Dólar: intensas negociaciones para que la licitación de deuda no impacte en la cotización

En el quinto piso del Palacio de Hacienda, donde se encuentra esa suerte de silla eléctrica que es la del Ministro de Economía, la palabra que más se escucha ahora es "licitación". La de los títulos del Tesoro de este miércoles es clave, porque vencen $ 411.513 millones, de los cuales el 95% está en manos privadas. Todo lo que estaba en manos de organismos públicos ya había sido rolleado. Este es el remanente. En el gabinete económico son incesantes las gestiones con bancos, fondos y agentes de Bolsa para convencerlos -persuadirlos, más bien-, de que renueven sus tenencias, con instrumentos que serán de corto plazo. Es un hecho que nadie quiere saber nada siquiera con el mediano plazo, que está tan distante como el fin de 2023. Por eso la tarea es similar al Mundial de Qatar: patear la pelota para adelante. El mayor problema que tiene el Gobierno es con los fondos de inversión extranjeros que quedaron atrapados con la deuda en pesos: Pimco y Templeton tenían 20% del total de los bonos que vencían para la última licitación. En esta, podrán estar más o menos en los mismos niveles. En el equipo económico son conscientes de que los fondos quieren irse, por eso el pedido que reiterarán es que lo hagan en forma parcial, o que al menos renueven un tercio de sus tenencias. El problema principal radica en que esos pesos que les devuelven los fondos los dolarizan en el exterior y suman presión al contado con liquidación. El CCL es el dólar libre que más mueve. Son al menos u$s 100 millones diarios, un volumen superior al del MEP, incluso. Por ese canal, el mercado presiona al blue, que por lo general actúa con 24 horas de delay, ya que el mercado paralelo cierra a las 15,00, mientras el CCL lo hace a las 17,00. El efecto dominó sobre el CCL y el blue, y consecuentemente su traspaso a los precios, es el principal temor del Gobierno a un contagio de un hipotético flojo resultado de la licitación. "Si sale bien la licitación, seguimos como hasta ahora; si no, hay un plan B", revelan altas fuentes oficiales. Las alternativas van desde una propuesta de los bancos de poder usar los pesos disponibles para pagar impuestos de forma anticipada con una quita, o un bono hard dollar por u$s 3000 millones, que se cancele en billetes. O, incluso, hasta poder comprar títulos públicos para quien blanquee y obtenga así una quita de la multa, de modo de provocar una suba en el precio de los bonos en dólares y, por ende, una baja en el precio del contado con liquidación. "En un mes en el que vencen más de $ 420.000 millones con privados, se evaluará si el mercado recupera el interés en los productos ofrecidos. La caída en la tasa de refinanciamiento comenzó a ser preocupante: aunque en noviembre fue levemente mayor al 100%, la última licitación solo pudo cubrir hasta un 84% del vencimiento", advierten desde Cohen. "Cabe destacar que el 99% de los pagos de diciembre caen en esta primera prueba, por lo cual será el test más relevante del mes. Una vez más, prácticamente la totalidad del pago irá a manos privadas en un momento donde el refinanciamiento se complicó significativamente", alertan desde PPI. "Así las cosas, el CCL está en niveles bajos, ajustado por inflación, y se puede ir sin escalas y sin estrés hasta los 375 pesos por dólar", estiman en Adcap.

Dólar: intensas negociaciones para que la licitación de deuda no impacte en la cotización

El 95% de la deuda está en manos privadas. Ofrecerán bonos a corto plazo. Preocupa al Gobierno que la salida de fondos que quieren irse podrían presionar la cotización del CCL

Mariano Gorodisch

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