Suba de tasas

Reunión clave en el BCRA para definir si aplican torniquete monetario a los precios

Aún no está definido qué decidirá el directorio. No hay oposición abierta a una suba se opone abiertamente a mantenerla pero nadie se abraza a subirla por su impacto en crédito y actividad. Analizan el impacto de la suba de la carne en febrero.

El 6,6% de inflación de febrero asombró al directorio del Banco Central, que aguardaba un alza de precios menor al 6,25% (lo que paga hoy un plazo fijo por mes), por lo que no tenían previsto mover la tasa de interés.

El dato del Indec movió el debate de nuevo, que se definirá este jueves, desde las 12, en una reunión de directorio que se espera sea extensa. "No está definido, es muy probable, pero no seguro aún", responde un alto funcionario del Gobierno, al ser consultado por este diario si subirán la tasa de interés.

El BCRA subió tres puntos la tasa de plazo fijo y las de las Leliq

Tasas de interés: cuánto deberían subir para no volver a perder contra la inflación


Sobre la mesa de análisis disecaron la composición del IPC para establecer el rumbo a seguir. Una de las conclusiones fue que carnes explicó 1,3 puntos de la aceleración de 0,6 del nivel general respecto de enero. 

Y de la aceleración de 2,3 puntos de la inflación núcleo, la carne explicó dos. En cambio, el resto desaceleró, mayormente las verduras, con lo cual, "descarnado" el resto de los precios bajaron 0,7 punto. "Sin carne, hubiera dado menos de 6%", se lamentan.

Suba de tasas

"El riesgo es el salto de la brecha cambiaria si no la subimos. Viene un duro ajuste por cantidad, importante recesión y caída de la demanda de dinero. Todavía está en discusión, ya que si la subimos tiene costos fiscales también, porque empuja las tasas del Tesoro. Encarece el crédito fiscal, ¿y cómo lo financias? Por eso, nadie se opone abiertamente a subirla, ni nadie se abraza a la idea de dejarla como está. Estamos intercambiando posiciones", revelan en el Gabinete económico.

El 6,6% de inflación de febrero asombró al directorio del Banco Central, que aguardaba un alza de precios menor al 6,25% (lo que paga hoy un plazo fijo por mes), por lo que no tenían previsto mover la tasa de interés.

Si bien la tasa efectiva anual, o sea renovando los intereses cada 30 días, sigue siendo positiva, al estar en el 107% frente al 102,5% interanual, y el dólar blue está planchado en $ 379 (frente a su record de $ 386 el 30 de enero), la tasa nominal mensual es del 6,25%, por lo que pierde frente a la inflación de febrero y va atrás de la de marzo, que en el equipo económico confiesan por lo bajo que puede acercarse al 7,5%.

Tasa positiva

El Fondo Monetario Internacional pide una tasa positiva ("el FMI pide y pide, pero a la vez está entregado", admiten puertas adentro), por lo que debieran subirla en el orden de los 400 puntos básicos, hacia el 79%, para que el rendimiento sea positivo.

"El riesgo es el salto de la brecha cambiaria si no la subimos. Viene un duro ajuste por cantidad, importante recesión y caída de la demanda de dinero. Todavía está en discusión, ya que si la subimos tiene costos fiscales también, porque empuja las tasas del Tesoro"

Si bien la inflación subió de 6% mensual el mes pasado a 6,6% mensual ahora, la tasa efectiva anual a la que corre el CER bajará de 113,7% a 112,2%. Se debe a que entre el 15 de febrero y el 15 de marzo (período en el que impactaba el IPC de enero) hay 28 días, mientras que entre el 15 de marzo y el 15 de abril (período en el que impacta el IPC de febrero) hay 31 días. 

Vale recordar que el CER es un índice diario que se arma en base a la tasa media geométrica partiendo del IPC mensual, informan desde 1816.

El dato del Indec movió el debate de nuevo, que se definirá este jueves, desde las 12, en una reunión de directorio que se espera sea extensa. "No está definido, es muy probable, pero no seguro aún", responde un alto funcionario del Gobierno, al ser consultado por este diario si subirán la tasa de interés.

Tasa negativa

Con la aceleración de la inflación, la tasa de Leliq a 28 días quedó negativa en términos reales (es 75% TNA y 107,35% de TEA; equivale a 6,27% mensual); para empatar al 6,6% del IPC habría que subirla 400 puntos básicos hasta 79% TNA (sería 115,33% de TEA).

Desde Ecolatina subrayan que un mayor nivel de tasas encarece el crédito y desincentiva el consumo, atentando contra el nivel de actividad económica: "Un punto no menor es que el elevado nivel actual de las tasas podría ser uno de los factores que explican el desplazamiento del crédito al sector privado por el financiamiento al sector público, dado que este último está dispuesto a asumir un costo elevado para cubrir sus necesidades de financiamiento. Sin embargo, la poca profundidad financiera de la economía argentina limita los efectos por este canal sobre la economía real".

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