Felices Pascuas, el dólar futuro está en orden

"Les hablo desde el corazón y les digo: felices Pascuas, la casa está en orden y no hay sangre en la Argentina." Con esta frase, Raúl Alfonsín cerró su discurso ante una multitud en Plaza de Mayo el 30 de junio de 1987, luego del intento de levantamiento militar encabezado por los "carapintadas" que protestaban contra los juicios por los crímenes cometidos durante la dictadura militar. 

El levantamiento generó una fuerte crisis, con gran incertidumbre sobre la continuidad de la democracia. Alfonsín en esa Semana Santa de hace 37 años negoció directamente con los sublevados en Campo de Mayo y cuando volvió de esa negociación, pronunció un discurso con esa frase final.

Tras una alta incertidumbre en mercados que llegó a su pico máximo la semana pasada, en la última rueda en la plaza local antes de las Pascuas, se derrumbaron las cotizaciones del dólar a futuro en A3 Mercados. A fin de abril la caída fue de 5,7% a $ 1.152 mientras que a fin de mayo se terminó operando a $ 1.180 con retroceso de 6%. 

A diferencia de otras jornadas, el derrumbe se dio en todos los plazos reflejando que el giro de las expectativas fue general, y sin eventos que marquen. Ni siquiera las elecciones legislativas de octubre pasan a ser un problema porque tampoco se esperan saltos importantes en ese mes. De hecho las variaciones mes a mes son menores al 2% para estos contratos a futuro.

¿Qué es lo que está pasando? Simplemente que el desplome del dólar y de las tasas de interés se trasladó a A3 Mercados. El Cronista ya había destacado el lunes que las tasas en pesos eran atractivas para el inversor en función del valor máximo que podía adoptar la moneda norteamericana de $ 1.400 para abril (1% adicional por mes en adelante).

Las tasas implícitas en estas operaciones a futuro se desplomaron desde el 40% anual o más alcanzado la semana pasada. Ahora desde junio en adelante se ubican en torno al 33% llegando al 29% para los contratos a fin de febrero del 2026. Estos rendimientos surgen de anualizar el interés que se obtiene al vender dólar contado y recomprarlo a futuro. Los valores prácticamente se arbitran en función de las tasas de las demás colocaciones a plazo. Los rendimientos de las Lecap y Boncap ayer se desplomaron (los papeles subieron de precio) también con rendimientos en torno al 33%.

Del infierno se pasó al cielo financiero en pocas semanas. Del BCRA con reservas negativas y en baja constante a trepar ahora a u$s 38.000 millones. El paquete del FMI y organismos cambió el clima. El esquema cambiario ganó en credibilidad.

La casa financiera se va ordenando.