¿Un café? La hora de los commodities parece distante de llegar a su fin. A pesar de los pronósticos agoreros, para los analistas, la inversión en estos activos merece ser contemplada. La compleja trama financiera de Europa, sumada a la debilidad de la economía estadounidense y las malas noticias que parecen venir de China, han potenciado inversiones en estos sectores. En rigor, uno de los argumentos que tiene cada vez más lugar es que es probable que el banco central de los Estados Unidos se decida a implementar nuevos planes de asistencia financiera para recompra de bonos (devaluar, en español) lo que podría impactar nuevamente en el precio de las materias primas. En un contexto inestable, donde los commodities han servido de cobertura para defenderse de la devaluación del dólar, tener una alternativa no convencional suma a la hora de diversificar una cartera de inversión, señaló Javier Salvucci, jefe de research de Silver Cloud Advisors. Esta infusión, una de las más conocidas de la humanidad, es producto de una demanda creciente. Se estima que el consumo global de café durante el 2010 alcanzó las 8 millones de toneladas, lo que representó un aumento del 2,4% respecto al año anterior. Este contexto propició un incremento del comercio internacional, determinado que las exportaciones efectuadas por todos los países productores hayan alcanzado en marzo pasado un nuevo récord de 10,4 millones de sacos, de acuerdo a la Organización Internacional de Café (OIC). En este sentido, el fuerte consumo ha determinado un descenso significativo en las existencias globales de café. El volumen de estas existencias de la última cosecha 2010-11 fue de aproximadamente 13 millones de sacos, lo que representó una caída del 36,7% con respecto al nivel del año anterior. Fue la mayor disminución de este tipo en 20 años. Cómo invertir En la actualidad no existen Exchange Traded Funds (ETFs) para invertir solamente en café, sino que, según los analistas, las notas estructuradas emitidas por bancos y que se conocen como Exchange Traded Note (ETN) son el vehículo que hay que tomar en cuenta. Aquí se encuentra el iPath Dow Jones-UBS Coffee (JO) que apuesta al contrato a futuro y es emitido por Barclays. Por ser una nota de deuda, este activo tiene vencimiento (2038). Al invertir en futuros y dado que siempre realiza un roll-over a medida que se aproxima su vencimiento, tiene el riesgo de contagio que usualmente afecta este tipo de instrumentos. Esto se incrementa si la inversión es sobre un solo contrato, que es la característica que tiene este ETN. El JO salió a cotizar en julio de 2008 y acumula hasta hoy una variación de 45,1%, señaló Salvucci. En lo que va del año, el JO exhibe un incremento de 8,8% y por el momento respetó un soporte en u$s 68, aunque está debajo de la media de 80 ruedas por primera vez en un año. Otro ETN que vio la luz hace pocas semanas y que es emitido también por Barclays es iPath Pure Beta Coffee (CAFE), que tiene como índice de referencia al Barclays Capital Coffee Pure Beta TR Index. Apuesta por los futuros del café que se negocian en el ICE (Coffee C) y su vencimiento es en el año 2041. Sin embargo, para los analistas, este instrumento tiene la particularidad de que, en lugar de realizar un roll-over cuando se acerca el vencimiento del contrato futuro por el siguiente vencimiento más próximo, que es la característica del anterior ETN (JO), en este caso se puede elegir a plazos más distantes, lo que amortigua el impacto negativo del contagio. Además, en el periodo cercano a la caducidad del futuro puede tener los dos contratos, no necesariamente vender uno y comprar inmediatamente el otro. Al igual que el JO, este ETN puede tener una posición cash que se invierte en Treasuries Bills, por lo que el rendimiento de estos últimos, puede afectar la performance, señalaron en Silver Cloud. El CAFE salió a cotizar en abril pasado y acumula una variación negativa de 9,4%. Estos dos son los únicos instrumentos que tienen negociación en Nueva York y permiten tener una exposición directa al café. Otros instrumentos Más allá del universo ETN, existen otros activos que incluyen al café pero a la vez invierten en otros commodities. Tal es el caso del Elements Rogers Intl Commodity (RJI), que tiene una canasta de futuros de 36 commodities que abarcan el petróleo, trigo, maíz, aluminio, cobre, oro, plata, gas natural, etc. Según la última información de enero pasado, el petróleo (WTI y Brent) lidera con el 35% de ponderación, mientras el café tiene solo un 2%. Estos porcentajes se recalculan todos los diciembres de cada año y en la tabla se muestran los principales diez. En general, el roll-over de cada futuro se realiza por su vencimiento más próximo. El RJI comenzó a negociarse en octubre de 2007 y acumula hasta hoy un descenso del 3,5%. En lo que va del 2011, muestra un avance de 5,7%.