En esta noticia
- Los 10 Cedears que más subieron en dólares en julio
- Energía, tecnología y China: las tres claves detrás de las subas
- Cuáles tienen fundamentos para seguir creciendo
- Los Cedears que más subieron, pero podrían no repetir la performance
- ¿Conviene comprar después de una suba tan fuerte?
- Qué tendencias podrían seguir impulsando a estas empresas
- Microsoft, la empresa que elegiría el especialista
El mercado de Cedears dejó en julio un grupo de acciones que logró destacarse por sus rendimientos en dólares. Un ranking elaborado por Balanz, a partir de información de Seeking Alpha, muestra subas de hasta 33,33% entre los papeles que más avanzaron durante el mes.
La lista reúne compañías de distintos sectores, desde gigantes tecnológicos hasta empresas energéticas y de comercio electrónico chino. Sin embargo, detrás de las subas existe una realidad mucho más compleja que un simple buen mes bursátil.
En diálogo con El Cronista, el economista y asesor financiero Nahuel Bernués analizó los factores que impulsaron a cada una de estas compañías y explicó por qué no todas representan hoy una oportunidad de inversión. Además, distinguió cuál sería su elección para invertir con un horizonte a mediano plazo.
Los 10 Cedears que más subieron en dólares en julio
El ranking elaborado por Balanz ubica a Accenture en el primer lugar, con una suba de 33,33% en dólares. Le siguen PayPal, con 32,49%, y Equinor, con 30,89%.
El listado se completa de la siguiente manera:
- Atlassian: 29,86%
- JD.com: 29,55%
- Ultrapar: 29,48%
- Alibaba: 27,37%
- Globant: 26,47%
- Phillips 66: 25,22%
- Microsoft: 24,58%
A primera vista podría parecer que existe un patrón común entre todas estas empresas. Sin embargo, Bernués sostiene que en realidad detrás del ranking conviven tres historias diferentes.
Energía, tecnología y China: las tres claves detrás de las subas
Una de las claves estuvo en la rotación de dinero entre sectores. Mientras las acciones energéticas ganaron atractivo, parte del dinero salió de las compañías tecnológicas. Según detalló, mientras el ETF XLE, que replica al sector energético, avanzó un 9%, el ETF tecnológico XLK cayó 6,8%.
Detrás de la fuerte performance de las empresas energéticas aparece además el comportamiento de los márgenes de refinación. “El crack spread 3-2-1 marcó un récord de 64,58 dólares por barril el 8 de julio por la escasez global de capacidad de refinación. Eso explica a Phillips 66, Equinor y Ultrapar”, señaló.
La segunda historia ocurrió dentro del propio sector tecnológico. En este caso, los inversores se alejaron de los semiconductores ante las dudas sobre cuánto tiempo podría sostenerse el fuerte gasto en inteligencia artificial.
El ETF del sector llegó a caer más de 17% durante la primera mitad del mes. “Reasignaron ese dinero dentro del mismo universo hacia software y servicios castigados: Accenture, Microsoft, Atlassian y Globant”, explicó Bernués.
La tercera historia fue la recuperación de las compañías chinas. Tanto Alibaba como JD.com registraron fuertes avances después de haber tocado niveles bajos.
El caso de PayPal, en cambio, es diferente. Su fuerte suba no estuvo relacionada principalmente con una mejora de su negocio, sino con una posible operación corporativa. “PayPal no encaja en ninguna: subió por una oferta de compra, no por su negocio en sí”, detalló.
Cuáles tienen fundamentos para seguir creciendo
Aunque varias compañías registraron rendimientos sobresalientes, Bernués considera que no todas cuentan con fundamentos sólidos que respalden esas ganancias. Entre las que sí tienen argumentos para sostener el crecimiento destaca a Microsoft. “Es el caso donde la suba tuvo respaldo en números concretos”, aseguró.
La compañía reportó ingresos por u$s 90.000 millones en su cuarto trimestre fiscal, un 18% más que un año antes, mientras que Azure creció 41% interanual y superó los u$s 100.000 millones de facturación.
“Lo que destrabó al papel no fue el resultado en sí, sino que la compañía confirmó que su proyección de inversión de capital para el año calendario 2026 se mantiene sin cambios”, explicó.
La confirmación permitió despejar una de las principales dudas que tenía el mercado sobre si el fuerte gasto en infraestructura para inteligencia artificial terminaría generando los retornos esperados.
De todos modos, existe un punto a tener en cuenta. Parte del salto en las ganancias no fue recurrente, ya que los resultados incluyeron una ganancia contable de u$s 3.200 millones vinculada con la participación de Microsoft en Anthropic.
