Por qué Elon Musk se convirtió en la nueva estrella de Wall Street

Los ejecutivos de Wall Street se preparan para una avalancha de nuevas operaciones. Los banqueros que asesoran sobre financiaciones o fusiones y adquisiciones (M&A, por sus siglas en inglés) esperan lucrarse cuando Donald Trump regrese a la presidencia. Sin embargo, de la noche a la mañana, algunos clientes son más valiosos que otros.

El potencial de recuperación de la actividad se ha disparado. Aunque las fusiones globales equivalen tradicionalmente a alrededor del 20% del PBI de Estados Unidos en un año, en 2024 representaron alrededor de la mitad. Si los volúmenes de M&A aumentaran al 25%, como en 2021, serían u$s4 billones más de actividad adicional. Las comisiones oscilan entre el 1% y el 5% para los bancos implicados.

El primero de la fila es Goldman Sachs. Un 20% de sus ingresos generalmente proviene de M&A, frente a menos del 10 % en Bank of America (BofA), que también dispone de un enorme banco minorista. Goldman generalmente encabeza las filas de asesores sobre fusiones, junto con su rival Morgan Stanley. El CEO de Goldman, David Solomon, también se ha interesado por las operaciones relacionadas con la inteligencia artificial, nombrando incluso un consejo especial para tal fin.

La posición de uno de sus clientes, Elon Musk, es ahora extraordinaria. Su imperio corporativo es una máquina de hacer dinero, entre su empresa de inteligencia artificial xAI, el fabricante de cohetes SpaceX y el fabricante de automóviles eléctricos Tesla. Esas empresas ya han generado u$s317 millones en comisiones de banca de inversión desde 2010, según datos de LSEG. Desde las elecciones, la capitalización de mercado de Tesla se acerca al billón de dólares. Gracias al presidente electo, Musk será a partir de ahora un aliado de un valor incalculable.

En la carrera, es posible que Goldman no esté en la pole position. El banco fue alguna vez el asesor de referencia de Musk: le prestó dinero, financió la OPV de Tesla en 2010, lo asesoró en varias emisiones de acciones y lo aconsejó sobre un plan de privatización que luego descartó en 2018. Pero cuando Musk hizo una oferta pública de adquisición hostil por Twitter, ahora X, Goldman estaba del otro lado de la mesa. Habiendo llegado a un acuerdo, Musk intentó dejar plantado al cliente de Goldman en el altar. Twitter presentó una demanda y Musk retrocedió.

Probablemente no se guarden rencor. Solomon y Musk siguen teniendo una enorme influencia. Pero si Musk es el cliente imprescindible, su rival Morgan Stanley puede tener una ventaja. Organizó préstamos por valor de u$s13.000 millones para la adquisición de Twitter y asumió una parte de las pérdidas resultantes. También se ha deshecho en halagos a Musk: el presidente James Gorman elogia sus "extraordinarias capacidades". El analista de Tesla de Morgan Stanley valora las acciones de Tesla en u$s310 la acción; El precio de Goldman es u$s250, por debajo del precio de cierre del miércoles.

Cuando los acuerdos se reactiven, sin duda Goldman saldrá beneficiado. Pero no hay lugar para la complacencia. El CEO de Morgan Stanley, Ted Pick, que asumió el cargo a principios de este año, heredó un negocio que ocupa un segundo plano en M&A. El cambio en la Casa Blanca también podría provocar un cambio en Wall Street.