Para Ethan Harris, co-economista jefe para EE.UU. de Barclays, en la segunda mitad de 2009 la economía empezará a reflejar cierto alivio. Pero una confianza hecha añicos podría conspirar.
–¿El paquete Obama puede ayudar a resucitar a la economía?
–Tanto la Fed como el equipo económico de Obama han optado por redoblar la política de estímulo para ponerse a tono con la velocidad de la desaceleración. Así es como un estímulo fiscal que comenzó con u$s 300.000 millones ya está por encima de los u$s 800.000 millones. Y la Fed decidió no esperar a que los bancos vuelvan a prestar sino entrar directamente en los mercados de capitales para regenerar el crédito. Pero no creo que haya una cura mágica para la crisis bancaria a no ser garantizar que no quiebre ninguna entidad importante e intentar desacelerar el desapalancamiento.
–¿Cuánto habrá que esperar para ver una recuperación ?
–La naturaleza exacta del subsidio –un banco malo que adquiera activos malos, garantías para préstamos o inyecciones de capital– no es tan importante como hacer un esfuerzo grande y consistente. El mensaje al mercado debería ser: tenemos muchas municiones y no tenemos miedo de usarlas. Dicho esto, existe el riesgo de que incluso una política agresiva se diluya debido a que la confianza está tan quebrada. Suelen transcurrir unos 6 meses desde las mejoras financieras hasta que se observan los primeros signos de recuperación de la economía, de modo que si los mercados de crédito siguen repuntando, habrá que esperar por lo menos hasta mayo. Del mismo modo, el paquete fiscal no se va a sentir en la economía hasta marzo y habrá que esperar hasta la segunda mitad del año para poder apreciar realmente el impacto.