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La Ciudad de Buenos Aires volvió a los mercados internacionales y se llevó una señal contundente: buscaba u$s 500 millones en una nueva serie de los Bonos Tango y los inversores pidieron seis veces más de esos papeles.
La emisión cerró con una tasa de rendimiento del 7,375% y un cupón de corte del 7,05%, los números más bajos de toda la historia crediticia porteña desde que la Ciudad alcanzó su autonomía en 1996. El “riesgo CABA”, la sobretasa que paga por encima de los bonos del Tesoro norteamericano, es de 301 puntos, una muestra del camino que tiene por delante el gobierno nacional. El riesgo país ayer al cierre fue de 514 puntos.
La operación, según la información oficial, se realizó en Nueva York bajo ley inglesa con un plazo final de diez años y una vida promedio de nueve. Los bancos colocadores internacionales fueron BofA Securities, Deutsche Bank Securities, JPMorgan y Santander, mientras que del lado local participaron Galicia, Santander Argentina, Puente, Balanz Capital Valores y el Banco Ciudad.
En noviembre pasado, la Ciudad había colocado la Serie 13 del Bono Tango: u$s 600 millones a una tasa del 7,8% y un plazo promedio de siete años. En apenas cinco meses, la tasa bajó 42,5 puntos básicos y el plazo se estiró dos años. Traducido: los mercados le prestan más barato y por más tiempo.
El objetivo de este lanzamiento fue mejorar el perfil de vencimientos, una estrategia que la actual administración viene ejecutando con consistencia. La Ciudad anticipó vencimientos y redujo su stock de deuda en los últimos años, lo que explica en buena medida la confianza que hoy le otorgan los inversores internacionales. El mismo objetivo tiene el ministro Luis Caputo, de manera tal de impulsar una baja del riesgo país.
Detrás de esa confianza hay una historia crediticia que la propia Ciudad cuida como activo estratégico. En 2001, cuando el país declaró el mayor default soberano de la historia, la Ciudad de Buenos Aires fue el único distrito que no incumplió sus pagos. En 2020, cuando casi todas las provincias adhirieron a la reestructuración impulsada por el gobierno nacional, la Ciudad volvió a pagar en tiempo y forma. Dos decisiones que, en el lenguaje de los mercados, valen más que cualquier prospecto.
Mejora de la calificación
El contexto macroeconómico también ayudó también destacó el comunicado oficial. La mejora de calificación de Argentina por parte de Fitch —de CCC+ a B- con perspectiva estable, anunciada este mismo martes— funcionó como telón de fondo favorable. Cuando el país mejora su percepción de riesgo, sus distritos más sólidos cosechan el beneficio en forma de tasas más bajas.
El Jefe de Gobierno porteño destacó en X que “salimos a buscar u$s 500 millones y nos ofrecieron u$s 3.000 millones. Esta es una señal muy importante para la Ciudad y para la Argentina. Es el resultado del orden en las cuentas públicas, del cumplimiento de nuestras obligaciones y de la administración responsable que llevamos adelante. Es, también, el resultado de un contexto nacional que recupera estabilidad y previsibilidad”.
El resultado de ayer tiene una lección clave para el resto de los distritos de la Argentina: los inversores internacionales distinguen. No miran a la Argentina como un bloque monolítico de riesgo sino que premian a quienes, dentro del país, demostraron con hechos que sus compromisos financieros se respetan. La Ciudad de Buenos Aires acaba de cobrar ese premio en la forma más concreta posible: menos puntos básicos, más años de plazo y una demanda que multiplicó por seis lo que se ofrecía. En la vereda de enfrente se halla el gobernador Quintela de La Rioja, con esa provincia aún en default y espantando inversores locales e internacionales.
El ministro de Hacienda Gustavo Arengo destacó que “este logro es producto de la excelente reputación crediticia que tiene la Ciudad y del orden de las cuentas públicas que la administración de Jorge Macri viene llevando adelante. Desde abril de 2018 se trata de la tasa más baja alcanzada por cualquier emisor argentino, lo cual refleja la importancia del orden macroeconómico impulsado a nivel nacional”.