Malas noticias de la Fed para Argentina: se frena la baja de tasas, ¿cómo impacta?

Los planes del gobierno norteamericano de Donald Trump de imponer aranceles comerciales conllevan riesgos para la inflación, advirtieron ya tres funcionarios de la Reserva Federal (Fed), uno de los cuales argumentó que la incertidumbre sobre las perspectivas de los precios exige recortes más lentos de los tipos de interés. Trump impuso el sábado aranceles generalizados a México y Canadá aunque quedaron en pausa por 30 días después de que acordaran intensificar sus esfuerzos para frenar el narcotráfico. Los aranceles a China determinaron una respuesta con barreras "moderadas" del gobierno de Beijing. Pero la guerra comercial, temen los analistas, podría reflotar las tensiones inflacionarias al encarecer productos con componentes importados de los tres principales socios. Y, en consecuencia, impactar en la política de tasas de interés de la Fed. Para la Argentina este sería uno de los peores efectos de la guerra comercial. "Hay dos canales principales de impacto -dijeron los analistas de Adcap- primero, un dólar más fuerte reduce la probabilidad de una mayor apreciación del peso en corto plazo, lo que limitará la acumulación de reservas en el actual esquema cambiario y, dos, las tasas de interés más altas en EEUU probablemente mantendrán a los mercados internacionales efectivamente cerrados a Argentina por el resto del año", señaló un informe de la firma que encabeza Javier Timerman. El ministro de Economía, Luis Caputo, en tanto, salió ayer a tranquilizar al mercado sosteniendo que el plan económico está a salvo de los shocks externos, en la medida en que se mantenga la disciplina fiscal y monetaria. "(Dado) el tipo de aranceles de base amplia que se anunciaron durante el fin de semana, uno esperaría que tuvieran un impacto en los precios", dijo la presidenta de la Fed de Boston, Susan Collins, en una entrevista con CNBC, y agregó que "con aranceles de base amplia, en realidad no solo se verían aumentos en los precios de los bienes finales, sino también una serie de bienes intermedios". En una intervención posterior en Marketplace Radio, el presidente de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, dijo que la falta de claridad requiere un enfoque más lento en los recortes de tipos de interés. "Ahora tenemos que ser un poco más cuidadosos y más prudentes en cuanto a la rapidez con la que podrían bajar las tasas, porque hay riesgos de que la inflación esté a punto de empezar a subir de nuevo", dijo Goolsbee. A primera hora del día, el presidente de la Fed de Atlanta, Raphael Bostic, advirtió de que sus contactos empresariales planeaban trasladar a los consumidores cualquier aumento de los costos derivados de los aranceles. "La cuestión final sobre si eso es significativamente inflacionario depende de cómo se desarrolle exactamente", ya que hay escenarios en los que la Fed podría ser capaz de encogerse de hombros ante estos aumentos y otros en los que podría no ser capaz. "En la medida en que eso afectara a cosas como las expectativas de inflación, entonces tendríamos que hacerlo", dijo Bostic a la prensa tras un discurso. Los analistas del Instituto Peterson de Economía Internacional dijeron el lunes que el conjunto completo de aranceles sobre las tres naciones, si se implementa, costará al hogar estadounidense medio u$s 1200 adicionales al año. "La carga recaerá desproporcionadamente en los hogares de bajos ingresos, que gastan más de sus ingresos en bienes físicos en relación con los hogares de mayores ingresos", dijo el economista jefe internacional de ING, James Knightley, señalando que los aranceles son efectivamente aumentos de impuestos a los ciudadanos estadounidenses, ya que son pagados por los ciudadanos de las naciones importadoras. La Reserva Federal, que recortó los tipos de interés en un punto porcentual el año pasado, mantuvo su tasa de política monetaria estable la semana pasada, lo que indicaba la incertidumbre en las perspectivas económicas. El presidente de la Fed, Jerome Powell, dijo después de la reunión que, cuando se trata de aranceles, "necesitamos dejar que esas políticas se articulen antes de que podamos siquiera comenzar a hacer una evaluación plausible de cuáles serán sus implicaciones para la economía." Collins, que es miembro con derecho a voto del comité de fijación de tasas de la Fed este año, dijo a CNBC que la política de la Fed está bien posicionada. Señaló que "es realmente apropiado que la política sea paciente, cuidadosa, y no hay urgencia para hacer ajustes adicionales, especialmente dada toda la incertidumbre, aunque, por supuesto, seguimos siendo algo restrictivos" con la actual postura de los tipos de interés. Bostic también se mostró dispuesto a mantenerse al margen por el momento. Hay "un montón de incertidumbre en un montón de espacio", dijo Bostic en una reunión del Rotary Club de Atlanta, y añadió: "Hay muchas cosas sobre las que voy a esperar y ver". Dijo que se sentiría muy satisfecho de esperar "un tiempo" con los tipos en sus niveles actuales. Collins dejó la puerta abierta a nuevos recortes de los tipos, y afirmó que "ciertamente" vería una normalización adicional en cuanto a la orientación de la política monetaria, sin dar un marco temporal. Los mercados financieros apuestan actualmente por que la Reserva Federal esperará al menos hasta junio antes de volver a bajar los tipos.

Malas noticias de la Fed para Argentina: se frena la baja de tasas, ¿cómo impacta?

Ya tres funcionarios de la Fed anticiparon que la incertidumbre sobre la forma que se instrumentarían los aranceles a China, México y Canadá puestos en suspenso por 30 días, afectarán fuertemente los precios al consumidor y modificarán el proceso de normalización monetaria.

Ariel Cohen

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