Después de languidecer unas cuantas ruedas, los títulos públicos se despertaron y empezaron a jugar al “efecto canje . El mismo que había provocado la toma de ganancias ya que –se sabe– el mercado se “adelanta a los hechos (compra con el rumor y vende con la noticia). Sea como fuere, ayer las vedettes del circuito financiero fueron los cupones atados al Producto Bruto Interno (PBI), que treparon hasta 13,5% en el caso de los de pesos. Varios bancos de Wall Street creen que hay valor en este instrumento, que a fin de año paga u$s 1.400 millones por el crecimiento del año anterior. Se dice que hay buenas chances de que en 2010 la Argentina crezca más de 3% y así en diciembre del 2011 pague a los inversores.

Pero la buena noticia es que asomó de alguna manera el volumen operado, siempre indispensable para consolidar las alzas: en el Mercado Abierto Electrónico (MAE), se hicieron casi $ 900 millones en renta fija. El riesgo país, el indicador que mide el JPMorgan y que mide el diferencial de tasa por sobre un bono del Tesoro de EE.UU., cerró 1,60% hasta los 675 puntos básicos.

La suba de los títulos, además, vino a contramano de la Bolsa y de Wall Street. El Merval perdió 1%, por la caída de Tenaris que tropezó 3%, y anotó su tercera caída en forma consecutiva.

Apuesta Boudou

En la city creen que aún hay recorrido para los bonos, más aún cuando se empieza a “pricear un desenlace positivo del canje de deuda. Una obviedad si se toma como exitoso un 60% de aceptación (Boudou dixit el jueves pasado) cuando los bancos que asesoran al Gobierno (Citi, Deutsche y Barclays) “garantizaron unos u$s 10.000 millones. O sea, la mitad del monto nominal a ser canjeado.

“Respecto de alternativas de inversión, consideramos que el anuncio de la reapertura del canje de deuda en default es un factor que debería consolidar la tendencia alcista de los títulos , dice Capital Markets Argentina.

En términos relativos, la casa de bolsa considera que existe potencial en algunos títulos como el Boden 2012, “que ha visto una modesta corrección y ahora ofrece un rendimiento de 14% , o el Boden 2015 “con un horizonte de mediano plazo, que lucen atractivos respecto de los bonos largos en dólares .

En materia de títulos en pesos, Capital Markets señala al Bonar V (que tiene un rendimiento del 22%) así como el Bonar 14 (tasa interna de retorno del 21% y que ajusta por Badlar), “son atractivos en un contexto de estabilidad cambiaria .

Con respecto a los indexados, el Bogar 2018 resulta atractivo ya que presenta tasas del orden del 15%.