Morgan Stanley cree que la desaceleración será mucho más cruda de lo que la mayoría está preparado para aceptar. El banco no sólo anticipa un crecimiento cero para 2009, sino que vaticina un dólar que podría llegar a 3 reales. “La economía venía creciendo a una tasa promedio impresionante de 6,3%. Nuestro pronóstico es que caería a cero para finales del 2009. El retroceso será brusco pero no inédito. En las últimas tres crisis, la caída promedio fue de 5,8%. De hecho, en la víspera de la crisis mexicana, el PIB se desplomó desde 8,5% a cero en cuatro trimestres , comenta Marcelo Carvalho en su última nota a clientes.
Morgan espera que el banco central reaccione sin titubeos y se lance a recortar el costo del dinero en en un total de 200 puntos básicos. La tasa se estacionaría en 11,75% para mediados de año. Pero ¿y la inflación? Los precios minoristas se ubican hoy por encima del 6% –la meta es de 4,5%–y las expectativas para el año que viene hablan de más del 5%. La inflación, opinan en Morgan, está perdiendo peso como motor de la política monetaria. “No sería raro que se adopte una suerte de metas de inflación ‘ajustadas’, que permitan acomodarse parcialmente a los nuevos niveles de precios. Algo similar a lo que ya se hizo en 2005 , apunta.