El PBI cayó 0,6% en el segundo trimestre del año en comparación con el trimestre anterior. En comparación con el primer mismo trimestre del año pasado, registró un crecimiento del 2%, según informó Indec.

Al observar las variaciones desestacionalizadas del PBI, se observa que es la mayor caída desde el primer trimestre del 2024, cuando la baja fue de 1,8%.

De todas formas, la baja trimestral fue inferior a lo que estimaban las mediciones privadas.

Dentro de los componentes de la demanda, integrado por las exportaciones, consumo privado y público y la inversión, solo tuvieron una suba desestacionalizada las ventas al exterior.

En la variación desestacionalizada cayeron el consumo privado (-2,4%) y el público (-2,3%). En la comparación interanual, tuvieron una variación del 0,4% y una caída del 4,1%, respectivamente.

En el caso del consumo privado en la medición desestacionalizada, se trata de la mayor caída desde el cuarto trimestre de 2023, cuando la contracción fue del 3%.

El ministro de Economía, Luis Caputo, destacó que el primer semestre del año acumuló una suba del 2,2%.

Además, subrayó que el indicador tendencia ciclo, una medición con mucho menos ruido estacional, tuvo un aumento trimestral del 0,8%, similar a la del primer trimestre, y alcanzó un máximo histórico.

Respecto de la variación trimestral, Caputo agregó que “desde el lado de la demanda, las exportaciones y el consumo privado crecieron 13,7% y 0,4% interanual, en tanto la inversión, las importaciones y el consumo público registraron una variación negativa de 11,1%, 8,6% y 4,1%, respectivamente. De los 16 sectores de actividad en que se desagrega la medición del PIB, 13 registraron crecimiento interanual en el trimestre”.

Las exportaciones tuvieron una suba trimestral del 2,5%, mientras que en la comparación interanual marcaron un salto del 13,7%.

Por el lado de las importaciones, tuvieron una caída del 3,5% y del 8,6% interanual.

La inversión tuvo una baja desestacionalizada de 0,8%, mientras que en la comparación interanual registró un desplome de 11,1%.

En este caso, se trata de la menor caída de la inversión en la medición desestacionalizada desde el primer trimestre de 2025, último registro con variación positiva (7,6%).

Entre los sectores, la mayor suba interanual la registró la pesca (44,7%), pero su aporte al resultado total fue de 0,11%. El mayor aporte al resultado mensual lo explicó el agro (0,81%) al registrar una suba interanual de 6,9%.

En el sentido contrario, fue la industria la que más restó al resultado final (-0,30%), al marcar una caída interanual de 2,1%.

Según explicó Aldo Abram, director ejecutivo de Fundación Libertad y Progreso, el cambio respecto del primer trimestre se explicó por varios factores. Por un lado, el fin de las colocaciones internacionales de deuda de empresas y provincias, que se frenó por la volatilidad internacional por la guerra en Irán, el golpe que recibió la demanda interna por el aumento de costos: “La demanda interna se cayó, por eso empeoró lo de la economía a dos velocidades”, agregó Abram. Como último factor, marcó el sostenimiento de las compras de reservas del Banco Central, que restringió la circulación de dólares para financiar la economía doméstica.

¿Crece 3% el 2026?

Las perspectivas hacia adelante son, de mínima, neutras. El Presupuesto 2027 muestra para este año un crecimiento esperado del 3%, considerado optimista por la mayoría de los analistas, que no ven con claridad cuáles serán los factores que empujarán la actividad en lo que queda del año.

Los datos que anticipan el desempeño del tercer trimestre tampoco son alentadores. De concretarse la tendencia a la baja en la variación mensual desestacionalizada, la economía argentina entraría en recesión técnica.

Por lo pronto, los datos de la industria, la construcción y la recaudación no dan indicios de mejora. La industria se contrajo un 5% en la medición desestacionalizada de julio y en lo que va del año acumula una caída interanual del 2,6%. La construcción se contrajo 4,6% contra junio, pero en el acumulado está 1,7% por encima del mismo período del año anterior.

Las estimaciones privadas para la actividad económica de julio dan cuenta de una contracción mensual de entre 0,5%, en el caso de Equilibra, y 1,1%, en el de Analytica.

Los primeros datos privados no dan alivio en ese frente: en agosto los despachos de cemento tuvieron una caída interanual del 8,1% y no tuvieron cambios respecto de julio.

“Nuestra proyección es de una leve caída en el tercer trimestre respecto del segundo”, explicó Claudio Caprarulo, director de Analytica, quien agregó que la contracción que observaron en julio está en línea con las bajas en la industria y la construcción. En agosto, observaron una baja de la recaudación de IVA y de los tributos de la seguridad social, de la mano de una contracción de los créditos al sector privado.

Haroldo Montagu, economista jefe de Vectorial, también consideró que la proyección de 3% de suba para este año es mayor a la esperada, y estima que el crecimiento estará en 2,5%, en un escenario optimista.

“El 4% para el año que viene que proponen no queda claro cuáles van a ser los drivers. No hay cambios de cómo se va a impulsar el crecimiento. Si solo se va a apoyar en los sectores que crecen, no se llega al 4%. Este modelo ya dio todo lo que tenía para dar en términos de crecimiento”, sentenció Montagu.

Abram es más optimista y avizora una recuperación en el tercer trimestre, aunque moderada.

En primer lugar, por el acostumbramiento de los inversores al conflicto internacional, que hará que asimilen mejor la situación y midan el riesgo, lo que nos puede beneficiar. Además, destacó que ya no se ven salidas de capitales e incluso hay regreso de inversores que permiten financiar la demanda interna.

En ese mismo sentido, destacó la desaceleración de las compras del Banco Central, lo que va a permitir que se recupere el financiamiento interno. “Agosto y septiembre ya van a dar bien. El trimestre contra trimestre se cayó, va a ser unas décimas más alto en el tercer trimestre, aunque julio empezó mal. El tercer trimestre entra en terreno positivo y el cuarto puede tener un crecimiento más fuerte”.