Lunes  26 de Julio de 2010

Un desaliento al mercado de capitales

Argentina tiene tratados sobre tributación con Brasil y Chile. Sin embargo, en ambos casos se identifican algunos problemas en detrimento de nuestro país.

Bajo el tratado entre Argentina y Brasil, individuos o empresas argentinas que reciban rentas de capitales de fuentes brasileñas están exentos del impuesto a la renta en Argentina porque el rendimiento de la inversión ya tributó impuesto a la renta en Brasil. Por otra parte, individuos o empresas brasileñas que reciban rentas de fuentes argentinas, pagarán impuesto a la renta en Argentina, pero también tendrán que pagarlo en Brasil, aunque el impuesto pagado en Argentina se reconoce como crédito. Residentes argentinos que inviertan en acciones en los mercados de capitales brasileños estarán exentos del impuesto a la renta en Brasil, pero implícitamente estarán tributando la tasa correspondiente al impuesto a la renta de las sociedades anónimas localizadas en Brasil entre 15 y 22,5%. Estas tasas son menores a la vigente para inversión en acciones argentinas que tributan 35% sobre la renta de las sociedades anónimas. El tratamiento del impuesto a la renta comparado favorece inversión en los mercados de valores brasileños tanto por argentinos como brasileños.

Adicionalmente, como las empresas argentinas localizadas en Brasil tributan impuesto a la renta a menores tasas que la vigente en Argentina (tributan las mismas tasas que las compañías brasileñas -principio de igual tratamiento), esto induciría salidas de capitales para inversiones directas en Brasil. Pero también, la menor tasa impositiva en Brasil induciría transferencias de costos hacia las operaciones en Argentina y ganancias hacia las operaciones en Brasil, lo que implicaría transferencias de recaudación de la tesorería argentina hacia la brasileña. Finalmente, esta situación distorsiona la competencia en los mercados de bienes y servicios argentinos pues otorga ventajas impositivas a las empresas multinacionales (las brasileñas radicadas en el país y las nacionales con subsidiarias en Brasil) en detrimento de las empresas nacionales que operen exclusivamente en territorio nacional y extranjeras no brasileñas radicadas en el país con regímenes impositivos y tasas similares al argentino en los países de origen.

Respecto al tratado entre Argentina y Chile, los impuestos tienen que ser tributados en el país en donde la renta fuere generada. Por ejemplo, los argentinos que inviertan en el mercado de valores chilenos sólo están sujetos a los impuestos chilenos. Los argentinos que inviertan en acciones en el mercado de valores chileno pagarán en ese país impuesto a la renta a la tasa del 35% sobre los dividendos brutos. O sea, que pagarán 35% sobre 1,2048 por los dividendos recibidos; esto es, 42,17% de los dividendos recibidos, de los cuales 17 puntos porcentuales son pagados por la empresa. Mientras que el impuesto a la renta por inversión en acciones en el mercado argentino sería de 35% sobre los dividendos brutos antes del impuesto a la renta de las sociedades anónimas a la tasa del 35%. O sea, que pagarán 35% sobre 1,5385 ó 53,85% de los dividendos recibidos, la totalidad de los mismos sufragados por la empresa. Consecuentemente, este tratamiento impositivo tiende a estimular, la inversión de argentinos en el mercado de valores chileno en detrimento de inversiones en los mercados de valores argentinos, ya que ellos contribuirían a la misma tasa del 35% sobre dividendos brutos antes del impuesto de las sociedades pero sobre una base menor en acciones chilenas. Lo opuesto se mantendría para los chilenos que inviertan en los mercados de capitales argentinos: ellos estarían sujetos a una tasa del impuesto a la renta del 35% sobre dividendos brutos en Argentina y exentos en Chile, lo cual podría resultar en una tasa mayor que la tasa personal del impuesto sobre dividendos de acciones chilenas.

Finalmente, las empresas chilenas localizadas en Argentina y las argentinas localizadas en Chile recibirán el mismo tratamiento impositivo que las respectivas compañías nacionales. Pero, mientras que la tasa del impuesto a la renta de las compañías es del 17% en Chile, la misma es de 35% nominal en Argentina. La consecuencia de esta situación es similar al analizado para el caso de Brasil.

Urge una reforma del impuesto a la renta argentino para resolver estos tipos de problemas que tienen como resultado desalentar recursos hacia nuestro país y comprometen la competitividad de nuestras empresas.

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