Las acciones de Occidental Petroleum se han revalorizado en casi nueve veces desde sus mínimos de 2020. A pesar de ello, los warrants que el legendario inversor Warren Buffett posee en la empresa de perforaciones petrolíferas, equivalentes a menos del 10% del grupo, apenas reportan ganancias. El repunte post-pandemia del valor de los activos energéticos ha convertido a Occidental en un gran ganador. Asumió grandes deudas para la compra aparentemente inoportuna de su rival Anadarko en 2019. Esa adquisición parece ahora inteligente gracias a los altos precios de la energía. Los warrants de Buffett llegaron con la inversión de 10.000 millones de dólares en acciones preferentes que este hizo en Occidental para ayudar a financiar la adquisición. Pero se le escapó el salto del precio de las acciones desde mínimos a máximos. El precio de las acciones de Occidental está apenas un 15% por encima del precio de ejercicio de los warrants fijado antes de que las acciones se hundieran. El Sabio de Omaha puede jugar una partida a más largo plazo. Ha acumulado una quinta parte de la empresa, warrants aparte. La semana pasada, recibió la aprobación de los reguladores de la energía de EEUU para comprar hasta el 50% de Occidental. Es el tipo de ballena que codicia. Cuando el precio de las acciones tocó suelo, los fondos propios suponían sólo el 16% del valor de empresa de Occidental de unos 60.000 millones de dólares. El valor de empresa ha subido a unos 90.000 millones, y el de los fondos propios ha aumentado incluso más de lo que eso implica. Occidental ha utilizado el flujo de caja para pagar la deuda. Según sus propios cálculos, dos tercios del valor de empresa actual del grupo pueden atribuirse a los fondos propios. En su último trimestre, Occidental generó la friolera de 4000 millones de dólares de flujo de caja libre. La empresa puede ahora reducir aún más su deuda para recuperar la calificación de grado de inversión, quizás amortizando las acciones preferentes de Buffett, que pagan un dividendo del 8%. O puede aumentar la retribución. A Buffett le interesan desde hace tiempo las empresas grandes y esenciales. Dos de las mayores inversiones de Berkshire Hathaway incluyen una empresa ferroviaria y un grupo eléctrico. Una adquisición total de Occidental requeriría una prima. Aun así, la empresa cotiza por debajo de su precio antes de comprar Anadarko. Todavía podría cumplir los requisitos de Buffett como apuesta de valor.
Los warrants de Warren: Buffett, tras la compra de una gran petroleraLos warrants de Warren: Buffett, tras la compra de una gran petrolera