Los fideicomisos financieros tienen una importancia cada vez mayor en el mercado de los créditos al consumo. Bancos y empresas lo utilizan como instrumento para conseguir fondos baratos, sin caer en descalces de tasas y plazos. Sólo en el primer trimestre del año se colocaron más de $ 1.200 millones con fideicomisos, de los cuales más del 50% está constituido sobre activos de consumo.
En el primer trimestre del año, los préstamos al consumo crecieron $ 1.136 millones y cerca de $ 450 millones fueron aportados por fideicomisos financieros, según destacó José Luis Garófalo, de Deloitte Corporate Finance, durante un Seminario sobre Fideicomisos Financieros organizado por El Cronista. “A marzo de 2005, el 26% del stock de financiaciones de créditos a consumo provienen de fideicomisos , agregó. La cifra era 20% en diciembre pasado.
Las proyecciones que manejan quienes están en el mercado prevén que el crecimiento continúe. “En 2005 y siendo pesimistas, el monto total de emisión de fideicomisos superará los $ 3.500 millones , aseguró Nora Trotta, presidenta de Gainvest, un fondo que invierte en fideicomisos. Esa cifra es más del doble que los $ 1.600 millones que se colocaron en 2004.
En el primer trimestre del año, el 47% de las nuevas emisiones se hicieron sobre la base de créditos al consumo. Sin embargo, esta cifra es algo engañosa. Ocurre que en marzo se contabilizó la emisión Gain Bebidas Argentinas, de la cervecería Quilmes, por u$s 150 millones. Esta colocación, hecha sobre un crédito comercial, hizo subir el peso de este rubro hasta el 45% del total de emisiones. “Depurada la cartera, cerca del 80% son créditos de consumo , explicó Garófalo.
De acuerdo con el último informe mensual de Gainvest, las emisiones de abril alcanzaron los $ 280 millones, lo que representa un aumento de 377% con respecto al mismo mes de 2004, pero una merma frente a los
$ 640 millones de marzo pasado. En parte, esto último se debe a que la emisión de Quilmes “infló la cifra del mes pasado.
Más inversores
Por su rendimiento y su comportamiento durante la crisis, los fideicomisos se convirtieron en un instrumento de inversión atractivo, especialmente para los inversores institucionales ávidos de sacarle rentabilidad a la creciente liquidez. Según Gainvest, en los últimos dos años se quedaron con la mayor parte de las emisiones, distribuidos de la siguiente manera: AFJP (35%), bancos (27%), compañías de seguro (19%), empresas (6%), fondos comunes de inversión (7%). Los minoristas y las Pymes representan apenas el 4%, aunque hubo ciertas colocaciones en las que la participación de los individuos fue más alta. Por ejemplo, las Cédulas Hipotecarias del Banco Hipotecario tuvieron una fuerte demanda de parte de inversores individuales en sus tres series anteriores.