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El riesgo país se acerca a 3000 puntos y los bonos argentinos vuelven a caer

Los Globales caen hasta 3% y el índice que mide JP Morgan inicia la semana en 2941puntos, muy cerca de sus máximos recientes de 2945. Con el avance actual, sube 172% desde el canje de deuda.

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Otro mal inicio de semana para los bonos argentinos. Todos los tramos de la curva de ley extranjera inician la semana con nuevas pérdidas, que se suman a los fuertes retrocesos acumulados desde que salieron a cotizar. 

La deuda soberana sigue operando en zona de mínimos históricos y el riesgo país vuelve a acercarse a la zona de 3000 puntos básicos. Las caídas, encima, se dan en un escenario positivo para Wall Street, que inicia la semana al alza a la espera de que esta semana la Reserva Federal (Fed) vuelva a subir la tasa de interés.

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Mal inicio de semana

Los bonos argentinos no logran cortar la racha negativa y abren en rojo el lunes. En el tramo corto, el Global 2029 inicia la semana con pérdidas de 1,7% y el Global 2030 cae 1,1%. En el tramo medio, los Globales 2035 y 2038 retroceden 2,4% y 1,3% respectivamente.

Finalmente, la deuda más larga opera con una caída de 1,8% en el Global 2041 y de 3% en el caso del Global 2046.

En el acumulado de la última semana los bonos argentinos retrocedieron entre 2,5% y 5,5% mientras que en el último mes, todos los tramos exhiben deterioros cercanos o superiores al 20%. En ese período, el bono de ley Nueva York que más cayó fue el Global 2035, con una pérdida del 22,8%.

Analistas se mantienen cautos

Todos los tramos de la curva operan en mínimos históricos y acumulan fuertes caídas desde que salieron a cotizar en septiembre de 2020, luego de que el Gobierno reestructurara u$s 65.000 millones con acreedores privados.

El Global 2029 es el que más cae, con una baja del 67% desde sus máximos históricos, mientras que el tramo más largo opera con un retroceso de 53%.

Así, la deuda rinde 46% en el tramo corto y entre 25% y 31% en el tramo más largo.

La curva se mantiene invertida y desplazada al alza, lo cual demuestra que el mercado tiene desconfianza sobre la capacidad de la Argentina de hacer frente a sus compromisos financieros.

Los analistas de Cohen señalan que los precios de los bonos argentinos están en niveles de default.

"Ante un escenario de extrema volatilidad e incertidumbre, con aceleración inflacionaria, brecha cambiaria en ascenso y mayor control de cambios, los bonos soberanos en moneda extranjera siguieron cayendo y no encuentran piso, ya sea ley local como los de legislación extranjera. Pese al reciente pago de intereses, las paridades por debajo del 20% ya descuentan un escenario de default y una reestructuración más agresiva a las anteriores", comentaron.

En ese sentido, se mantienen cautos respecto de si luce conveniente comprar bonos a estos precios.

"Con una transición muy frágil, creemos que aún no es momento de posicionarse en bonos soberanos pese a los elevados rendimientos. De todas maneras, para aquellos perfiles dispuestos a asumir riesgos inclinamos la recomendación por los bonos 2038 y 2041, cuyo interés corriente, a precios actuales, asciende a 15%", dijeron desde Cohen.

El riesgo país inicia la semana en 2941 puntos, muy cerca de sus máximos recientes de 2945. Con el avance actual, el indicador que mide JP Morgan sube 172% desde el canje de deuda.

Federico Pérez, gerente de inversiones de Mariva Fondos, sostuvo que en la deuda argentina hay un estado de distrés crónico.

"La baja en los bonos en dólares la explica el ruido local y se suma la suba de tasas en el mundo. A ello hay que sumarle que la situación se puede complicar si el mundo encara un hard landing (aterrizaje forzoso) de la economía. Por otro lado, la posición técnica en la deuda sigue siendo mala y es muy difícil de limpiar. Entre 2015 a 2018, Argentina colocó u$s 40.000 millones en bonos. No se limpia la posición técnica por sí sola", afirmó.

Finalmente, se mantiene con cautela a la hora de comprar bonos a estos precios.

"No nos queda clara la dinámica. Hablando con inversores de afuera y el humor de los Globales creemos que es más conveniente ver, que pague otro por ver. A menos que antes tengamos una señal fiscal, una baja del déficit o que haya algo concreto para cambiar el view y animarse a comprar. Por ahora no lo veo", dijo.

Wall Street sube

Las acciones en Wall Street inician la semana con leves subas. El Dow Jones avanza 0,19%, el S&P500 gana 0,15% y el Nasdaq rebota apenas 0,03%.

De todas maneras, los tres índices se mantienen transitando un proceso de ajuste importante, con el Nasdaq cayendo 24%, mientras que el Dow Jones y el S&P500 pierden 12% y 17% respectivamente.

En Europa las bolsas muestran una suba promedio del 0,13%, siendo el CAC40 de Francia la bolsa que más sube, con una ganancia de 0,35%.

El mercado se mantiene atento a lo que pueda ocurrir esta semana, con la reunión de la Fed y en la que se espera que eleve la tasa de interés en 75 puntos básicos.

Juan Manuel Franco, economista jefe de Grupo SBS, se inclina por las chances de ver una suba en esa magnitud.

"El mercado se encuentra a la espera de la reunión del Comité de Política Monetaria (FOMC) esta semana, donde se descuenta un nuevo hike de 75 puntos básiocs pese a que el dato de inflación de junio fue peor que el esperado", dijo. 

"Compartimos el view del mercado ante una inflación breakeven que cedió en el último mes y a expectativas de inflación que también cayeron en el margen", agregó.

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