Carteras para el blanqueo: qué opciones están diseñando los fondos para ganar 7% con bajo riesgo

Dadas las condiciones del blanqueo, los analistas creen que podría alcanzar un monto de entre u$s 20.000 a u$s 30.000 millones. Una de las condiciones para evitar pagar la multa es colocar los fondos blanqueados en una cuenta CERA e invertir los dólares en activos locales. Los analistas diseñan portafolios de distinto riesgo crediticio. Para perfiles conservadores, las Obligaciones Negociables (ON) son las de mayor protagonismo y los fondos diseñan carteras con retornos de 7% y riesgo acotado. Tanto desde el Gobierno como los participantes del mercado se encuentran expectantes sobre el potencial resultado que pueda tener el blanqueo de capitales. Dadas las condiciones del blanqueo, los analistas creen que el mismo podría alcanzar un monto de entre u$s 20.000 a u$s 30.000 millones. Isabel Bota, Product Manager en Balanz, consideró que el blanqueo podría alcanzar los u$s 20.000 millones. "En cuanto a los flujos asociados a este proceso de blanqueo, y en línea con lo previsto por el Gobierno en términos de recaudación y consolidación del mercado, estimamos que un objetivo de entre 20.000 millones y 30.000 millones es plenamente alcanzable", dijo Bota. Además, consideró que "este blanqueo ofrece beneficios significativos, como la posibilidad de hacerlo sin costo alguno para el efectivo, con la opción de invertir en una amplia gama de activos o destinar los fondos a compras onerosas". Juan Pedro Mazza, estratega de Cohen, también señaló que el régimen de regularización de activos que ofrece el Gobierno se presenta como una oportunidad muy interesante: es sumamente flexible e incluye una gran cantidad de ventajas para quienes ingresen. "Los beneficios del blanqueo ofrecen la suficiente protección y compensación contra el riesgo de que, como les ocurrió a quienes ingresaron en el blanqueo de 2016, en el futuro se cambien las reglas de juego o de que los activos argentinos sufran una importante caída", dijo Mazza. La persona que decida blanquear dólares tiene hasta el 30 de septiembre, que abonar la multa por ingresar al blanqueo por un 5%, excepto para los primeros u$s 100.000 que estarán exentos de penalización. Sin embargo, para aquel que decida evitar pagar la multa, lo puede hacer colocando los fondos declarados en una Cuenta CERA. Como condición, estos fondos deben mantenerse invertidos en activos locales hasta el 31 de diciembre de 2025. La lista de activos elegibles es sumamente amplia: bonos soberanos y provinciales, obligaciones negociables, acciones, FCIs, fideicomisos y proyectos inmobiliarios. Juan Bialet, Gerente de Finanzas Personales de Grupo SBS, considera que el nuevo blanqueo luce muy accesible si se considera que hasta los u$s 100.000 es gratis y para montos superiores si se dejan los dólares depositados en una cuenta especial en el banco hasta el 31 de diciembre de 2025 tampoco tiene costo. Pero, además, Bailet remarcó que también existe la posibilidad de girar esos dólares a una cuenta comitente de una Sociedad de Bolsa desde donde se pueden comprar activos locales, dentro de los cuales, las Obligaciones Negociables (ON), podrían ser las más demandadas. "De esta forma, un inversor puede empezar a generar retornos en dólares sin pagar multa. La mayoría de las consultas que recibimos son para aprovechar esta opción y donde la alternativa más buscada son las obligaciones negociables en dólares por su menor volatilidad y riesgo", indicó. En ese sentido, estimó que, a medida que empiece el flujo del blanqueo, las ON cortas con vencimientos 2025/2026 serán más demandadas ya que calzarían con el plazo de permanencia para evitar la multa. La clave dentro de dicho proceso es en qué activos colocar los dólares que van a ser blanqueados. Probablemente, y dada las condiciones de tener que invertir hasta fin de 2025, muchos inversores que declaran los fondos busquen posicionarse en activos que les garanticen cierto rendimiento y con riesgo acotado. Por ello, los analistas ven valor en deuda corporativa, la cual opera hoy con una menor volatilidad y retornos que van de entre el 5% al 11% en dólares. Dentro de los papeles que prefiere Bailet se encuentran el título de YPF 2026 (YMCQO) y el de Telecom 2026 (TLC1O). "Ambos tienen excelente liquidez y rinden 8%. Para inversores que busquen más rendimiento, el Bopreal 2026 (BPY26) al 23% de TIR emitido por el Banco Central tienen una relación riesgo-retorno muy interesante", afirmó Bailet. La cartera Mínimo Riesgo diseñada por los analistas de Cohen para el Blanqueo propone prioridad absoluta en la minimización de riesgos y la volatilidad para los inversores. "La selección se enfoca exclusivamente en emisores de la más alta calidad: Arcor, Panamerican, Pampa Energía e YPF. La ON de YPF cuenta con una protección adicional debido a que está garantizada por las exportaciones de la empresa. Todos los créditos tienen vencimientos cercanos a 2026, con el objetivo de que la cartera se comporte de manera lo más similar posible a mantener liquidez", dijeron. Por último, se sugiere destinar