De no creer. O mejor dicho, de película (infantil). La empresa española de contenidos Zinkia, creadora del multipremiado personaje infantil Pocoyó conocido y emitido en más de 150 países lanzó ayer una emisión de obligaciones negociables simples por 7,78 millones de euros, tras recibir el visto bueno de la Comisión Nacional del Mercado de Valores de España (CNMV).

La maniobra de mercado es, quizás, la última alternativa que tiene la empresa para sortear una crisis financiera que luce terminal. Lo curioso del caso es que la propia CNMV advirtió a los inversores que la empresa no tiene dinero suficiente para pagar sus deudas: Zinkia no cuenta a corto plazo con liquidez suficiente para atender el pago de sus deudas. A 30 de junio de 2013 presenta un fondo de maniobra consolidado negativo de 3 millones de euros. Durante el primer semestre de 2013 su cifra neta de negocios se ha reducido un 48% respecto del mismo período del ejercicio anterior y ha obtenido un resultado consolidado negativo de 1 millón de euros. Si todas estas circunstancias persistiesen, Zinkia podría incurrir en alguno de los supuestos previstos en la normativa concursal.

La empresa española centra su actividad en la producción y gestión de marcas de entretenimiento a nivel global, así como en el campo de los contenidos interactivos. Entre sus principales referencias se destaca Pocoyó, personaje que originalmente daba nombre a una serie de televisión y hoy se ha convertido en un producto multiplataforma con presencia en unos 150 países.

El dato financiero es que con un vencimiento a tres años, la emisión puede realizarse a partir de 1.000 euros, ofreciendo un cupón anual del 11% y un precio de emisión de 100%. Es decir, que la firma debió pagar hasta 11% anual de tasa para asegurarse la suma de dinero, lo que denota, en opinión de los analistas, la delicada situación que enfrenta la empresa.

Pero ahí no se detiene esta rara avis. El propio regulador del mercado de capitales español advierte que en función del riesgo, la empresa debiera pagar aún más tasa de interés: Esta CNMV considera que en la elaboración de dicho informe no se han tenido en cuenta determinados factores, y por lo tanto no puede asegurarse que las conclusiones que figuran en el informe realizado por el experto independiente resulten representativas de las condiciones de emisión que actualmente se exigiría en el mercado mayorista. En particular, la CNMV considera que la remuneración ofrecida por la presente emisión de obligaciones resulta inferior a la que debería tener para colocarse adecuadamente una emisión similar que estuviera dirigida al mercado mayorista.

No es la primera vez que Zinkia sale al mercado. En octubre de 2010 consiguió 11 millones de euros mediante la emisión de un bono. Si bien el presidente de la firma, José María Castillejo, se ha mostrado optimista con la recepción que puede tener la empresa, la evolución del negocio deja que desear. Registró pérdidas de 1,06 millones de euros en el primer semestre del año, frente a las ganancias de 2,12 millones de euros del mismo período del ejercicio anterior. Y la cifra de negocio del grupo alcanzó los 4,1 millones de euros en los seis primeros meses del año, más de la mitad de los 8,56 millones de euros de hace un año.

Zinkia continúa con la expansión internacional de su negocio. En este sentido sólo el 26% del negocio procede de España.