Canje

Con 64% de adhesión, Economía logró postergar vencimientos por $ 4,3 billones

El Gobierno despeja vencimientos de marzo, abril, mayo y junio para el 2024 y 2025. La suscripción al canje de títulos del Tesoro fue mayor al 50% que había estimado esta mañana el secretario de Finanzas, Eduardo Setti.

El Ministerio de Economía logró postergar $ 4,3 billones de deuda luego de marcar un 64% de adhesión al canje anunciado por Sergio Massa este lunes ante empresarios bancarios.

De esta manera, según comunicaron preliminarmente fuentes del Palacio de Hacienda, el Gobierno despeja vencimientos de marzo, abril, mayo y junio para el 2024 y 2025.

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Entre los bancos, los participantes más relevantes fueron el Nación, el Banco Provincia, el Galicia, Santander, Credicoop, Banco Ciudad y el ICBC.

El documento del canje de instrumentos de deuda, completo

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Según Economía, el perfil de tenedores "concentraba una significativa participación de fondos comunes de inversión y tesorerías corporativas, que por sus flujos de negocio mantienen un horizonte de inversión de corto plazo".

De esta manera, fuentes del Palacio de Hacienda consideran que podrán tener "previsibilidad y sostenibilidad" con el manejo de la curva de vencimientos de la deuda pública en moneda local, con lo que hay "menor riesgo de reperfilamiento (default)" en el futuro.

Como herramienta para seducir a los bancos y a pedido de las mismas instituciones financieras como reaseguro por el "riesgo político", estuvo disponible una opción de venta (put) que permitirá la salida automática en el mercado secundario, con garantía de recompra del Banco Central (BCRA).

Al canje voluntario podían entrar todos los que tuvieran títulos entre abril y junio.

A diferencia de las últimas operaciones de conversión de activos, esta oferta voluntaria de canje presentaba ciertas especificidades técnicas.

En primer lugar, debido al cambio en la estructura de los plazos de las canastas ofrecidas. Los nuevos instrumentos colocados alcanzan una vida promedio superior a los 18 meses, mientras en que las últimas dos operaciones de conversión (en noviembre de 2022 y enero de 2023) los instrumentos colocados tuvieron una vida promedio de 8,9 y 7,9 meses, respectivamente. Todos los instrumentos poseen vencimientos a partir de 2024, más allá del período electoral.

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También se destaca el tamaño de la operación. Las últimas dos operaciones lograron extender vencimientos por $ 0,9 y $ 2,9 billones, muy lejos de los $ 4,34 billones de ayer.

El perfil de tenedores concentró una significativa participación de fondos comunes de inversión y tesorerías corporativas, que por sus flujos de negocio mantienen un horizonte de inversión de corto plazo.

Además de los bancos, de este canje participaron compañías del mercado asegurador a través de todas las cámaras: AACS, AVIRA, ACYMS, ADEAA, ADIRA, CAR y UART.

También acompañaron la medida compañías de gestión de fondos comunes de inversión nucleadas en la CAFCI, fondos fiduciarios, fondos de garantía y agentes del mercado de capitales.

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Todos los actores coincidieron en la relevancia de esta operación, dado que contribuye a suavizar el perfil de vencimientos de deuda del Tesoro, reduciendo la incertidumbre y mejorando las condiciones de financiamiento. Además, destacaron la importancia de iniciativas que propendan al desarrollo del mercado de capitales y la estabilidad del sistema financiero.

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