Agenda inversora: revisar apuesta dólar linked, monitorear inflación y renovar la fe en el CER

El nuevo esquema de ordenamiento de tipos de cambio, con un dólar agro de $ 340 -inferior a las expectativas de los productores- así como también de la unificación en el valor del dólar tarjeta a las importaciones de una cantidad de bienes y servicios reabrirá las expectativas sobre la inflación y opciones de inversión. Aunque en el Gobierno procuraron negar tal posibilidad, y el ministro Sergio Massa advirtió a los grandes jugadores de consumo masivo que no aprovechen la ocasión para especular, habrá que verlo. El nuevo tipo de cambio impuesto a ciertas importaciones no aplicarán a la energía ni los alimentos, pero sí a otros productos con incidencia en el consumo, de acuerdo con algunos analistas del mercado. Ya en junio, el índice de precios mayoristas (IPIM) registró un aumento de 7,5%, y dentro de él los precios de los productos importados se habían despegado un 9,7%. Diversos análisis muestran la hipótesis de una toma de posición en los últimos meses de los importadores frente a una devaluación considerada ineludible, probablemente a manos de la próxima gestión de Gobierno. Por eso, algunos research conocidos durante el fin de semana señalaron que un aumento de precios por el traslado del nuevo dólar tarjeta o de una devaluación futura será inevitable, pero que ya fue absorbido en parte por esa toma de posición previa. El escenario de un IPC amesetado en el 6% de junio podría quedar en el olvido. Y, a la par, recobrar fuerza las apuestas por los bonos CER, que recogerán la actualización por inflación. Y dado que esta "devaluación sin devaluación" no afectará al tipo de cambio oficial, provocará una salida de los bonos y opciones de inversión dólar linked, un refugio que las empresas y bancos habían abrazado en medio de la incertidumbre.

Agenda inversora: revisar apuesta dólar linked, monitorear inflación y renovar la fe en el CER

Los nuevos tipos de cambio para la importación podrían impactar en los precios. De ese modo, podrían ser un driver para las inversiones en activos que actualizan con CER. Y degradar al dólar linked como cobertura.

Ariel Cohen

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