El Merval, el índice líder del mercado accionario local, se popularizó. Así lo refleja su nueva composición de ni más ni menos que 42 acciones, la mayor cartera desde 1990. De esta forma, desde el miércoles próximo y hasta fines de marzo, los inversores tendrán un super-Merval totalmente diferente al de hace un año atrás cuando sólo 11 papeles contaban con el privilegio de ser líder.

Según la cartera publicada por el Instituto Argentino de Mercado de Capitales (IAMC), se incorporán en total unas 17 acciones al indicador. ¿Quiénes? Banco Patagonia (BPAT), Socotherm Américas (STHE), Quickfood (PATY), Celulosa (CELU), Carboclor (CARC), Ledesma (LEDE), Fiplasto (FIPL), Banco Santander (STD), Metrogas (METR), Telefónica (TEF), Repsol (REP), Agrometal (AGRO), Longvie (LONG), Carlos Casado (CADO), GasBan (GBAN), Juan Minetti (JMIN) y Boldt (BOLT). Las ponderaciones de cada uno de estos papeles van desde el 0,15% de Boldt hasta el 3,6% de Patagonia. Y lo cierto es que diez de las diecisiete acciones que ingresan pesarán muy poco, es decir, menos de 0,5%.

Según los analistas, hay varias razones que justifican esta mayor diversificación o, en otras palabras, la menor concentración del mercado. La primera, sin dudas, es el peso que perdieron los papeles de Tenaris y Pampa Holding en los últimos meses. Estas dos acciones tendrán a partir del primer trimestre del 2008 una ponderación de casi la mitad de la que registraban un año atrás. Recordemos que hasta no hace mucho tiempo la ex-estrella del holding Techint tenía dentro del Merval un peso mayor al 30%. Ahora, en cambio, su participación será de sólo 14%. Algo similar sucede con Pampa que, desde el miércoles, sólo explicará 10,9% de los movimientos del índice.

Otra de las razones, aunque en gran parte ligada a la primera, debe buscarse en el negativo contexto que viven hoy los mercados. Sin ir más lejos, la extrema volatilidad es un factor que alienta la diversificación de una cartera de inversiones. “La diversificación es una de las principales herramientas que el inversor tiene para reducir riesgo , se destaca.

Sin ir más lejos, no hay dudas de que en el último tiempo muchas acciones del panel general como Paty, Socotherm o Celulosa, entre otras, presentaron dentro de la plaza bursátil local un rol aún más destacado que las del panel líder. Es más, muchos de estos papeles tienen este año una performance muy superior a la Tenaris o los bancos.

De hecho, fue este escenario que favoreció a las más chicas versus las más grandes el que impulsó en gran parte el reacomodamiento de las carteras y permite hoy el ingreso al Merval de muchos papeles.

Específicamente, el Merval –el indicador más tradicional de la plaza– está pensado como un índice para medir la rentabilidad de las acciones más negociadas. El índice, que se calcula cada tres meses, toma en cuenta cuatro factores: número de operaciones de cada acción; total de operaciones en acciones; volumen negociado por cada acción; y volumen total operado por las acciones. De esta forma, y luego de ponderar esos cuatro indicadores, se arma una cartera seleccionando por orden decreciente las acciones, hasta completar el 80% de la participación total.

No obstante, y por su forma de cálculo, se cree que este super-índice de 42 acciones sólo regirá durante el primer trimestre del año. ¿Qué significa? Que cuando la acción preferida de Petrobrás Brasil (APBRA) obtenga el requisito de cotizar en el 80% de las ruedas muy posiblemente deje afuera a casi 10 acciones de las que el miércoles se está incorporando. Y la realidad es que según los cálculos, este papel (usado hoy por las AFJP para repatriar fondos de Brasil) podría entrar al Merval desde abril.