La directora gerente del FMI, Kristalina Georgieva, presentó los lineamientos de políticas que recomienda el organismo para hacer frente a la incertidumbre local, motivada por el shock de precios internacionales de la energía, de los commodities y las tensiones en el comercio global.
La economía, explicó la funcionaria, se ha mostrado resiliente, en gran parte gracias al impulso que dieron las inversiones en Inteligencia Artificial y sus cadenas de suministro. “Como resultado, se ha evitado por ahora una desaceleración mundial, aunque el crecimiento sigue siendo modesto y desequilibrado, y persisten las presiones inflacionistas”, agregó.
Además del efecto dispar que tuvo esta dinámica entre los países, Georgieva agregó que las perspectivas son inciertas por varios factores, entre ellos, el poco margen de maniobra que le queda a los países ante una posible extensión de los conflictos bélicos, la persistencia de la debilidad de las cadenas de suministro, la expectativa por El Niño y su impacto en las materias primas, la suba del costo de financiamiento que implican los mayores rendimientos de bonos soberanos de economías avanzadas, las correcciones del mercado financiero por la demanda de financiamiento de la IA que podrían derivar en una caída de la inversión, y el aumento de amenazas cibernéticas.
Al escenario de incertidumbres, suma como disruptores el envejecimiento poblacional acelerado en algunas regiones, mientras que en otras mantienen las tasas de natalidad, los riesgos climáticos, las tensiones de la IA sobre el mercado laboral y los conflictos geopolíticos que modifican las cadenas de suministro. Esto, además, en un escenario en el que la deuda global ya era elevada.
Recomendaciones
Como primer punto, Georgieva llama a atender la “vulnerabilidad fiscal” con urgencia para asegurar la sostenibilidad de las cuentas, “especialmente en los países de importancia sistémica”, por los efectos que tienen en la tasa de interés y el contagio sobre las condiciones financieras.
“Una mejor administración y diseño tributario —incluso en la era de la inteligencia artificial—, junto con un reordenamiento de las prioridades de gasto, ayudarán a proteger las inversiones críticas y aquellas que impulsan el crecimiento, así como el gasto social esencial. Las medidas de apoyo destinadas a mitigar las dificultades derivadas de perturbaciones externas deben ser, cuando proceda, temporales y estar estrictamente focalizadas”, marcó la funcionaria.
El segundo punto plantea que la política monetaria debe mantenerse clara en los mandatos de los bancos centrales, en especial el de mantener la estabilidad de precios. En particular, debe mantenerse la cautela en los países importadores de energía y que no son parte de la cadena de valor de la IA, pero más aún en el caso de países exportadores que ya tengan la inflación por encima de su objetivo.
“Es preciso endurecer la política monetaria si existe el riesgo de que las expectativas de inflación se desanclen”, marcó e incluso deslizó que podrían contemplarse mecanismos de absorción de choques, como “intervenciones cambiarias temporales y medidas de gestión de flujos de capital ante un riesgo inminente de movimientos excesivos o desordenados del tipo de cambio, siempre que no sustituyan los ajustes macroeconómicos”.
Como tercer punto, plantea que los bancos centrales deben mantener una comunicación clara de sus objetivos y debe ser independiente jurídica y operativamente porque “es fundamental para salvaguardar la credibilidad y contener los riesgos de dominancia fiscal”.
El cuarto punto sostiene que las políticas del sector financiero deben acompañar las transformaciones estructurales y que deben orientarse para contener el apalancamiento excesivo para abordar “las vulnerabilidades derivadas del endeudamiento” y mejorar el mercado de bonos.
En lo que refiere al sector privado, planteó que los estados deben impulsar la innovacion y el crecimiento, particularmente generando un contexto macroeconómico estable, con instituciones e infraestructura eficaces, lo que “crea las condiciones propicias para la inversión privada”. Además, dijo que “las políticas orientadas a reforzar la seguridad energética ayudarán a proteger la actividad privada y fortalecer la resiliencia”.
También en línea con Argentina, pidió que se apliquen reformas estructurales, con la simplificación de regulaciones y la reducción de la carga administrativa, ampliar el acceso a financiamiento y diseñar sistemas fiscales eficientes. “La modernización de los mercados laborales ante los cambios demográficos y tecnológicos requiere ampliar la formación para la reconversión y la mejora de las competencias, fomentar la participación en la fuerza laboral, facilitar la movilidad y apoyar a los trabajadores durante las transiciones, en lugar de tratar de preservar puestos de trabajo específicos” agregó.
Como sexto punto, sugiere las inversiones para destrabar los beneficios de la IA, en particular la inversión en infraestructura digital, energía sustentable y habilidades.
En el octavo punto, sugiere que los países se encarguen de abordar los desequilibrios mundiales excesivos. Esto es, el efecto de contagio que puede tener el riesgo macrofinanciero en una economía central, el impacto de tensiones comerciales o la fragmentación. Por eso, sugiere que los países corrijan sus desequilibrios macroeconómicos de manera simultánea.
“Los países con superávit deberían impulsar reformas para fomentar la demanda interna, mientras que los países con déficit deberían procurar la consolidación fiscal para reconstituir sus márgenes de maniobra y aumentar el ahorro. Asimismo, los países deberían fortalecer sus mercados financieros internos y mejorar la credibilidad de sus políticas para atraer flujos de capital estables”, agregó.
Llama a resolver las tensiones globales en el comercio para que este vuelva a ser un motor de crecimiento, y pide que los países de bajos ingresos apliquen políticas creíbles mientras que a los organismos de desarrollo los convoca a habilitar financiamiento para resolver situaciones difíciles de endeudamiento. Por último, llamó a la cooperación transfronteriza para aprovechar la IA y la digitalización.