para monetizar la tecnología mediante mejoras de productividad o expansión de ingresos.
Andrew Ruben, analista de Morgan Stanley, mantiene una recomendación Overweight para Mercado Libre y un potencial de apreciación del 60%, calculado sobre un precio de referencia de u$s 1.530,30 al 6 de noviembre. El informe también le asigna un múltiplo de 25,4 veces las ganancias estimadas para los próximos doce meses, un nivel superior al de numerosas compañías incluidas en la selección regional.
Las acciones argentinas
La conexión con Argentina también aparece en el sector energético. En el capítulo dedicado a América Latina, elaborado por Nikolaj Lippmann, Julia Nogueira y Marcos Rios, estrategas de Morgan Stanley, el banco identifica oportunidades vinculadas con los recursos naturales necesarios para sostener la expansión tecnológica.
La región produce aproximadamente el 30% del cobre mundial y concentra cerca del 60% de las reservas globales de litio, dos recursos asociados con la infraestructura eléctrica y tecnológica.
Sin embargo, el análisis regional no se limita a los minerales. Morgan Stanley sostiene que las grandes reservas de gas natural de Argentina podrían contribuir al desarrollo de centros de datos intensivos en electricidad, mientras que Brasil presenta ventajas relacionadas con su capacidad de generación hidroeléctrica. El banco considera que la energía podría capturar valor económico antes que la infraestructura digital propiamente dicha.
En esa selección aparecen YPF y Vista, dos de las principales compañías con exposición a Vaca Muerta. Morgan Stanley mantiene para ambas una recomendación Overweight y proyecta un potencial de apreciación del 81,1% respecto de los precios utilizados como referencia en su informe.
Para YPF, el precio objetivo es de u$s 70, frente a los u$s 38,66 registrados al 6 de noviembre. El banco también estima que la compañía cotiza a 4,5 veces sus ganancias proyectadas para 2027, un múltiplo que permite evaluar su valuación frente a las expectativas de resultados futuros.
Vista presenta un precio objetivo de u$s 104, frente a los u$s 57,42 considerados en el documento, también con un recorrido potencial del 81,1%. Su múltiplo estimado de precio sobre ganancias para 2027 es de 3,8 veces.
La inclusión de ambas petroleras no significa que sus precios objetivo dependan de una demanda de gas proveniente de nuevos centros de datos. El informe las incorpora dentro de una selección más amplia de compañías energéticas latinoamericanas vinculadas con la inversión en infraestructura. La posibilidad de que el gas argentino se convierta en una fuente energética para instalaciones tecnológicas constituye una oportunidad adicional de largo plazo, todavía condicionada por inversiones, financiamiento y desarrollo de capacidad.
De hecho, Morgan Stanley reconoce que América Latina no liderará necesariamente la expansión de la inteligencia artificial y que convertir sus recursos energéticos en infraestructura competitiva demandará tiempo. El banco prevé que la mayor parte de los proyectos estadounidenses eventualmente postergados se reubique dentro del propio país, mientras que otras regiones podrían captar una porción marginal de esa demanda.