Prevén un dólar calmo durante junio a pesar del salto semanal de 5%: ¿Será así?

El salto de 5% de $ 1137 a $ 1195 en el dólar mayorista la semana pasada despertó dudas sobre el camino que pueda tener en junio. Aun así, los mercados a futuro no se vieron afectados: aguardan para fin de mes un valor de $ 1208, es decir 1,1% mayor del cierre del viernes. "Hay que contemplar entre varios factores la estacionalidad. Los últimos días del mes y los primeros siempre se pica siempre el mercado cambiario. Después se relaja con el correr de los días", destacó ayer un operador de un banco extranjero a El Cronista. Un factor a tener en cuenta es que este mes termina la reducción de las retenciones a las exportaciones de soja, del 33% al 26 por ciento. Esa medida anunciada por Luis Caputo en enero tiene fecha de vencimiento el 30 de junio y Javier Milei en abril destacó que no iba a ser prorrogada, instando al campo a liquidar la cosecha, generando un ruido con el sector. A mediados de julio se hace la tradicional Exposición Rural en Palermo y puede que haya medidas con el sector, aunque difícilmente sea el prorrogar la vigencia de las retenciones de soja al 26 por ciento. ¿Cómo impactará la medida en las liquidaciones del sector? En realidad, las ventas de exportadores se mantienen en alto nivel, pero lo que sí se observa es el aumento de pagos de importaciones por la mayor actividad económica. "A corto plazo, la acumulación de reservas estará vinculada a las entradas de capital. En este contexto, el Tesoro emitió deuda en moneda local para no residentes por un monto de u$s 1000 millones. El acceso a los mercados internacionales contribuye a aumentar las reservas del Banco Central. Esta medida apoya la remonetización de la moneda local al permitir a los bancos desinvertir en deuda del Tesoro, aumentando así la liquidez para otorgar crédito al sector privado", destacó el JP Morgan en un informe sobre la Argentina el viernes. "Sin embargo, a mediano plazo, y tras la evolución del marco macrofinanciero a mediados de abril y la reunificación del tipo de cambio comercial, la evolución de la balanza comercial es crucial para aumentar las reservas internacionales", subrayó. Y concluye que, "a pesar del enfoque en los precios, los volúmenes de exportación han sido el principal factor que ha contribuido al estrechamiento de la balanza comercial, ya que la trayectoria de las importaciones se ha alineado aproximadamente con nuestro escenario base. Incluso las importaciones y exportaciones de energía se han desviado de las tendencias (las exportaciones disminuyeron un 19%, mientras que las importaciones aumentaron un 53,4%)", detalla JP Morgan. "A pesar de este comportamiento -finaliza-, el balance energético anualizado de los últimos tres meses alcanzó los u$s 7900 millones en abril, en comparación con el superávit de u$s 5700 millones del 2024". La semana pasada también se comentó en las mesas de dinero que la presión de la demanda se debió a provincias que habría estado comprando divisas para atender vencimientos. En las próximas jornadas se avecinan vencimientos de Salta y Córdoba. En la red social X, el titular del BCRA, Santiago Bausili, salió a desmentir que hubiera poco margen de tiempo a provincias para que se hicieran de divisas: "El acceso al Mercado Libre de Cambios para anticipar pagos de deudas en moneda extranjera está regulado por la Comunicación "A" 8129 del 8 de noviembre de 2024. Esta disposición permite a los deudores acceder hasta 60 días corridos antes de la fecha de vencimiento de sus obligaciones en moneda extranjera", posteó Bausili. La reducción en las tasas en pesos no ayudó la semana pasada a mantener al tipo de cambio. En las Lecap y Boncap, los rendimientos efectivos mensuales son ahora del 2,4 por ciento. Aun así, en mayo el superclásico financiero entre el peso y el dólar fue para la moneda nacional dado que con retornos de 2,5% para todas las opciones superó a la moneda norteamericana que mantuvo un alza de 0,1 por ciento. Las elecciones agregan una dosis de incertidumbre. Por ahora no se observan posicionamientos apuntando a los comicios. Pero nada indica que no los habrá. La historia electoral juega a favor del dólar. ¿Cambiará?

Prevén un dólar calmo durante junio a pesar del salto semanal de 5%: ¿Será así?

En la última semana de mayo trepó de $ 1137 a $ 1195. Lo que marcan las operaciones a futuro. Informe del JP Morgan sobre la balanza comercial en lo que resta del año. ¿Y el campo?

Guillermo Laborda

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