Viernes  11 de Junio de 2010

EE.UU. busca una luz que lo guíe hacia la recuperación

Quienes buscan oro deben tamizar grandes cantidades de mugre para encontrar unos pocos gramos del metal precioso. Al comparar el esfuerzo y el producto final, la reacción es preguntarse: “¿Y eso es todo?” Los débiles datos de ventas minoristas de la economía norteamericana, publicados hoy viernes, tienen un efecto similar.

Las ventas minoristas cayeron 1,2% en mayo comparado con el mes anterior, el primer descenso desde septiembre del año pasado. Los economistas habían pronosticado un incremento pequeño, y si bien la sorpresa quedó equilibrada por una mejoría superior a la prevista en el ánimo de los consumidores, según el sondeo de la Universidad de Michigan, el panorama sigue siendo malo. Sin incluir los componentes volátiles de los datos minoristas, como nafta, autos y alimentos, las ventas de los últimos dos meses fueron mucho más débiles que los anteriores dos períodos, según High Frequency Economics. La confianza de los consumidores tiende a quedarse atrás de los movimientos del mercado de valores, lo que sugiere que en el futuro habrá debilidad, y el componente panorama del índice, de todos modos, concuerda con el crecimiento del consumo real de solamente 2% aproximadamente.

Pero cuántas montañas se han movido para alentar el gasto. Las tasas de interés se mantiene cercanas a cero desde hace 18 meses. El gobierno inyectó en la economía fondos de estímulo por u$s 787.000 millones. Los autos viejos fueron canjeados por dinero en efectivo y los subsidios impulsaron la compra de electrodomésticos de bajo consumo energético. Sin embargo, es difícil evitar la conclusión de que esos esfuerzos simplemente elevaron la demanda temporalmente. El mercado inmobiliario, que se ve inestable desde que terminó el crédito fiscal para quienes compran su primer vivienda, es uno de los casos.

Aún mientras continúen las discusiones por el estímulo, ¿es éste realmente un escenario donde los gobiernos deberían empezar a reducirlo? Los estados europeos, incitados por el Banco Mundial y la Organización para la Cooperación y Desarrollo Económico, comenzaron a priorizar la reparación presupuestaria.

Dados los riesgos a estrangular la ya débil recuperación —el error que cometió Japón en 1997—, no parece ser el momento para que Estados Unidos suspenda los incentivos.

Traducción: Mariana I. Oriolo

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