La cobertura preelectoral se disparó en la Bolsa: la demanda de Cedear crece al 109%

La cobertura preelectoral empezó a reflejarse en la Bolsa, al punto que el contado con liquidación, que es el dólar libre que usan las empresas para poder mandar divisas al exterior, subió 0,4% a $ 1639.

Además, el CCL sube cuando hay más demanda de Cedear, que fueron, justamente, los instrumentos que mayor volumen registraron en la Bolsa en septiembre, hasta los $ 6,7 billones, con un aumento de 15% mensual y 109,3% interanual.

En segundo lugar, el volumen operado en obligaciones negociables alcanzó los $ 14,8 billones, con un crecimiento mensual de 55,5% y 18,9% interanual.

Demanda

Los datos se desprenden del Instituto Argentino de Mercado de Capitales (IAMC), que publicó el informe mensual de volumen operado en el mercado local de septiembre. Allí, destacó que se operaron $ 540 billones durante el mes pasado, registrando un crecimiento mensual de 17,3% pero una caída interanual de 15,4%.

Por su parte, el volumen operado en bonos fue de $ 316,4 billones, mostrando un crecimiento mensual de 23,4%, pero una caída interanual de 23,7%, lo que se vio reflejado en la suba del riesgo país.

Por último, la caída en el volumen operado en la comparación interanual responde a un efecto de base de comparación (septiembre de 2025 había sido un mes de elevado volumen), pero aun así implica un 54,5% del PBI.

Mercado

Esto es un fiel reflejo del gradual crecimiento del mercado financiero local, aunque aún luce pequeño comparado con los países de la región como Brasil o Chile.

Lo cierto es que, incluso, la suba de las tasas de los bonos del Tesoro de Estados Unidos ya comenzó a trasladarse al crédito corporativo argentino, con rendimientos que aumentaron en promedio 74 puntos durante el último mes.

El ajuste fue particularmente relevante por duration: las curvas corporativas se aplanaron. “Por eso, favorecemos los bonos del tramo corto-medio, donde los inversores pueden reducir la sensibilidad de precios sin resignar demasiado carry”, adverten un paper del equipo de Research de Adcap liderado por Federico Filippini (Head of Research & Strategy), elaborado por María Paz Aguilar (Research Analyst).

Riesgos

Al mismo tiempo, ven poca compensación por asumir mayor riesgo crediticio. La dispersión de rendimientos entre emisores sigue siendo reducida en relación con las diferencias en sus fundamentales: “Algunos créditos más débiles operan a rendimientos relativamente bajos para sus scores crediticios, mientras que emisores más sólidos como YPF y Vista ofrecen valuaciones relativas más atractivas”.

“En este contexto, preferimos tomar riesgo a través de mejores créditos y una selección más cuidadosa de bonos, antes que mediante mayor duration o balances más débiles”.

Sus top picks son Vista a una tasa de 7,84% e YPF al 7,95% bajo ley de Nueva York, bonos que combinan fundamentales sólidos, perfiles de vencimientos manejables y acceso comprobado a los mercados de capitales.