Los bonos soberanos en dólares comenzaron a operar en verde y con un buen empuje en las operaciones automáticas y previas a la apertura de mercado, consecuencia de la mejora de la nota de la deuda soberana argentina que aplicó ayer la calificadora Standard & Poor’s.
Las acciones muestran subas de más del 3% en el inicio de la jornada.
Nuevo upgrade y suba de bonos
Standard & Poor’s Ratings mejoró ayer la nota de la deuda soberana argentina a B- desde CCC+ y esto le da un impulso mayor a los bonos.
La agencia fundamentó el upgrade en los superávits fiscales sostenidos y en la acumulación de reservas internacionales por parte del BCRA, factores que fortalecen el perfil de liquidez del soberano.
Los Globales del tramo corto suben 1,4% en los títulos a 2029 y 2030.
En el tramo medio, los Globales a 2035 y 2038 suben 3%, mientras que los bonos a 2041 y 2046 avanzan 3,5% y 3%.
Los analistas de Delphos Invetsment indicaron que interpretan a la recalificación como una validación crediticia de un proceso que el mercado ya venía incorporando, con los Globales 2035 operando en torno al 9% de TIR y el riesgo país en compresión.
“La mejora adquiere particular significancia desde la demanda, dado que numerosos fondos institucionales mantienen mandatos internos que restringen la tenencia de instrumentos por debajo de cierto umbral de rating, por lo que la convergencia de las calificadoras hacia B- amplía el universo de inversores habilitados para deuda soberana argentina”, afirmaron.
Con el rally actual, los títulos de deuda locales pasan a operar con menores retornos.
Los bonos más cortos caen al 7% en el bono a 2029 y 7,5% en el titulo a 2030.
En el tramo medio, los bonos rinden entre 9% y 9,2%.
En el comunicado a mod o de justificación se subrayó que a lo largo de este año se redujeron significativamente las vulnerabilidades macroeconómicas y mejoró gradualmente la liquidez externa.
La calificadora destacó como factores centrales los superávits fiscales sostenidos, la desaceleración de la inflación, la acumulación de reservas y un mayor acceso a fuentes de financiamiento para afrontar sus compromisos de deuda.
Mirando los comparables.
S&P Global Ratings se sumó a la mejora en la calificación soberana de Argentina, elevándola a B- desde CCC+ en linea con la decisión adoptada por Fitch el pasado 5 de mayo.
Dado el upgrade, el mercado comienza a mirar los rendimientos de los países similares en calificación crediticia, pudiendo desencadenar un avance mayor para que los títulos locales operen similares a sus comparables.
En relación con pares comparables en la categoría B-, si bien Ecuador, Pakistán y Angola presentan una mayor proximidad de sus curvas a la argentina, Nigeria y El Salvador constituyen los escenarios más optimistas.
Para Maximiliano Tessio, asesor financiero, la recalificación a B- podría alinear la curva argentina con la de estos pares, abriendo un recorrido de compresión cuantificado en hasta 17% de upside en el tramo largo.
Para Tessio, dicho potencial crece con la duration.
“Los tramos largos (GD35, GD38, GD41) exhiben un recorrido sustancialmente mayor que los cortos (GD29, GD30). En consecuencia, consideramos que la mejora debería actuar como catalizador de una compresión adicional en los Globales, abriendo eventualmente la posibilidad, descartada previamente por el ministro Caputo, de emitir bajo ley extranjera”, sostuvo Tessio.
Reaccionan las acciones
En lo que refiere a la renta variable, las acciones locales muestran una apertura al alza.
En las operaciones previas al inicio del mercado, Grupo Supervielle sube 3,2%, mientras que Vista, Galicia, Loma Negra, BBVA Argentina, Banco Macro e YPF registran ganancias de entre 1,3% y 2,8%.