Caputo renueva deuda: apuestan a tasa fija sin temor a salto del dólar

Luis Caputo buscará renovar $ 4,6 millones que vencen hoy y están en poder de inversores privados con una nueva licitación de letras y bonos del Tesoro. La expectativa sobre esta operación es que se da en un contexto de alta incertidumbre internacional, con inversores a la defensiva, en modo "risk off", cero riesgo, y acumulando pérdidas en paralelo en el 2025 con las tenencias en bonos y acciones. En marzo hay vencimientos por $ 13,7 billones. ¿Qué pasará hoy? El secretario de Finanzas Pablo Quirno dio a conocer el lunes el menú de papeles que se ofrecerán hoy. Son emisión adicional de las Lecap a abril, a mayo, a julio, de Boncer a octubre próximo y a marzo del 2027, de Boncap a enero del 2026 y nuevamente la Letra con ajuste por dólar oficial, "dólar linked", con vencimiento a enero del 2026. Fuentes del mercado financiero anticipan que la demanda de cobertura ante posibles devaluaciones tras las elecciones de octubre será mínima. Esto se puede observar también en las operaciones de dólar futuro en A3 Mercados, en las que los contratos a fin de diciembre ayer mostraron una baja de 0,5% a 1317 pesos. Esta señal es clave para el Gobierno en las vísperas del acuerdo con el FMI y también en medio del tembladeral en Wall Street por la guerra comercial lanzada por Donald Trump: el mercado no espera grandes saltos cambiarios tras las elecciones. Por ahora. El acuerdo con el FMI debería dar más tranquilidad al mercado en ese sentido. Ayer la tasa de las Lecap y Boncap se mantuvo en torno al 2,6% efectivo mensual. "No debería haber ningún problema en la renovación de los vencimientos. Es una tasa muy atractiva en función de la inflación esperada y de un dólar que debería ir a la baja o estabilizarse con la llegada de los dólares de la soja a fin de mes", aseguró el CEO de un banco argentino. "Incluso diría que es buen momento para hacer carry trade por esos motivos. El problema es que en las últimas semanas se acumularon muchas pérdidas y hay pocos que tienen liquidez como para aumentar exposición. El mercado ya está de por sí muy cargado, pero es una oportunidad para retomar las apuestas a tasa fija al 2,6%", concluyó. Un indicio de lo que puede surgir en el marco del acuerdo con el FMI surgió ayer de un posteo de Luis Caputo en la red social X. El economista Pablo Guidotti, de los más respetados del país, posteó que la "Argentina está en camino de alcanzar un nuevo y bien pensado acuerdo de Facilidades Ampliadas con el Fondo que permitirá la flexibilización y eventual eliminación de los controles de capital, una mayor flexibilidad cambiaria y establecer las condiciones para recuperar el acceso al mercado internacional de capitales". El ministro de Economía validó esta afirmación al señalar: "Siempre con la lectura correcta Pablo Guidotti". Esto permite concluir que el entendimiento con el FMI vendrá con cambios en el cepo (¿cronograma de eliminación?) y apuntando a que la Argentina recupere el acceso al crédito internacional en el corto plazo. ¿Fin de año? Seguramente si vuelve el viento de popa en Wall Street. ¿Qué tasa pagará hoy Economía? En las últimas licitaciones, el Tesoro ha seducido con mayores rendimientos para asegurar un buen nivel de financiamiento. En la última subasta logró un rollover o renovación del 165 por ciento. Difícil que se repita ese porcentaje hoy con un mercado con poca liquidez a juzgar por el stock de Lefi. Seguramente se mantenga en rendimiento de 2,6% efectivo mensual, y subirlo a 2,7% podría aumentar la demanda de papeles, pero a costa de sacudir el mercado secundario. Es lo que sucedió en la última licitación. Lo que está claro es que este nuevo test ante el mercado brindará pistas adicionales del clima imperante en la plaza a la espera del dato de febrero pasado mañana.

Caputo renueva deuda: apuestan a tasa fija sin temor a salto del dólar

Las letras y bonos rinden 2,6% mensual. Sin nubarrones para el dólar. La cicatrización de las pérdidas de inversores. ¿Tiempo de carry trade? Las pistas de Caputo sobre un acuerdo con el FMI.

Guillermo Laborda

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