Se confirma el ancla cambiaria del BCRA y cae más el dólar a futuro

Los jueces hablan a través de sus sentencias y el Banco Central, en esta gestión de Santiago Bausili, a través de sus intervenciones. En la primer jornada del 2024 el dólar oficial siguió su lento movimiento alcista con un cierre a $ 810,65 en el rebautizado Mercado Libre de Cambios (MLC), una ligera suba frente al $ 808,48 del fin del 2023. Pero lo más llamativo se vio en la plaza de futuros donde la impresión de que el BCRA iba a continuar con el actual esquema cambiario motivó caídas de hasta 2,5% en el MATBA-Rofex. ¿Qué es lo que ve el mercado? Lentamente, va interiorizando las señales de Bausili y opera en relación con ellas. En diciembre se cumplió, y con comodidad, la promesa del crawling peg o suba del tipo de cambio a un ritmo del 2% mensual. Tras el salto del dólar el 13 de junio a $ 800, el fin de año lo encontró a $ 808,48. Para fines de enero, ayer cerró a $ 837 pero la confianza del mercado se la fue ganando gradualmente. Milei solicitó una auditoria exhaustiva a la gestión de Alberto Fernández: quién estará a cargo El 14 de diciembre el futuro a fines de enero se operó a $ 887, y esa caída de $ 60 a partir de entonces reflejó el voto de confianza de los operadores sobre el accionar oficial. Curiosamente, en la gestión de Miguel Pesce en el BCRA y en plena carrera electoral, el dólar para fines de enero llegó a un máximo a $ 1181, el 12 de octubre. Si se observan los movimientos de los meses siguientes, los retrocesos del dólar a futuro fueron mayores. Para febrero se operó a $ 875, con baja del 2,4 por ciento. A marzo, la caída fue de 2,5% a 973 pesos. Contra esta corriente a favor del retroceso a futuro se alzan otros analistas que ven que la inflación puede ponerle freno a esta estrategia oficial. El tan mentado atraso cambiario, siguiendo de atrás el alza de los precios de la economía en general. El ancla que no ancle, puede ser entonces el gran problema. "La primera rueda del año golpea los futuros de dólar al mantener el ritmo de crawling peg del 2% mensual. Esto lleva a seguir desplomando las expectativas del tipo de cambio a futuro, cada vez más por debajo de lo proyectado a comienzos de diciembre", destaca el último informe de Aurum Valores. "No pensamos igual que el mercado al mantener la credibilidad en un ritmo devaluatorio tan bajo comparativamente con la inflación que se avecina, considerando la magnitud del atraso cambiario que eso efectuaría (y la espiralización de entrar en este ciclo nuevamente)", agregó el informe conocido ayer tras la jornada cambiaria. Milei exigirá a Kicillof que Buenos Aires se haga cargo del subsidio a los colectivos Uno de los días clave en este sentido será el próximo jueves 11, cuando el INDEC dará a conocer el dato de inflación minorista de diciembre. Un valor menor al previsto -hoy el consenso del mercado ronda el 28%-, puede llegar a ser un impulso a la gestión Caputo-Bausili, pero si es notoriamente superior puede desatar un golpe a la credibilidad del accionar oficial. Otro elemento a seguir de cerca por el mercado será la misión del FMI que llegará mañana al país y lo que finalmente se decida en el entendimiento para reflotar el programa vigente con el organismo monetario puede jugar a favor, especialmente si se da más solidez a las reservas del BCRA con el anticipo de desembolsos al país y la postergación de pagos. Ello a su vez daría un impulso a que el Gobierno cruza el puente hasta la llegada de los dólares de la soja en abril. Pero también siempre aparecen cisnes negros. Un clásico del mercado. En los Estados Unidos todos coinciden en que lo peor de la suba de tasas de la Fed ya ocurrió. Pero ayer el rendimiento a 10 años de los bonos del Tesoro norteamericano pasó a 3,94% con un alza del 1,5% en el día. Ello provocó caídas en los bonos y acciones de los países emergentes del orden del 1,5%. Cayó 1,5% la soja y subió el dólar en el mundo. El partido recién empieza.

Se confirma el ancla cambiaria del BCRA y cae más el dólar a futuro

La primera rueda del año mostró al BCRA comprando u$s 89 millones y manteniendo proyección de suba del 2% mensual. Caídas de hasta 2,5% en futuros. ¿Qué pasará si sube tasa en EE.UU.?

Guillermo Laborda

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