Cedear: cuáles son los favoritos del mercado tras el rally de Brasil por la victoria de Lula

La reacción en el mercado fue positiva tras la victoria de Lula. El real se apreció y las acciones subieron más de 5% en dos días. El mercado sigue atento a definiciones de Lula en cuanto a su gabinete a la vez que los analistas encuentran que las acciones de Brasil están baratas gracias a sólidos números de la macro. Recomiendan comprar Cedear para aprovechar el rally. Luego del resultado de la elección, en la que Lula se impuso con el 50,84% de los votos, con los 49,16% de Jair Bolsonaro, el real se apreció más de 3% desde el domingo y las acciones subieron cerca del 5% en promedio. Sin embargo, casos como Gol Lineas aéreas ganan 20,5% y Embraer avanza 10,5% desde el lunes a la fecha. En el mismo sentido, casos como Itau y Bradesco ganan 7,5% en promedio desde el resultado electoral a hoy. Finalmente, casos como Gerdau, SID, Vale, y Telefónica Brasil ganan 3,5% en promedio. En cambio, las acciones públicas como Banco do Brasil y Petrobras operan ligeramente a la baja y no se acoplaron al rally. La debilidad en acciones ligadas estatales estaba relacionada con que los inversores vendieron estas acciones ante la especulación de que un impulso de privatización durante la administración de Bolsonaro sería abandonado por Da Silva. Yendo al mercado de acciones doméstico en Brasil, las acciones de empresas educativas, constructoras de viviendas que atienden a brasileños de bajos ingresos y minoristas, se encontraban entre las de mejor desempeño. Esto se debió a partir de especulaciones de que las políticas de Lula impulsarían sus negocios, ayudando a impulsar el índice bursátil Ibovespa en el día de ayer y hoy, a pesar de que la mayoría de los índices bursátiles globales cayeron a nivel mundial. En general el mercado se ha mostrado relativamente optimistas sobre las perspectivas de las acciones brasileñas, independientemente de quién gane la presidencia, pensando que el país estaba mejor posicionado que sus pares, gracias en parte a las atractivas valoraciones. Previo a la elección, Alejo Czerwonko, CIO de Emerging Markets del banco de inversión UBS se mostraba optimista sobre Brasil al advertir que las valuaciones de las compañías se muestran baratas y atractivas. "Creemos que los inversores deben mirar a través del ruido electoral y centrarse en los fundamentos del país", explicó, además de esperar que las acciones brasileñas superen a sus pares de mercados emergentes hasta fines de 2023. El avance se materializó tras las elecciones y ahora Czerwonko permanece optimista de cara al futuro de las acciones brasileras y espera una buena dinámica de las mismas. "Suponiendo que Lula no produzca ningún shock, esto parece una oportunidad de compra, a pesar de que el IBovespa es uno de los pocos mercados bursátiles que ha ganado en el año, dijo Alejo Czerwonko de UBS Global Wealth Management dijo. Del mismo modo, Manuel Carpintero, head portfolio manager de Nash Inversiones, también estaba optimista antes de las elecciones y también mantiene su view alcista. El especialista señaló que la buena dinámica en las acciones de Brasil se debió en gran medida por la correlación de muchas de sus empresas con la performance del crudo y otros commodities que vienen performando bien este año. Tomando distintos ratios de valuación de acciones brasileras, los mismos se ubican en valores deprimidos. El valor libros de las acciones de Brasil se ubican casi dos desvíos debajo de su promedio de largo plazo y cerca de niveles vistos en 2016 e incluso 2005. En ese sentido, Carpintero también se enfoca en los fundamentals y advierte que los mismos muestran señales positivas "La macro brasileña está bastante sólida y una victoria de Lula pareciera ya estar descontada. Los fundamentals para los activos brasileños parecen seguir sólidos", comentó. Finalmente, y en lo que respecta a la parte económica, los números de la macro también son positivos, lo cual favorece un escenario alcista para los activos brasileros. Los analistas de Portfolio Personal Inversiones recordaron que en septiembre se dio un tercer mes con desinflación (-0,37% para septiembre). A ello le agregaron que las expectativas de crecimiento revisadas al alza del FMI (+0,8% vs. +0,3% anteriormente), y la tasa de desempleo más baja en los últimos 7 años. "Estos números se encuentran entre los indicadores que mejoraron notablemente y que contribuyen a una perspectiva más optimista de cara a 2023", dijeron desde PPI. Los analistas de Franklin Templeton se mostraron optimistas sobre el regreso de Lula. "Creemos que la toma de posesión de Lula debería hacer que los mercados miren más allá de la política y se centren en los fundamentos, así como en las oportunidades que brinda la nueva administración: proyectos de infraestructura, un nuevo enfoque en una transición verde, invertir en educación y fortalecer la economía nacional", dijeron. Además recordaron que la economía floreció durante la mayor parte del mandato anterior de Lula y, según el desempeño reciente, los inversionistas nacionales e internacionales parecen moderadamente optimistas sobre su regreso al poder. "Si bien tendrán que evaluar las políticas contra las promesas, Lula está asumiendo una economía sobre una base sólida con un potencial significativo a largo plazo", dijeron. A partir de ello, el mercado ve oportunidades en acciones de Brasil. Julio Calcagnino, analista de mercados de TSA Bursátil del Grupo Transatlántica sostuvo que, a través de Cedear, es posible acceder a 19 compañías brasileñas, sujeto a las condiciones de liquidez del mercado. Según remarcó, el potencial alcista promedio hacia los precios de "consenso" es de aproximadamente un +37%, en un rango que va desde +101,1% en Embraer (ERJ) hasta +16,8% en Compañía de Saneamiento Básico del Estado de San Pablo (SBS). Calcagnino agregó que, dentro de esta muestra, destaca a Compañía Siderúrgica Nacional (CSN), con un upside esperado de +51,1%, aunque sujeta al riesgo de precios en las cotizaciones del hierro y acero, algo íntimamente asociado al crecimiento económico global.

Cedear: cuáles son los favoritos del mercado tras el rally de Brasil por la victoria de Lula

Wall Street recomiendan comprar cedear para aprovechar un escenario favorable en el país vecino que comenzó su transición presidencial tras el discurso de Bolsonaro.

Julián Yosovitch

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