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Para quien tiene pesos y no quiere dejarlos inmovilizados, el money market se convirtió en una de las alternativas más sencillas dentro del mercado de capitales.
La lógica es relativamente simple. El inversor coloca el dinero en un Fondo Común de Inversión que busca administrar liquidez y obtener un rendimiento sobre esos pesos, con la posibilidad de rescatar la inversión de acuerdo con las condiciones establecidas por cada fondo.
Pero detrás de esa herramienta que aparece casi como una opción más dentro de una aplicación bancaria o de inversión hay una enorme concentración de dinero.
Los datos de la Cámara Argentina de Fondos Comunes de Inversión (CAFCI), correspondientes al 14 de octubre, permiten reconstruir el mapa de los principales fondos de mercado de dinero en pesos. La planilla registra, entre otros datos, el patrimonio administrado y el market share de cada fondo y de sus distintas clases.
Al consolidar las diferentes clases de un mismo fondo, la categoría reúne alrededor de $51,8 billones. Y diez fondos explican aproximadamente el 76% de ese patrimonio.
Fima Premium y Mercado Fondo, los gigantes del money market
Los Fondos Comunes que más dinero administran en pesos tienen nombre y apellido. El primer puesto corresponde a Fima Premium, administrado por Galicia Asset Management. El fondo concentra unos $9,06 billones, equivalentes a alrededor del 17,5% del patrimonio total de la categoría.
Muy cerca aparece Mercado Fondo, con unos $8,84 billones y una participación de 17,1%.
Entre ambos reúnen aproximadamente un tercio de todo el dinero administrado por los fondos de mercado de dinero en pesos.
El tercer lugar corresponde a Super Ahorro $, con $5,44 billones y una participación cercana al 10,5%. Luego aparece FBA Money Market Pesos, con $4,16 billones, equivalente a poco más del 8% de la categoría.
La diferencia entre los primeros lugares empieza a ampliarse a partir de allí. El ranking de los FCI que más dinero administran en pesos:
| Puesto | Fondo | Patrimonio aproximado | Participación |
|---|---|---|---|
| 1 | Fima Premium | $9,06 billones | 17,5% |
| 2 | Mercado Fondo | $8,84 billones | 17,1% |
| 3 | Super Ahorro $ | $5,44 billones | 10,5% |
| 4 | FBA Money Market Pesos | $4,16 billones | 8,0% |
| 5 | Pionero Pesos Plus | $2,85 billones | 5,5% |
| 6 | Pellegrini Renta Pesos | $2,03 billones | 3,9% |
| 7 | Alpha Pesos | $2,01 billones | 3,9% |
| 8 | Super Ahorro Plus | $1,73 billones | 3,3% |
| 9 | 1822 Raíces Ahorro Pesos | $1,70 billones | 3,3% |
| 10 | Lombard Renta en Pesos | $1,65 billones | 3,2% |
El dato más importante no está necesariamente en quién ocupa cada posición, sino en la concentración. Los dos primeros fondos representan cerca del 35% del patrimonio de la categoría. Los tres primeros, casi 45%. Y los diez principales reúnen aproximadamente 76%.
El resto se reparte entre más de sesenta fondos.
¿Por qué hay tanta plata en estos fondos?
El atractivo de los money market está vinculado con una necesidad muy concreta: administrar pesos que el inversor no quiere dejar completamente inactivos pero que tampoco necesariamente está dispuesto a comprometer durante un período prolongado.
Eso los diferencia de un fondo de renta fija de mayor duración o de uno que invierte en acciones. En general, la prioridad está puesta en la liquidez y en la posibilidad de obtener algún rendimiento mientras el dinero permanece disponible.
La propia planilla de CAFCI muestra que los fondos de esta categoría tienen distintas condiciones operativas, incluyendo plazos de liquidación, comisiones e inversión mínima.
Por eso, que dos fondos pertenezcan al mismo segmento no significa que sean idénticos para el inversor.
Ahí aparece una primera advertencia para quien mira solamente el tamaño. El fondo que administra más dinero no necesariamente es el que más rinde ni el que resulta más adecuado para cualquier ahorrista.
El patrimonio es una medida de cuánto dinero eligieron colocar allí los inversores, no una calificación de rendimiento futuro.
El tamaño tampoco cuenta toda la historia
La concentración puede explicarse por diferentes factores. Los fondos vinculados con bancos y grandes plataformas tienen acceso a una enorme base de clientes que puede colocar dinero de manera automática o con pocos pasos.
También influye la facilidad de uso. Para muchos ahorristas, el money market funciona como una especie de estacionamiento para los pesos. El dinero puede quedar allí mientras espera un gasto, una inversión posterior o simplemente una oportunidad.
Eso ayuda a entender por qué los fondos más grandes no necesariamente compiten sólo por ofrecer una tasa superior.
La distribución comercial, la facilidad para suscribir y rescatar, los canales digitales y la relación con los clientes también forman parte de la competencia.
El dato que conviene mirar antes de elegir
Para el inversor, el ranking puede ser un buen punto de partida, pero no debería ser el único criterio. Hay al menos cuatro variables para mirar.
- La primera es el rendimiento, aunque conviene observarlo durante un período suficientemente amplio y no tomar una sola jornada como referencia.
- La segunda es la liquidez. Hay que saber cuánto demora el rescate y cuándo estará efectivamente disponible el dinero.
- La tercera es la composición de la cartera. Dos fondos money market pueden tener estrategias y activos diferentes.
- Y la cuarta son los costos, incluidas las comisiones y los honorarios de administración.
También hay que tener presente que un Fondo Común no es un depósito bancario. El dinero se invierte en una cartera de activos y el resultado depende de esa cartera y de las condiciones del mercado.
Un mercado enorme concentrado en pocos jugadores
La fotografía de octubre muestra así la dimensión que alcanzó el segmento.
Los fondos de mercado de dinero en pesos administran alrededor de $51,8 billones y una parte muy significativa de ese dinero está concentrada en un grupo reducido de productos.
Fima Premium y Mercado Fondo, por sí solos, manejan más de $17,9 billones. Los diez primeros superan los $39 billones.
Eso convierte al money market en algo más que una herramienta financiera utilizada por pequeños ahorristas. También es un enorme canal de administración de liquidez en pesos dentro del sistema financiero.
