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Las condiciones financieras empeoraron en el último mes. El promedio de las distintas variables, que ayuda a prever el rumbo económico del país, mostró en marzo el deterioro mensual más fuerte desde julio de 2022, cuando trepó la incertidumbre tras la salida de Martín Guzmán y el arribo de Sergio Massa al Palacio de Hacienda.
Si bien el deterioro del escenario externo influyó casi por igual que el interno en la caída del Índice de Condiciones Financieras (ICF) que elabora el Instituto Argentino de Ejecutivos de Finanzas (IAEF) junto a la consultora Econviews, pesó en el plano local la expectativa de mayor devaluación y el avance del riesgo país.
Los analistas de Econviews señalaron que la depreciación esperada a un año "aumentó considerablemente", en base a los spreads de los contratos de dólar futuro. Aclararon, además, que no está determinada la forma en la que se espera la mayor devaluación, que puede darse a través de un salto o una aceleración del crawling peg.
Devaluación, riesgo país y depósitos en dólares
El tipo de cambio oficial acumula un avance de más del 21% desde el inicio del año y los economistas esperan que el Gobierno lo mantenga el ritmo de devaluación apenas por debajo de la inflación. Pero prevén una mayor devaluación a partir de fin de año, ya que el eventual cambio de gobierno y de signo político traería consigo modificaciones en la política cambiaria.
Por su parte, el riesgo país volvió a ubicarse por encima de los 2000 puntos básicos y tocó 2550 unidades como consecuencia de la racha negativa de los títulos soberanos en dólares luego de que el Gobierno anunciara la medida que obliga a los organismos públicos a vender sus bonos en dólares y canjearlos por otros en pesos y en medio del mal clima internacional.
Otro de los factores internos que también influyó en el deterioro de las condiciones financieras, aunque en menor medida, fue la confianza en los bancos. Si bien este apartado, que se mide en base a los depósitos en dólares, aún se mantiene en zona positiva, desmejoró en marzo por los "micro retiros" que se registraron en las últimas semanas.
El subíndice de condiciones externas se mantuvo en terreno positivo por tercer mes consecutivo, pero desmejoró de forma significativa. El principal motivo del retroceso se dio en el componente bursátil (S&P 500), afectado por el quiebre del Silicon Valley Bank y la incertidumbre del sector bancario, sumado a la desmejora en la variable de liquidez global.
El índice de condiciones financieras, que ayuda a prever cómo seguirá el desempeño de la economía del país, se encuentra en terreno negativo de forma ininterrumpida desde agosto de 2019, cuando se dispararon las tensiones locales tras el triunfo de Alberto Fernández y Cristina Kirchner en las PASO de las elecciones presidenciales.