Los Cedears que más subieron, pero podrían no repetir la performance
El especialista puso el foco especialmente en PayPal y Globant, dos acciones que tuvieron fuertes avances pero por razones que no necesariamente permiten proyectar una suba similar hacia adelante.
En el caso de PayPal, la acción llegó a saltar más de 17% en una sola rueda, el 15 de julio, después de que se conociera una oferta conjunta de compra presentada por Stripe y Advent International por más de u$s 53.000 millones. La propuesta fue de u$s 60,50 por acción, lo que implicó un premio cercano al 28% sobre el cierre previo.
“Este tipo de movimiento no solo no se repite, además es reversible: si la operación no prospera, el precio tiende a volver al nivel anterior”, advirtió Bernués.
Por eso, quien compra PayPal después de esa suba debe tener presente que la apuesta ya no es exactamente la misma. “Quien compre hoy no está apostando al negocio de pagos, está apostando a que la operación se concrete”, explicó.
Globant presenta otro escenario. La compañía tuvo una fuerte recuperación durante julio, pero en el mismo período se recortó su precio objetivo y la empresa guió ingresos trimestrales con una caída interanual de entre 1,2% y 2,1%. Para Bernués, se trata de “un rebote técnico sobre un papel muy golpeado, no una mejora del negocio”.
¿Conviene comprar después de una suba tan fuerte?
El especialista explicó que puede tener sentido analizar estas acciones, pero no alcanza con mirar cuánto subieron. “Casi todos los papeles del ranking venían de perder mucho”, explicó.
Por eso, la pregunta que debería hacerse un inversor no es simplemente si una acción “subió mucho”, sino si la suba permitió recuperar un castigo excesivo o si, en cambio, el mercado ya está anticipando una mejora del negocio que todavía no ocurrió.
“En Microsoft y Atlassian hay resultados que respaldan el movimiento. En Globant no los hay”, sostuvo.
PayPal, en tanto, presenta un riesgo diferente porque el movimiento depende de un acontecimiento corporativo. Si la operación de compra no prospera, el precio podría retroceder.
Por eso, el especialista advierte que mirar el ranking como un bloque puede llevar a conclusiones equivocadas.
Qué tendencias podrían seguir impulsando a estas empresas
De acuerdo con Bernués, no existe un único sector o temática capaz de explicar el comportamiento de todas las acciones. “El hilo común no es un sector”, señaló.
En el caso de las energéticas, explicó que los márgenes extraordinarios de refinación tienen un carácter cíclico y eventualmente tenderán a normalizarse. Los niveles récord actuales responden a una combinación de conflicto geopolítico y capacidad instalada insuficiente, una situación que podría mantenerse durante algunos trimestres, pero que no necesariamente será permanente.
Por su parte, el desempeño de las empresas de software dependerá de que el mercado siga encontrando respuestas positivas sobre el retorno de las inversiones en inteligencia artificial.
En China, en tanto, el próximo dato clave será el resultado de Alibaba. La compañía presenta sus márgenes el 28 de agosto, una fecha que, según Bernués, permitirá determinar si el rebote reciente tiene fundamentos o si fue simplemente una rotación de corto plazo.
“Son tres tendencias con horizontes distintos y hay que tratarlas como tales”, resumió.
Microsoft, la empresa que elegiría el especialista
Si tuviera que elegir una sola compañía de todo el ranking para mantener en cartera durante los próximos años, Bernués no duda. “Para un inversor con horizonte de al menos dos años, me inclino por Microsoft”, aseguró.
El principal argumento es que, a su entender, es el caso en el que la suba tiene detrás un catalizador verificable y con posibilidades de repetirse.
“Es el único caso del ranking donde la suba se explica por un catalizador verificable y repetible, la aceleración de Azure y la clarificación del plan de inversión, y donde el negocio tiene escala, generación de caja y diversificación suficientes como para no depender de un solo evento”, concluyó.
Sin embargo, eso no significa que esté exenta de riesgos. Bernués advierte que los márgenes operativos podrían comprimirse durante el próximo ejercicio fiscal debido al mayor gasto en infraestructura, mientras que el negocio de Windows tiene una proyección negativa.
“Estas diez empresas no cumplen la misma función en una cartera”, aclaró el especialista. Una petrolera integrada, una plataforma de pagos en proceso de adquisición y una compañía de software de infraestructura “no son comparables entre sí”.
Por eso, aunque Microsoft aparece como su preferida dentro del ranking, la elección de un Cedear no debería basarse únicamente en el rendimiento que tuvo durante un mes. El punto central es determinar qué parte de esa suba responde a una mejora real del negocio y cuánto depende de un evento puntual o de una recuperación después de una fuerte caída.