un 20% de las posiciones al BOPREAL Serie 2, que debido a su rápido flujo de pagos es una de las alternativas más conservadoras del mercado argentino. "La Tasa Interna de Retorno promedio de la cartera es de 7,1%, mientras que su vencimiento promedio se ubica en junio de 2026", detallaron. Los bonos soberanos también pueden ser incluidos en dichas carteras. Estos títulos hoy operan con tasas de 30% en el tramo corto, pasando a 28% en el tramo medio y de 18,5% en el tramo más largo. En paralelo, los Bopreal operan con tasas de entre 29% y 21% en los distintos tramos de la curva. Bota indicó que desde la compañía se encuentran diseñando carteras personalizadas para sus clientes, considerando su perfil de inversión, la moneda en la que desean invertir y sus objetivos financieros. Además, señaló que las carteras en dólares que se encuentra diseñando de cara al blanqueo se encuentra agregando títulos como los Bopreales, un Fondo común de inversión corporativo (Fondo Balanz Ahorro Dólar, asi como obligaciones negociables y renta fija soberana. "Nuestra cartera conservadora se concentra en el Fondo Corporativo y en ONs como Pan American Energy, Telecom, Genneia, y Tecpetrol, con un rendimiento aproximado del 8% en dólares", detalló. Para la cartera moderada de Balanz, incorporaron el BPY26 (BOPREAL) como parte de la cartera, logrando un rendimiento cercano al 10%, dependiendo de la ponderación de este instrumento. Finalmente, en lo que respecta a la cartera audaz, Bota indicó que este caso incluye renta fija soberana. "Los inversores más audaces suelen incorporar bonos soberanos en su cartera. La reciente confirmación del pago de renta y amortización en 2025 para la parte corta de la curva ha generado interés en instrumentos como el GD30", dijo Bota. Los analistas de MegaQM remarcaron que los Fondos Comunes de Inversión están dentro de las colocaciones autorizadas por el MECON en el marco del blanqueo de capitales. "Los fondos comunes de inversión son una herramienta que puede ayudar a los inversores que ingresen en el blanqueo a lograr un rendimiento por sus inversiones mientras permanecen en el sistema para evitar la alícuota impositiva, hasta diciembre de 2025", indicaron. En ese sentido, en MegaQM hemos seleccionaron 7 fondos para el blanqueo y en los que a su vez, crearon nuevas cuotas especiales que les permite ser elegibles dentro de las colocaciones autorizadas. Dentro del menú de los FCI en dólares, desde MegaQM seleccionaron el MegaQM Liquidez Dólar, el cual es un fondo Money Market en dólares, con rendimientos que se están ubicando en torno al 2,5% anual. "Es una alternativa ideal para quienes participen del blanqueo de capitales y busquen una opción que no tenga de volatilidad. Por eso estamos creando una cuota especial para el blanqueo", detallaron. A este fondo también le sumaron el Megainver Renta Fija LATAM, el cual también es una alternativa conservadora para suscribir con dólares ya que invierte en activos de empresas privadas de la región (Brasil, Chile, etc). Incluyeron a su vez, un FCI corporativo en dólares de Latam (Megainver Corporativo Dólar), así como también el fondo Megainver Sovereign, el cual es un fondo que invierte exclusivamente en activos de deuda hard dollar del gobierno y del BCRA. Finalmente, y dado que el ahorrista no solo tiene la posibilidad de blanquear dólares sino que también puede hacerlo en pesos, desde MegaQM también agregaron 3 FCI en moneda local. "Para quienes están ingresando al blanqueo con pesos, hoy estamos haciendo foco en 3 productos dentro del abanico de opciones que tiene MegaQM. Tenemos una mirada donde de corto plazo priorizamos las opciones de tasa fija. Pero cuando el inversor requiere una posición de largo plazo como puede ser la del blanqueo, buscamos complementar el posicionamiento de corto con fondos que ofrezcan un alto grado de cobertura", explicaron. En cuanto a las opciones en pesos, Bota detalló que en dichas carteras están incluyendo activos como los FCI, así como también Lecap, obligaciones negociables (ONs) y deuda soberana. El FCI agregado a las carteras por parte de Balanz se encuentra el FCI Performance II, el cual invierte un 90% de su cartera en Lecap. Por otro lado, y en materia de ONs y deuda soberana, también agregaron a lo Bopreal. "Incluimos en las carteras alas ONs y Bonos Soberanos. Pese a que las ONs en dólares, los bonos soberanos y los BOPREALES generan rendimientos en dólares, cotizan en ambas monedas, lo que permite su adquisición en pesos. Para los inversores con mayor tolerancia al riesgo, recomendamos el BOPREAL Serie 2 (BPJ25), que rinde un 8% anual en dólares, y el BOPREAL Serie 3 (BPY26), con un rendimiento del 23% anual en dólares", dijo Bota.

Carteras para el blanqueo: qué opciones están diseñando los fondos para ganar 7% con bajo riesgo

Los analistas diseñan portafolios de distinto riesgo crediticio. Para perfiles conservadores, las obligaciones negociables son las de mayor protagonismo y los fondos diseñan carteras con retornos de 7% y riesgo acotado.

Julián Yosovitch

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