Mercado Libre amplía su presencia en el mercado farmacéutico brasileño con medicamentos bajo receta y alianzas con cadenas.

Goldman Sachs recomienda comprar la acción y fija un precio objetivo de u$s 2.300 a 12 meses, mientras que Safra proyecta u$s 2.500. Frente a los u$s 1.754 que toma como referencia este último banco, el potencial de suba ronda el 43%.

Mercado Libre busca ganar espacio en una categoría capaz de sumar compras frecuentes a su plataforma: los medicamentos. Su expansión en Brasil combina la venta desde una farmacia propia con un proyecto de incorporación de cadenas al marketplace.

Para los analistas, el movimiento abre una oportunidad de crecimiento, aunque todavía no permite anticipar un salto significativo en las ganancias.

Goldman Sachs y Safra, en documentos publicados el mismo el día, coincidieron en que la iniciativa representa una evolución esperable del negocio.

Ambos bancos mantienen recomendaciones positivas para la acción. La diferencia está en cuánto podría alterar la competencia con las grandes farmacias y en quién capturará el valor de las nuevas ventas.

Qué potencial ven para la acción

Goldman Sachs mantiene una recomendación de compra para Mercado Libre y un precio objetivo a 12 meses de US$2.300, basado en un múltiplo de 37 veces las ganancias esperadas.

Safra, por su parte, asigna al papel una recomendación de desempeño superior al de su grupo de comparación y un objetivo de US$2.500. Frente a los US$1.754 utilizados como referencia en su informe, ese valor representa un potencial de suba cercano al 43%.

La lectura bursátil es, por ahora, estratégica. La compañía suma una vía de crecimiento en una categoría recurrente, pero deberá demostrar que puede convertir esa frecuencia de compra en rentabilidad.

Las alianzas son la pieza central

Según el informe de Safra, la ampliación de la venta de medicamentos bajo receta estaba prevista para el 25 de septiembre, inicialmente en São Paulo. El esquema contempla que los clientes carguen sus recetas en la plataforma y que un farmacéutico las revise antes de aprobar la compra.

La operación propia tiene un alcance limitado, ya que se apoya en una única farmacia y ofrece entregas rápidas en determinadas zonas. Goldman Sachs interpreta ese establecimiento como “un espacio para conocer la categoría y sus exigencias operativas”.

La mayor oportunidad aparece en el modelo de terceros, conocido como 3P. Safra señala que Mercado Libre apunta a incorporar al menos 20 redes asociadas hacia fin de año, con las primeras integraciones previstas para octubre en el área metropolitana de São Paulo.

Ese formato permitiría ampliar la oferta mediante el inventario y los establecimientos de los socios. Goldman considera que se ajusta al modelo de plataforma que históricamente favoreció la compañía y no anticipa, en esta etapa, inversiones significativas en infraestructura logística dedicada.

El banco identifica una condición insignia de MELI que es atraer cadenas con suficiente presencia territorial para asegurar variedad, disponibilidad y entregas confiables.

La disputa por el cliente de la farmacia

Las grandes cadenas brasileñas llegan a esta competencia con defensas importantes. Según Goldman Sachs, RD Saúde (Raia Drogasil) concentra cerca del 20% del mercado y genera aproximadamente el 94% de sus ventas digitales mediante canales propios.

La rapidez tampoco sería una ventaja exclusiva de Mercado Libre. Los informes destacan que las cadenas ya cuentan con servicios ágiles de entrega y retiro en tienda.

Por eso, el interrogante va más allá de quién vende el medicamento. También importa dónde empieza la compra y quién conserva la relación con el consumidor.

Si Mercado Libre aporta clientes adicionales, las farmacias podrían aumentar sus ventas y aprovechar mejor sus redes. Si los compradores trasladan al marketplace pedidos que antes hacían directamente, las cadenas pasarían a pagar por intermediación sobre una parte de su negocio existente.

Safra considera que las alianzas serán principalmente complementarias y podrían ayudar a las grandes redes a ganar participación frente a farmacias independientes. Reconoce, sin embargo, que las comisiones afectarían el margen de las operaciones originadas en la plataforma.

Goldman adopta una postura más cautelosa: “El impacto inmediato sería limitado, pero la amenaza competitiva podría crecer si Mercado Libre consigue una red relevante de socios y una solución de entrega eficiente”, analiza.