Recalculando: cuándo y cómo moverán el dólar, lo que se pregunta el mercado

Analistas y bancos vienen recalculando sus pronósticos. Tanto de inflación, que empiezan a alinear, para todo el año, entre 185% y el 150% que pronóstico el martes el FMI, como también del tipo de cambio oficial. A la par del descenso de los precios. Por ejemplo, uno de los principales bancos del mercado pasó su proyección de $ 1500 a fin de año a un dólar de $ 1350 para fin de diciembre. Un escenario de la consultora MAP, recuerda que junto con otros analistas del mercado el consenso era que habría un salto del orden del 15% en abril-mayo para corregir el tipo de cambio después del fogonazo inflacionario que siguió a la devaluación del 54% de diciembre. En esa perspectiva, el crawling peg de 2% mensual dejaba un dólar retrasado. Sin embargo, un nuevo consenso reconoce que, aunque con creciente retraso versus una inflación más lenta pero persistente, el Gobierno podría darse el lujo de una estrategia más paulatina. "El Ministro parece haberse anotado un punto en el partido de la política cambiaria, logrando que el mercado alinee sus expectativas en torno a un sostenimiento -aunque con una aceleración gradual- del esquema de crawling peg durante los próximos meses", advierte MAP, que dirige Juan Pablo Ronderos. En definitiva, el ancla cambiaria fue una clave para la desaceleración de la inflación, "generando incentivos a las autoridades para sostener este esquema. Sostener una tasa de devaluación tan baja -junto con recortes a la tasa de interés en pesos- ha sido posible gracias a la presencia del cepo cambiario, pero también al sostenimiento de una brecha cambiaria acotada", concluye MAP. Desde la perspectiva del Banco Central, en su momento Santiago Bausili planteó que la figura del 2% apuntaba a la posibilidad de dar hacia adelante cierta flexibilidad al nuevo esquema cambiario, con un punto de partida que el 13 de diciembre se veía como un fuerte overshooting que llevó el dólar oficial de $ 340 a $ 800. Desde la perspectiva de algunos exportadores, el dólar quedó retrasado y la incógnita es si habrá retoques al esquema del dólar blend, por el cual hoy pueden liquidarse 80% en el oficial y 20% en el contado con liquidación. Por el momento, la contracara de la licuadora de pesos ha sido que tanto los exportadores como empresas e individuos han concurrido al mercado a deshacerse de dólares y contribuyeron al veranito cambiario. "Tampoco es que estamos para planificar vacaciones en Japón", modera el economista de un banco extranjero. "No hay urgencia, pero sí inquietud", agrega. ¿Romperá la inercia del 2% el tándem Caputo-Bausili?. Empieza a tejerse una especulación acerca de que una oportunidad sería antes del último trimestre del año, para aprovechar la abundancia de dólares de la cosecha. Para septiembre, bancos, consultoras y los propios futuros en el Rofex proyectan un dólar oficial entre $ 1093 y 1239 pesos. Mientras tanto, como le gusta repetir, Caputo hace sus deberes, que puede querer decir no innovar.

Recalculando: cuándo y cómo moverán el dólar, lo que se pregunta el mercado

Las consultoras, bancos y analistas están revisando sus pronósticos sobre la inflación y tipo de cambio, pero no tienen claro qué hará el Gobierno para que no se siga retrasando la cotización del dólar contra la inflación. El Gobierno no da pistas.

Ariel Cohen

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